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不锈钢期货上市首日策略

2019-09-26     950

  不锈钢(代码SS)期货将于2019年09月25日在上海期货生意业务所上市,本文将对不锈钢根本面举行简朴的先容和梳理,以提供即将上市的不锈钢期货的生意业务计谋。

  300系不锈钢库存再创新高,产量维持高位,若后期需求无显着增长,不锈钢供给压力将进一步扩大。不锈钢库存压力传导到产量必要极度条件,固然当前不锈钢厂利润已经有所下滑,但是利润仍存,不锈钢厂缺乏减产动力,预计三季度不锈钢产量仍将维持高位。因此,304不锈钢供给压力较大、需求疲软、产量仍将维持高位,中恒久304不锈钢代价或难以乐观,后期需求可否回暖将是决定行情走向。假如需求没有显着好转,中恒久以偏空思绪投资。

  不外,不锈钢期货上市首日的计谋是个短期计谋。现在,现货代价连涨,思量到国庆节前卑鄙厂商有备货需求,加之不锈钢厂挺价,短期代价或存在肯定支持。以无锡不锈钢市场304/2B,2.0mm*1219mm冷轧不锈钢卷现货代价和无锡不锈钢电子盘304系代价为参考,9月23日现货代价为16000元/吨,无锡电子盘代价为15450元/吨。

  假设A:上期所不锈钢期货定牌价为15450元/吨以下,则首日期价上行概率更大,发起择机试多。

  假设B:假如上期所不锈钢期货定牌价为16000元/吨及以上,则思量基差收敛,期价大概会向下运行,发起根据中长线思绪操纵,等候操纵点位。

  假设C:假如定牌价在15450-16000元/吨之间,假如靠近16000元,联合根本面压力较大,预计行情以偏弱震荡为主,发起根据中长线思绪操纵,等候操纵点位。假如靠近15450元,驻足于季候性备货阶段,代价维持偏强状态,仍旧发起择机试多。

  别的,首日上市,感情面大概会加剧盘面颠簸,发起审慎。

  供应稳固增长

  我国不锈钢产量在环球占比力高,比年产量连续增长使近十年来我国不锈钢粗钢产量占环球比重不停上升。2018年我国不锈钢粗钢产量占环球粗钢产量份额为52.6%,凌驾天下总产量的一半以上,是环球最大的不锈钢生产国。同时,冷轧产能在将来两年还将继承投放。在本年产量上半年产量稳固增长的环境下,钢厂利润仍存,供给端对代价将连续造成压力。

  2018年我国不锈钢粗钢产量为2671万吨,同比增长3.62%。2019年上半年,天下不锈钢粗钢产量1435.4万吨,较2018年上半年同期增长112.6万吨,增长8.51%。此中:Cr-Ni系不锈钢产量706.5万吨,增长19.00%;Cr-Mn系不锈钢(包罗部门不切合国际尺度的产物)产量467.9万吨,增长3.68%;Cr系不锈钢产量为251.7万吨,淘汰20.1万吨,淘汰7.4%。今明两年不锈钢产能还会连续投放,重要会合在冷轧产能上。预计2019年整年统共将增长500万吨冷轧产能,而热轧产能将维持稳固。

  同时,我国不锈钢行业产能不停会合,行业会合度不停进步,龙头效应越来越显着。2018年我国不锈钢行业CR5为54%、CR10为70%。2018年不锈钢行情CR产量排名前三的企业为青山控股团体、太钢不锈、北海诚德不锈钢团体,三家企业产量合计达1626万吨,占当年天下不锈钢粗钢产量60.89%,会合度进一步提拔。此中,青山钢铁占比近30%,2017-2018年由于青山快速扩张,2016年轻山总产量580万吨,2017年轻山总产量780万吨,2018年轻山总产量900万吨,2019年轻山总产量预计将凌驾1000万吨。产量大幅增长使海内不锈钢代价的“青山报价”影响力越来越大。

  另一方面,在产量不停增长的条件下,当前不锈钢厂仍有肯定利润。2019年7月份以来,不停保持200元/吨以上的利润。以主流品种304不锈钢冷轧卷板为例,9月20日利润约350元/吨。在不锈钢厂红利环境尚存的环境下,现在并无减产的驱动。高产量的局面预计将会连续,从供应端给不锈钢代价造成压力。

  上游原质料代价走高

  对付不锈钢来说,包罗镍、铬等在内的原质料本钱占据了其生产本钱重要部门,是最紧张的本钱组成。但差别种类不锈钢,其金属身分含量有较大的差异,本钱组成也有所差别。200、300、400系列的区分尺度重要在镍的含量。由于镍价代价上行,差别系列不锈钢的镍含量差别造成本钱差别较大,因此,镍价成为权衡不锈钢本钱一个紧张因素。三季度镍价由于印尼克制镍矿出口的缘故原由一起上行,催动不锈钢代价随之走高。

  由于团体行业本钱数据难以获取,我们参考太钢不锈2018年年报披露的数据:2017—2018年太钢不锈的原质料本钱均占其总本钱的75%以上,原质料对付不锈钢厂利润具有决定性影响。此中,304系不锈钢的含镍量较高,约为8%-10%,201系不锈钢的含镍量在3.5%-5.5%,430系不锈钢的含镍量约0.6%。在其他原质料代价颠簸不大的环境下,304系不锈钢,即上期所不锈钢期货合约的交割标的,相比其他不锈钢品种更轻易受镍价涨跌的影响。

  三季度的镍价上行重要是由印尼克制镍矿出口所致。一方面,印尼克制镍矿出口的政策已经宣布并已经反应在沪镍盘面。“靴子落地”后,镍价上冲至15000元/吨左右之后,已经履历数周回调。另一方面,从环球供需角度来说,印尼镍矿在不出口的环境下,将用于本国镍铁产能的质料供给。2020年印尼另有多个镍铁项目投产,预计新增金属吨为15万吨。以此来看,2020年中国和印尼的合计产量至少与本年持平,并不会出现供给短缺。

  卑鄙需求不佳,后续有待视察

  不锈钢因其精良的耐腐化、耐高温等特性而被遍及应用于餐具、白色家电、化工、能源、交通和航空航天等多个范畴。2019年上半年,不锈钢表观消耗量由2018年上半年同比22.19%的高速增长,回落至当前同比6.5%的增长,2019年上半年表观消耗量为1192.9万吨,增速回落显着。现在,中国不锈钢人均消耗量达16.2KG /人,已靠近重要发达国度均匀程度(好比,日本16.6KG/人,美国6.8KG/人,欧盟12.8KG/人,韩国34.5KG/人)。

  三季度是不锈钢消耗淡季,卑鄙消耗相对冷静。同时,重要卑鄙行业:汽车、房地产、家电等行业体现不佳,海内需求预计短期难有显着地转机。别的,我国不锈钢以海内消耗为主,出口量占比力小。2019年7月份不锈钢产量约250万吨,出口约33万吨,出口占比约为13%。近期欧亚经济同盟,乌克兰,台湾等多个地域对中国出口的不锈钢冷轧成品提起反倾销,对不锈钢出口量也大概还会造成倒霉影响。

  也要注意的是,只管云云,需求依然有新看点。本年8月份,新国标《绿色修建评价尺度》(GB/T 50378-2019)公布,要求室内给水体系接纳铜管或不锈钢管,将于本年8月1日起施行。从恒久来看,这一尺度的实行将大大提拔不锈钢水管用量,从而增长不锈钢需求。只是,这是恒久结果,中短期未必会有显着结果。

  库存高企

  年中以来不锈钢社会库存连续维持高位,现在仍未有去库存迹象,尤其重要品种200系和300系库存均达比年来最高位。停止8月尾,无锡和佛山两地库存总量56.3万吨,是汗青最高位。2019年不锈钢产量连续维持高位。现在钢厂暂无减产筹划,需求不甚抱负,出口淘汰等缘故原由均是导致社会库存累积的缘故原由。

  无锡电子盘三季度强势上行

  固然上期所不锈钢期货即将上市,但是在此之前无锡不锈钢电子生意业务平台是财产人士常用的不锈钢生意业务用东西。固然与财产范围相比,电子盘成交量较小,但是对付不锈钢代价仍有引导意义。从无锡不锈钢电子盘304合约的走势来看,在三季度出现了一波强势的上涨,这重要是由于上游原质料代价镍价的上涨所推动。停止9月23日收盘,无锡电子盘304系代价为15450元/吨。

(文章泉源:广发期货)

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