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在之前一周市场迎来USDA报告和MPOB报告之后，本周市场消息归于平静，油脂价格也开始在高位进行调整。虽然上周五晚间中美双方举行新闻发布会，宣称达成第一阶段贸易协定，但是由于对实际关税的调整极为有限，使得油脂市场对该则消息的反应较为平淡。

在第一阶段贸易协定中，中方承诺将加大对美农产品的进口数量，但是由于美方仅将今年9月1日对中国1200亿美元出口商品加征的关税从15%下调至7.5%，对之前的2500亿美元商品加征的25%关税则保持不变，这使得中国不会做出全面取消对美进口大豆加征关税的决定，仍然将以发放免关税配额的方式增加对美大豆的进口。

短期内国内进口大豆数量仍将处于较低的水平，整体植物油价格的走势仍依赖于棕榈油的价格方向，但是由于当前马来西亚棕榈油出口数据和产量数据相互背离，使得市场多空博弈加剧，在月底相关确切数据发布之前，过高的价格使得棕榈油难以在短期内再次向上突破，盘面将维持在高位震荡调整。

库存紧张支撑豆油价格

虽然中美贸易谈判取得进展，同时国内节前油脂备货也进入尾声，但短期内美豆依然难以大量进入中国，国内豆油库存依旧处于不断下滑的状态之中。截至12月13日当周，国内豆油商业库存总量为95.05万吨，较上周的99.64万吨减少4.59万吨，降幅为4.61%;较去年同期的170.55万吨减少75.51万吨，降幅44.27%。在明年3月南美大豆大量上市之前，国内豆油库存可能难以出现较大的翻转，这将支撑国内豆油价格继续在高位震荡。

在国内豆油供给紧张的同时，阿根廷政府在上周六发布政令，将大豆、豆油和豆粕的出口税从当前的25%左右提高到了30%，还将玉米和小麦的出口税从7%左右提高到了12%，牛肉出口税也从7%提高到了9%，新的税率于本周一开始生效。阿根廷是全球最主要的豆粕和豆油出口国，随着豆油关税的提高，阿根廷向全球豆油的出口量将出现下滑，国际豆油价格将出现较大的攀升。对国内而言，豆油的直接进口成本因此上涨，未来如果棕榈油价格继续上行，那么豆油价格大概率也将随之一同上涨。