多项利好因素逐渐落地 菜油短期有调整需求
2019-11-27
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经过连续上涨后，油脂进口利润打开，进口油脂大量涌入，限制国内菜油进一步上涨。同时，大量获利资金有兑现需要，市场近期缺乏新的上行驱动。
短期来看，国内菜籽供应短缺的情况已被市场消化，驱动油脂价格上行的多项利好因素落地，国内油脂库存仍较为充足。在经过连续上涨后，菜油缺乏新的驱动因素，且获利资金有兑现需要，短期有调整需要。
供应不确定已经反映
今年以来，加拿大输华油菜籽数量大幅下降。2019年1—10月份中国共进口加拿大菜籽219万吨，同比下降41.5%;中国累计进口油菜籽248万吨，同比下降37.5%。由于进口菜籽数量大幅下降，国内进口菜籽库存长时间保持在低位，市场对四季度国内菜籽供应有一定担忧，这是驱动菜油价格上行的一个重要因素。
国内进口菜籽数量减少在今年上半年表现得较为突出，3—6月份共进口菜籽85万吨，而去年同期为148万吨。市场对此早有预期，经过长时间的发酵，这一因素在价格中也已经反映。中国对加拿大菜籽的进口只是减少，并没有停止，随着中美谈判朝着乐观的方向发展，中国恢复对加拿大猪肉和牛肉的进口，菜籽供应方面的不确定性对菜油价格的驱动已经大幅减弱。
多项利好因素逐渐落地
今年以来，在多项利好因素的驱动下，菜油价格走势强劲，除受进口菜籽减少影响外，还受到豆油和棕榈油的影响。豆油方面，受非洲猪瘟影响，豆粕消费下滑，国内大豆压榨量减少，豆油供应下降。截至11月22日，2019年国内大豆累计压榨量7398万吨，同比下降6.8%，国内豆油库存逐步下降。棕榈油方面，东南亚干旱引发棕榈油减产预期，加上印尼推行B30生物柴油政策，马来西亚推行B20生物柴油政策，棕榈油供应格局从宽松趋向偏紧，棕榈油价格大幅上涨，从7月份的价格低点到11月25日，四个月时间上涨了37%。
