原油价格暴“负”推手：和时间赛跑的油罐
继美国原油期货5月合约初次收于负值之后，北京时间21日晚间，跌势伸张至主力6月合约。停止北京时间21日22时，美国WTI6月合约报14.31美元/桶，下跌29.96%；布伦特6月合约报20.36美元/桶，下跌20.38%。
阐发人士指出，此次原油代价暴跌，可谓空头的一次完善偷袭：此前在原油暴跌中入场做多的大批谋利资金成为被围猎工具，空头使用美国原油期货交割制度的缺陷，以及库欣地域促狭的库容空间，向多头提倡剧烈攻势。
多头无奈平仓
期货市场上气力悬殊的博弈并不鲜见，但将敌手逼到负价区间的照旧初次：多头抄底不但以失败告终，还要倒贴钱甩卖仓位，认赔出局。
“停止到期日北京时间4月21日11时，美国WTI的2005合约的单边持仓凌驾15000手。若全部持仓举行实物交割，意味有1500万桶原油将进入库欣地域。而库欣地域显着没有充足罐容，多头必须提前止损出局。”中粮期货原油阐发师张峥报告中国证券报记者。
凭据美国原油期货交割制度，到期日未平仓的头寸将举行实物交割，买方必要探求油库存储原油。WTI交割地——美国库欣地域原油库存近期快速增长。张峥测算，根据近来三周均匀增速盘算，约莫在5月8日当周库欣地域的库存即将存满。
“库欣地域的剩余库存早在几周前就被套利资金租用或用于暂时周转，这导致进入交割月的多头现实上难以找到充足罐容，客观上形成了多头被动平仓的条件。”张峥表现，去库存只有“三条路”可走：一是美国尽快复工，动员制品油需求反弹；二是美国WTI与布伦特价差连续扩大，美国原油出口套利，拉动库欣原油南下美国墨西哥湾沿岸；三是美国购入石油战略储备。“这三条路均存不确定性且需时日。”张峥说。
“库欣地域库容不敷题目短期内险些无解。”一德期货资深阐发师陈通对中国证券报记者表现。
WTI原油5月合约多头急于平仓，以免在没有库容的环境下进入交割步伐。张峥表现，从WTI重要到场者的CFTC净持仓看，3月以来增长的多头以谋利资金为主，增长的空头重要是生产商、商业商、加工商等财产客户。
交割制度饱受诟病
“美国的原油期货交割制度有缺陷，不停被诟病。它的原油期货交割地在偏远的库欣，与外界通过管道接洽。空头与多头无论谁控制了管道，谁就具有上风。此次叠加疫情，空头控制了管道，多头无处安顿库存，被迫甩卖仓位，即便倒贴钱，不然丧失更大。”业内人士表现，布伦特原油可以现金交割，就不会出现这种“奇葩”征象。
“美国WTI原油期货交割制度划定，交割必须通过俄克拉荷马州库欣的管道举行。详细来说，是指卖方将轻质低硫原油交付至卖方的进油管与买方的出油管毗连处，买方必要探求油库存储原油，而不能得到雷同堆栈仓单的货品留置权。”陈告示诉中国证券报记者。
陈通表明，上海原油期货实验堆栈交割方法，买方拥有堆栈仓单的货品留置权，由于仓单不设有用期，买方在付出仓储费环境下可恒久占用交割堆栈油罐储存原油，因此不存在美国WTI原油期货的买方面对的亲身行探求油罐题目。
高颠簸性或成常态
21日，暴跌伸张至主力合约，原油大跌何时可以或许闭幕？
“只要美国库欣地域的供需格式短期内未得到改进，美国WTI的6月合约在末了生意业务日5月19日前大概还会出现负油价。”张峥说。
陈通表现，原油代价暴跌对G20国度的经济都有深远的负面影响。原油生产方与需求方之间开始自动举行长处均衡，协力之下，原油代价底部料已不远。不外，市场对原油需求苏醒的预期或过于乐观，疫情对石油需求压抑的时长大概超预期。“当前海内外原油期货升水布局加深，反应出原油市场实际和预期分化严峻。一方面是灰心供需和库容告急的实际，另一方面则是乐观减产托底和疫情拐点预期，两方博弈之下，原油代价高颠簸性或是新常态。”陈通说。
阐发人士以为，生意业务举动导致的盘面代价颠簸进入非常状态，并不能完全反应市场的供需格式。
（文章泉源：中国证券报）
