时寒冰：美联储的惊天骗局！__财经头条
文| 时寒冰 趋势经济学鬼谷子
对付美国来说，要宽松，最紧张的不是降息，而是制止缩表，由于缩表的杀伤力比加息大得多。
美联储官员所表达的，和他们所做的，完满是相反的。
在这个大周期中，美联储的钱币政策，是不大概做基础性改变的，一旦美国经济数据好转，美联储立刻就会重新加息。
近来几天，有关美联储要降息的言论甚嚣尘上，这给天下市场带来了巨大打击。
周一，美国圣路易斯联储主席詹姆斯-布拉德（James Bullard）称，鉴于国际告急形势和美国通胀疲弱给经济增长远景带来的风险不停加大，美联储“大概很快就会有来由”下调基准利率。
周二，美联储主席杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell）颁发发言说：“我们正在密切存眷这些形势生长对美国经济远景的影响，并将一如既往地接纳得当的举措以维持经济增长、强劲的就业市场和靠近我们对称2%目的的通胀。”
有布拉德降息的言论在前做铺垫，很多人以为，鲍威尔在表示他有大概支持降息。而在5月1日的时间，鲍威尔还公然表现：现在美联储的政策态度是“符合的”，没有加息或降息的须要。
在本年5月份，芝加哥联邦储备银行行长查尔斯·埃文斯(Charles Evans)曾表现，假如美国经济增长比预期越发疲软大概通胀维持在太低程度，美联储大概必要思量降息。
美联储副主席理查德-克拉里达（Richard Clarida）也称：假如我们觉察经济增长在放缓，我们会接纳符合的政策。纽约联储行长威廉姆斯也表现，若出现通货紧缩或严峻阑珊威胁状态，美联储必须大幅降息。
美联储降息的言论，开始对市场产生庞大影响。
美联储和特朗普都不老实
尤其是近来几天，随着美联储降息言论忽然变得麋集而明白，美元开始下跌，而非美钱币、黄金等，则开始上涨。乃至有人（如索罗斯的前首席计谋师Stanley Druckenmiller）猜测，假如美国经济连续放缓，美国联邦基金利率在将来18个月内将降至零。
美联储的鸽派亮相，与特朗普当局的不停施压不无干系——美国历任总统多数非常恭敬美联储的独立性，像特朗普当局如许，赤裸裸干涉美联储政策的做法，是极为稀有的。
那么，美联储的态度真的变化了吗？
特朗普对美联储玩阴的，美联储对特朗普同样在玩阴的。
对付美国来说，要宽松，最紧张的不是降息，而是制止缩表，由于缩表的杀伤力比加息大得多。我从前讲过这个原理，加息只是进步资金的利用本钱，而缩表则直接清除活动性，而活动性告急后，资金的利用本钱固然会快速进步。也就是说，缩表的杀伤力既包罗加息的杀伤力，也包罗加息所不具有的清除活动性的杀伤力。
从本年1月开始，美联储就显着在态度上转鸽派了，鸽派言论不停。乃至，2月27号，美联储主席鲍威尔表示将很快公布缩表筹划相干信息，竣事缩表历程。
但是，各人比拟一下美元的走势就会发明，从2019年1月至今，美元仍旧非常强势，不停在上涨。
下图为2019年1月至今的美元指数走势图，可以显着看出，在美联储鸽派声不停的环境下，美元指数仍保持着向上的趋势。
从美联储数据看清原形
市场为什么对美联储的鸽派亮相无动于衷呢？
市场并不傻！
究竟上，市场是智慧的。市场看破了美联储的骗局，至少，停止现在，美联储不停在干着两面三刀的事，他们不但没有宽松，并且，还快速走在缩表的门路上。
要认清原形，必要借助美联储官员公布的数据来看。数据是我们做阐发最紧张的依据。
下图为从2007年7月至今的美联储资产欠债表，包罗了最新的数据，从图中可以看出，美联储缩表历程实在是在加速。
假如说这张图涵盖时间太大，还不敷明白的话，我们不妨看看近来一年的，也就是从2018年5月28日到2019年5月28日的美联储资产欠债表（见下图）
可以显着看出，美联储的缩表在飞速举行，没有丝毫的夷由——从2018年5月28日的4.328万亿美元，敏捷缩到2019年5月28日的3.851万亿美元，而在更早的2015年1月12日，照旧4.516万亿美元。
很显然，美联储缩表的速率，黑白常快的。
美联储官员所表达的，和他们所做的，完满是相反的。他们在言辞上迎合特朗普当局，而在举措上，从未在紧缩的门路上有所夷由大概停顿——至少时至本日不停都是这种环境。
面临贩子身世的总统，美联储的官员在大多数时间也黑白常无奈的，尤其鲍威尔，从来没有一任美联储主席像他如许动辄被总统指着鼻子骂，假如跟特朗普对骂肯定会处于下风，究竟，这方面是特朗普的刚强。
并且，当特朗普一遍遍把股市下跌的责任，向美联储身上推时，作为美联储掌门的鲍威尔，固然是有压力的。
历任美联储主席都可以对股市的下跌置之不理，但鲍威尔做不到，由于每当股市下跌，特朗普就会在推特上，像气候预告那样定时向鲍威尔头上扣屎盆子，其行动之娴熟，早已可以归为纯熟工之列。就像《卖油翁》中的老老师所言：“我亦无他，惟手熟尔！”
特朗普手太熟了，无奈之下，鲍威尔就在言辞上让步。这种让步被市场解读为美联储政策转向是顺理成章的，也因此，近来美元下跌，而非美钱币尤其是此中有避险功效的日元、瑞郎以及黄金等，连续上涨。
然而，在哗闹的背后，很少有人存眷到，鲍威尔在哑忍的同时，依然在按部就班地落实缩表的筹划。
假如美国经济真的暴露显着阑珊的迹象，固然不完全清除美联储有降息一次的大概性（这种大概性非常之小），但这只能看作是暂时性的权宜之计，并不能看作美联储政策的基础转向。
从汗青上来看，在美联储历次的降息和加息周期当中，偶然出现一两次反向操纵也是正常的。必须夸大的是，在这个大周期中，美联储的钱币政策，是不大概做基础性改变的，一旦美国经济数据好转，美联储立刻就会重新加息，固然，缩表仍旧会继承。
只管特朗普和美联储抵牾重重，但是，两者对天下带来的影响却是同等的。
美联储的缩表，正在加快抽取美元的活动性，美元紧缺的状态会日趋严峻，美元的强势步调继承向前挺进，而这同样会导致一些经济体的债务危急更快被引爆。这一点，恐怕才是我们真正应该存眷的焦点题目。
