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受镍铁生产利润依然可观推动，镍铁厂运行产能维持增长态势。1—10月国内镍铁产量为48.3万金属吨，同比增长29.2%。虽然印尼禁矿导致原料供应大幅收紧，但由于国内钢厂提前备货锁定部分货源，年内镍铁供应料延续高位。

沪镍价格自9月初开始振荡回落，近期加速下跌，主要受印尼镍矿加速出口及下游需求不佳拖累。展望后市，不锈钢需求疲弱令镍价持续承压，沪镍将延续偏弱走势，建议以偏空操作为主。

印尼镍矿出口剧增

随着镍矿出口禁令政策正式落地，印尼矿商集中抢运出口，9月镍矿出口量上升至331万吨，环比增长94.2%。船代数据显示，10月印尼镍矿出口合计装船数超过150船，环比增长100%以上，预计镍矿出口量回升至历史高位。由于近期印尼镍矿出口速度快于市场预期，因此镍矿供给缺口大幅小于市场预期。

从港口镍矿价格来看，由于前期镍矿价格上涨过快，下游钢厂对高价原料抵触情绪较浓，镍矿市场成交不佳，镍矿价格有所回落，当前印尼镍矿CIF报价为62.5美元/湿吨。港口库存方面，近期印尼镍矿出口快速增长，港口镍矿库存已回升至1370万吨，但由于东南亚已进入传统雨季，港口镍矿累库进程将进入尾声。

电解镍现货进口窗口打开

近期，国外精镍现货升水大幅回落，叠加国内现货供应维持紧平衡，现货进口盈利窗口打开。截至本周一，电解镍现货进口盈利超过4000元/吨，沪伦主力合约比价为7.86，保税区部分精镍货源已开始流入国内市场。由于进口盈利窗口依然开启，预计后市仍有进口货源进入国内。

同时，镍矿供应暂时充裕。受镍铁生产利润依然可观推动，镍铁厂运行产能维持增长态势。上海有色网数据显示，1—10月国内镍铁产量为48.3万金属吨，同比增长29.2%。虽然印尼禁矿导致原料供应大幅收紧，但由于国内钢厂提前备货锁定部分货源，年内镍铁供应料延续高位。境外来看，1—9月印尼镍铁回流量为90.7万吨，同比大幅增长133%。随着印尼金川新增产能检修结束，预计印尼镍铁回流量有望进一步增加。此外，鉴于印尼政府对当地镍铁厂建设进度审查进一步趋严，当地镍铁厂建设进度将快于市场预期，后市镍铁整体供应量有望持续增长。