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这一轮黄金上涨竟是受益于“冤家对头”

2016-03-11     1218

作为一种商品,黄金的价格受计价货币——美元的影响非常明显。在当前的货币体系中,美元居于主导地位,其价值最终取决于市场评估,这个评估值在长期中很大程度上就是黄金的美元价格。美元与黄金可谓一对“冤家”,此涨彼跌,同向波动世所罕见。黄金的未来价格取决于纸币的购买力将会是怎样的水平,这种购买力又需要靠黄金的价格来衡量。

投资者需要充分理解,当下黄金市场的行情是由于美元下跌导致的。美元的币值比任何一种货币与大宗商品价格的负相关性都强。在下表中可以看到,相较于其他重要的大宗商品和黄金,美元的购买力已经在下降。

这种美元走势的突然转变在不到三个月的时间里发生了。美元已经严重超买,因此相对于许多重要的大宗商品,它的购买力出现了意料之中地下降。并且有很好的理由相信会进一步下降。

美国商品期货交易委员会(CFTC)报告显示,截至3月8日当周,投资者持有的黄金投机性净多头增加22397手,至174810手,表明投资者看多黄金的意愿上升;细分来看,多头仓位增加29709手,空头仓位虽也增加了7312手,但是远远为少。市场目前对以美元计价的各种大宗商品普遍看多,一定程度上原因就是美元美元购买力的下降。

此外,随着美元的购买力相对于包括黄金在内的能源和工业大宗商品价格持续下降,美国以外的大宗商品供应商将收入上升,其美元负债负担将减轻。对于美国页岩油行业以及巴西等一些资源丰富的国家来说这是重大问题,它们的经济损失已经相当大而且可能会进一步扩大。但对于基于安全偏好投资低收益甚至负收益政府债券的西方投资者来说,他们的目光将转向新兴市场所带来的机会。