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　　随着上证综指形成突破和通胀回升，国债期货代价出现下挫。不外，近期国债期货盘面出现止跌的迹象。

　　经济数据向好 市场信心修复

　　4月中旬，一季度经济数据连续宣布。2019年一季度海内GDP现实增速6.4%，前值6.4%；1—3月牢固资产投资累计同比增速6.3%，前值6.1%；3月社会消耗品零售名义增速8.7%，前值8.2%；3月入口完成总额为1986.72亿美元，同比上升14.20%。团体来看，岂论是经济总量、投资、消耗照旧收支口，一季度都出现回暖迹象，叠加PMI指数重回荣枯线上方，表现出海内经济有见底迹象。

　　政策方面，本年以来当局出台一系列稳增长政策，降准、降个税、低落企业增值税、低落当局收费。妥当的钱币政策和积极的财务政策表现出当局托底经济的刻意。在这种环境下，市场信心得到修复，岂论是股市照旧商品都体现活泼，市场的风险偏好显着上升，避险需求相应降落，国债期货团体的弱势格式仍将维持。

　　通胀继承回升 国债承压下行

　　国度统计局宣布的数据表现，3月海内消耗者物价指数同比增速为2.3%，时隔三个月再次回升至2%以上的程度。从3月份的数据来看，岂论是房地产贩卖照旧汽车贩卖，都出现了显着的回暖迹象，地产投资同比增速较前值回升0.2个百分点，至11.8%，在这种环境下房租和交通付出将上升。

　　与此同时，受非洲猪瘟影响，我国的生猪存栏量处于近几年的低位，市场供给本领显着低落。在这种环境下，猪肉代价显着上涨，海内的通胀程度回升。市场预期后期海内的猪肉代价或上涨70%，食品端对CPI的影响将凌驾1%。别的，受响水变乱影响，当局或睁开新一轮的安检，这对大宗商品将产生支持。因此，团体来看，海内的通胀压力较大，国债将下跌对通胀回升举行肯定的赔偿。

　　降准预期升温 底部边际上升

　　一季度经济数据体现精良，因此市场预期的降准并没有在4月准期到来，这是国债期货大幅走弱的紧张缘故原由。不外，4月17日，国务院总理李克强主持召开国务院常务集会，确定进一步低落小微企业融资本钱的步伐，加大金融对实体经济的支持。这或预示着近期会有针对中小银行的定向降准。3月海内M2增速企稳回升，预示着活动性宽松格式或连续，这使市场利率有了进一步下行的空间，对牢固收益资产将产生支持作用。

　　综上所述，在经济数据体现精良、股市强势的大配景下，市场的风险偏好不停上升。同时，由于海内通胀回升，国债收益率将扩大。因此，在上述两个因素的作用下，国债团体的弱势格式将建立。不外思量到当局有定向向小微企业降准的意向，国债下方支持强劲。我们以为近期国债或维持振荡格式，而降准是否落地将成为影响国债代价走势的要害，因此发起轻仓买入国债为宜。(作者单元：金石期货)

（文章泉源：期货日报）