期货公司支招今日铜期权上市交易机会
本日(9月21日)，上海期货生意业务所(简称“上期所”)正式开展铜期货期权生意业务。作为海内首个产业品期权品种，铜期权从立项起便备受存眷。首创期货期权研究组表现，铜期货期权上市首日，相宜接纳做多颠簸率计谋。
首创期货期权研究组表现，凭据上期所9月20日晚宣布的沪铜期权上市首日挂牌基准价，估值盘算公式为布莱克(BLACK)欧式期货期权订价模子，无风险利率接纳央行一年期存款利率1.5%，颠簸率接纳标的期货主力合约90天的汗青颠簸率，9月20日CU1901期货合约的结算价为49150元，平值期权的实行代价是49000元。看涨期权隐含颠簸率为16.33%，看跌期权隐含颠簸率为16.86%。
铜期权上市首日计谋方面，首创期货期权研究组表现，现在，从沪铜期权挂牌基准价推导出的隐含颠簸率显着低于LME平值铜期权现在的隐含颠簸率21%。鉴于沪铜期货连三合约汗青颠簸率程度比LME铜期货低2.14%，猜测首日沪铜平值期权隐含颠簸率区间会介于17%-21%之间。首日上市，假如市场交投活泼，沪铜平值期权隐含颠簸率大概会继承上涨凌驾25%，虚值期权大概会更高，相宜接纳做多颠簸率计谋，保举跨式组合和宽跨式组合。开盘聚集竞价之后，要对当前估值做一个预判。重点存眷平值和虚一档期权，视察隐含颠簸率在聚集竞价历程中上升到了哪个位置。凭据隐含颠簸率程度来判定大概的红利空间。
别的，凭据大商所的豆粕期权和郑商所的白糖期权履历来看，首创期货期权研究组表现，海内期权隐含颠簸率颠末上市首日推高，从首日收盘后的第二天开始，有显着的向汗青颠簸率回落趋势。此中，豆粕期权隐含颠簸率一连回落4个生意业务日，而白糖期权隐含颠簸率则一连回落2个生意业务日。因此，在首日效应竣事后，保举与首日相反的生意业务计谋。思量到上期所铜期权合约标的市场法人持仓占比很高，标的合约范围大、活动性和合约一连性好，市场成熟度高，故发起首日隐含颠簸率推高至25%以上，卖出跨式和宽跨式组合，并在隐含颠簸率回落至20%一线后思量渐渐平仓赢利进场。
首创期货期权研究组进一步表现，从沪伦相干性角度来说，沪铜期权上市初期的隐含颠簸率曲线左偏的概率较大。由于沪铜期权刚挂牌上市的时间会在差别行权价上利用雷同的隐含颠簸率，但现实的期权市场上是会有偏度存在，同时联合对沪铜代价将来三个月相对乐观的走势预期，在此保举风险逆转组合计谋，即买入虚值看跌，卖出虚值看涨，同时买入标的期货，并保持期权组合Delta中性。
偏向性生意业务计谋方面，首创期货期权研究组发起选择牛时价差生意业务计谋。预判将来三个月内铜期货CU1901合约代价在区间48500-52000元/吨偏强震荡，发起投资者创建牛时价差生意业务计谋，用看涨期权和看跌期权结构均可。保举利用平值和虚值一档期权，即买CU-1901-C-49000卖CU-1901-C-50000，或买CU-1901-P-48000卖CU-1901-P-49000。前者在建仓时收取净权利金，尔后者在建仓时付出净权利金。牛时价差期权组合相比于单腿看涨期权的上风在于知道盈亏比，方便盘算头寸。
