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2020年油市回顾:疫情冲击 沙特主导

2021-01-28     367

  原标题:朱光明—2020年油市回顾:疫情冲击 沙特主导

  来源:卓创资讯

  [导语] 2020年原油市场整体呈现先跌后涨,随后高位盘整行情。从波动主流区间来看,美原油在40-50美元/桶之间,明显低于去年同期水平。年初全球疫情和沙特价格战主导,供需两端同时利空导致原油价格一路下跌,随后,减产和疫情控制拉动油价从低位稳步反弹。当然,在反弹的后期一直在高位盘整,波动性较大。

图1

  2016年开始,原油价格重心稳步上移,一直持续到2018年10月份。这期间,欧佩克主导的减产是油价震荡回暖的主导因素,油市供需平衡不断改善。但是在欧佩克减产的过程中,美国原油积极增产,加之中美贸易摩擦问题不断,油市供需紧平衡逐步变为宽平衡,特别是需求的疲软情况加快了油市供需平衡的转变,油价从2019年以来整体中位震荡,略显疲态。特别是进入2020年之后,油价更是创出历史性负值。

图2

  2020年原油市场价格整体呈现上半年先跌后涨,下半年整体高位震荡运行的行情走势。从运行区间来看,明显低于去年运行水平。从全年的波动主流区间来看,大体在40-50美元/桶之间波动。当然,因为沙特开打价格战以及全球公共卫生事件的影响,供需严重失衡下,美国库欣原油库存爆满,一度令油市出现历史性的负油价。

  年内油价波动原因分析

  回顾2020年原油市场的运行行情,主要分为三个阶段。各自阶段有其各种主要的供需逻辑。

  第一阶段:1-3月的震荡下跌和4月的历史性负油价。2020年开始,全球公共卫生事件肆掠,世界被按下暂停键,全球经济接近停摆,原油需求出现断崖式下滑;加之沙特开打价格战,油市供应过剩严重,油价跌幅非常明显。在供强需弱的大背景下,美国的库欣原油库存爆满,因为交割制度的原因,油价一度出现历史性负值。

  第二阶段:5月和6月的震荡上涨行情。在严峻的供需失衡背景下,沙特与俄罗斯达成减产协议,并且在沙特大幅减产的带领之下,欧佩克积极推进减产,从供应端大幅降低产量来促进油市供需重新平衡;加之美国刺激经济措施的不断落地,以及美联储央行放水推高通胀的努力,原油价格出现一定程度回暖,但是总体上依然较弱。

  第三阶段:整个下半年高位盘整行情。虽然沙特等国积极减产,但疫情问题始终存在,需求恢复的速度较慢。当然,在需求恢复的过程中,疫情二次反复导致市场担忧一直存在。虽然后期美国,俄罗斯以及中国等先后均出现了疫苗,但经济恢复的步伐依然较慢。因此,在多空交织之下,油市并未延续单边上涨行情,而是一直在高位盘整。

  2021年国际原油行情保持重心不断上移的可能性较大,预计美原油主流波动区间或在50-60美元/桶之间,布伦特原油或在55-65美元/桶附近。疫情问题一直存在,但是疫苗的进展给了市场希望。但是值得注意的是,疫苗出现后接种需要时间较长,原油需求的恢复依然需要较长的时间;而供应端采取的是渐进的减产方式,所以整体来看,供需两端将保持从宽松到平衡的转变。

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