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几十年来，全球最受关注的两种大宗商品石油和黄金通常是同步波动的。但最近金价涨势良好，但油价却踌躇不前。对于投资者来说，最大的问题是，两者只是暂时不同步，还是完全不再同步。11月3日，石油分析师Alex Kimani指出，其背后原因是基本面很大程度压制油价，影响超过地缘政治的提振。金价则因为欧银宽松、风险情绪和世界黄金协会看好而前景光明。因此，处于多年高位的金油比想降至传统水平，面临的难度依然大。

过去12个月，油价和黄金走势似乎不再正相关

油价上涨往往会推高消费价格，因为这会增加制造和运输商品的成本。另一方面，持有黄金是防止通胀的一种最受欢迎的方式。

地缘政治危机或石油供应中断，如9月沙特油田遭无人机袭击，也支持油价上涨。高油价往往与高通胀和低经济增长时期相吻合，而黄金则是一种受欢迎的通胀对冲工具，因此两者存在正相关关系。

换言之，过去金价上涨意味着油价上涨，尽管不存在直接影响的关系。然而，黄金和石油的正相关关系最近似乎已经破裂。在过去12个月里，黄金价格上涨了23%，而油价只是在原地踏步。

即使沙特石油设施遭遇大规模袭击，也仅刺激油价上涨了一天而已。换言之，袭击导致沙特石油供应减少5%，创下史上最大跌幅，但对油价并没有起到非常大的提振作用。

那么，为什么石油市场如此变化无常呢?这在很大程度上是因为，油市不再对地缘政治动荡过分敏感。目前，石油供应持续过剩，需求低迷，这显然是根深蒂固的问题。因此，当市场听到有关潜在供应风险的言论时，并没有感到不安。