4.7短纤期货行情：原料横盘利润低位 预计短纤低位震荡
一、行情回顾
2月底随油价回调震荡下跌，受获利盘了结影响，整体跌势较为顺畅，从月K级别来看三月份短纤月跌幅17.84%，基本回吐二月全月涨幅。从日线级别来看，目前短纤MA5下穿MA60，MACD及KDJ指标进入超卖区域，显示短纤具有超跌迹象，后期有望触底反弹。从供需面来看，这波跌势的主要原因是原料走弱、期现商抛货施压，加之下游企业采购清冷，短纤产销持续低迷所致。
1、上游状况
PTA供应方面，除少量装置轮检之外，3月开工率保持近九成，逸盛新材料二线投产后八成负荷运行，国内产能进一步增加。四月，仅新凤鸣(603225,股吧)装置公布检修计划，PTA检修损失量环比有所减少。乙二醇供应方面，经过节后集中补库，聚酯工厂采购量恢复正常，现货紧缺状态缓解，基差回落，3月乙二醇开工负荷有所下调至65%水平，部分装置轮检，大型装置负荷有降低。德州严寒导致的停产装置外围供应下降带来的供应缺口逐步修复。
需求方面，3月聚酯上升至93%水平开工率，目前聚酯负荷高于往年水平，结合聚酯产能基数来看，聚酯产量提升。终端方面，截至3月30日浙地区化纤织造综合开机率为75.61%，环比上升15.56个百分点。
经历回调后，目前处在区间宽幅波动状态，聚酯双原料随原油调整，目前已经回归春节前的运行区间。外围疫情环境再度严峻，一是影响原油需求，或导致原油继续下行，二是影响纺织品出口订单。综合以上因素，预计下月二者将处在区间宽幅震荡。
2、短纤供需情况
据隆众统计，3月直纺涤纶短纤行业平均开工率在88.78%，较上月上涨5.97%，月产量在61.89万吨，环比上涨20.45%，同比下降30.96%。二月部分检修装置重启，短纤产出增加。
据海关统计数据显示，2月我国进口涤短1.21万吨，进口均价1061.8395美元/吨，进口量环比减少34.95%。当期出口涤纶短纤7.43万吨，出口均价891.3318美元/吨，出口量环比减少11.97%。(进口多为高端短纤，出口多为普通短纤，因此造成均价差异)外贸端，短纤交投热烈，进出口量皆有增加。
图：短纤产销率
3、相关性品种价差
截止3月30日，原生-再生短纤价差报450元/吨，较二月中旬高点下降近1000元/吨;因禁废令影响，再生短纤原料价格持续上涨，再生短纤降价幅度较小，原生短纤价格低位条件下，再生替代效应较差。
3月棉纤价差走阔，有利于提高涤中涤纶的比例。
4、短纤加工差
进入三月，短纤盘面加工差震荡下行至1350-1400区间震荡，盘中最低1380元/吨。从去年至今情况来看，现货加工差通常处于1800至1200区间震荡。由于交割品棉型短纤产能增速放缓，短纤供需仍维持较好状态，短纤企业呈现高开工、低库存状态。虽然目前纺织外贸订单尚有较大不确定性，但随着国内订单生产，后续纺织厂或需集中补库，短纤加工利润有望走阔，适宜做多短纤加工差。综上，预计下个月短纤加工差有望触底访谈，关注1300关口支撑。
