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菜粕难现旺季行情

2019-07-11     825

  6月,菜粕1909合约到达2629元/吨高位后呈宽幅振荡走势;7月初至今,菜粕1909合约代价跌至2382元/吨后小幅反弹。笔者以为,在关联品种豆粕代价低迷、豆粕和菜粕价差汗青低位、卑鄙养殖需求萎缩的环境下,菜粕代价或旺季难旺。

  豆粕代价低迷

  豆粕作为菜粕的替换品种,近5年走势与菜粕的关联度高达89.6%。前期豆粕代价受美豆落伍播种进度的影响出现上涨,随后气候状态好转改进大豆播种进度,导致豆粕代价宽幅振荡。G20峰会之后,市场传言国企有望重新开始采购美豆,从而利空豆粕代价,特殊是在豆粕成交放缓、油厂豆粕累库导致开机率显着降落的环境下,豆粕代价加快下跌。

  预测后市,三季度海内大豆到港量预估处于超高程度:7月为940万吨,8月为1000万吨,9月为950万吨,10月为900万吨。虽远期买船、装船及到港量仍存变数,但团体上将来大豆供应富足的基调难以改变,加之卑鄙需求不振,基差走弱是大概率变乱。笔者以为,在豆粕代价低迷的状态下,菜粕代价也难有转机。

  存在新增供应

  亲身3月开始,有媒体报道菜籽出现供应偏紧的状态。然而,5月之前菜籽供应并不短缺,7—9月菜籽到港量低落的概率也较大,但参照往年雷同的环境,菜粕代价并未出现显着上涨,而且沿海部门油厂已经开始收购国产菜籽用于加工,此举可增长菜粕供应。

  别的,从菜粕入口端来看,我国近3年的菜粕年入口量均值在100万吨左右。本年1—5月我国累计入口菜粕58.2万吨,较客岁同期增长18.17%,该值显着高于往年同期均值程度。不到半年,入口已到达往年菜粕年入口量的半数,而且我国客岁答应印度菜粕再次进入海内,本年印度菜籽丰产,即便后续菜粕存在供应短缺的状态,印度菜粕入口仍可作为备用选择。

  需求萎缩显着

  菜粕传统的消耗旺季在7—9月,但本年以来菜粕需求萎缩显着。据统计,本年以来菜粕的月度消耗量与2018年的同比下滑区间在12%—30%,尤其是6月前两周消耗下滑凌驾60%。归结菜粕需求降落的缘故原由重要有以下四个方面:

  一是豆粕的绝对代价较低。豆粕的单元卵白比相较菜粕有绝对上风,而且豆粕和菜粕的价差连续低位,菜粕消耗降落,水产饲料中菜粕添加比例已降至最低,部门饲料配方中菜粕的添加比例乃至为零。

  二是本年南北水产养殖区出现了大范围的禁养,菜粕需求显着萎缩。比方,海南万宁禁养区年前全部退出,2019年12月31日前需退出的养殖池塘约331万亩;三亚实行“退塘还湿”政策,50个鱼塘、虾塘遭扫除,养殖面积淘汰约500亩;福建厦门集美区海疆彻底禁养,清退面积约2万亩;青岛年底前彻底清算近海“黑养殖”;天津全面整治工场化养殖利用地下水题目。

  三是水产物代价处于低位振荡,倒霉于进步养殖户的积极性。Wind数据表现,草鱼批发价跌至5年低位,较上月环比降落3.2%,较客岁同比降落11.5%;申万水产养殖行业指数也处于回落趋势,环比下跌2.7%,同比下滑21.5%。

  四是南边暴雨频发,水产养殖受创。除了前期的暴雨影响,7月9日,中心景象台继承公布暴雨黄色预警,浙江、福建、江西、广东、广西、云南等地将再次遭受特大暴雨打击,局部地域降雨量将凌驾200毫米。一连的暴雨影响养殖区水质,而且加大疫情风险,鱼虾逃跑也将显着低落菜粕需求。

  总之,后续在豆粕和菜粕价差缩窄至5年低位、养殖区降雨量大且连续时间长的配景下,菜粕消耗同比下滑显着,而且消耗降落幅度大概进一步增大。

  市场的风险点

  现在来看,菜粕的关联品种豆粕的代价走势并不乐观,加之菜粕供应大概增长以及卑鄙水产消耗萎缩显着,菜粕代价或旺季难旺。笔者发起,后市逢高试空设好止损,菜粕1909合约的止损点位在2500元/吨。同时还要留意市场的风险点,比方,8月美国农业部陈诉将重新预估美豆播种面积,数据大概不如前期乐观,美豆播种面积有下调的大概;本年美豆开局播种气候倒霉,后续美豆气候市若启动,对豆粕行情利多,这将动员菜粕代价上涨,届时可逢低试多。

(文章泉源:期货日报)

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