黄金周评：金价二连阴，美国通胀把FED顶上杠头？还缺点“火候”
2021-06-14
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现货黄金连续第二周回落，收跌0.74%至1877.53美元/盎司；美元指数三连阳，收高0.41%至90.513，进一步扩大前两周的反弹幅度。美国5月消费者物价指数(CPI)强劲攀升，创下近13年来最大同比升幅；美国上周初请失业金人数降至近15个月来最低。这些似乎增加了美联储开始讨论退出其非常规宽松政策的压力。
Amundi U.S.固定收益和外汇策略主管Paresh Upadhyaya表示：“美元在观望，因为它在寻找下一个关键事件风险，即FOMC会议和美联储可能开始讨论缩减购债的前景，这可能为美元提供支撑。”
周四公布的数据显示，美国上周初请失业金人数降至近15个月来最低，而5月CPI年率录得5%，创2008年8月来新高；核心CPI年率录得3.8%，创1992年以来新高。
现在焦点转向美联储下周的会议。但交易员们认为，美联储淡化缩减刺激措施必要性的言辞可能不会有太大的转变。通胀驱动因素似乎是暂时的，考虑到新冠大流行早期的低物价水平，可主要归因于基数效应，5月可能是CPI的峰值。这与美联储主席鲍威尔反复断言通胀上升将是暂时的一致。
拜登政府的一位官员表示，美国消费者物价指数可能在今年夏季见顶，然后在秋季开始回落。这位官员表示，拜登政府仍然相信，目前的消费物价飙升将是暂时的，专业预测人士、投资者、消费者和企业也认同这一看法。
FHN Financial首席分析师Chris Low称：“4月和5月对通胀贡献最大的经济领域正在经历可理解的短期调整，或只是通胀重回‘正常’水平，未受疫情影响领域的CPI涨幅正在放缓。”
墨尔本经纪商Pepperstone的研究主管Chris Weston说：“我们看到的是一个相信美联储的市场。”投资者对美国经济强劲复苏促使其提前加息的担忧有所缓和。
加拿大帝国商业银行资本市场部北美外汇策略主管Bipan Rai表示：“目前，市场看起来真的想做空美元。对我们来说，这表明追逐这一走势存在风险。这是个很拥挤的头寸。市场中已经有相当多的美元净空头头寸，所以感觉我们需要整理一下这些头寸。”不过Rai也表示：“存在一定的美元上涨风险”。他指出，投资者仍在等待美联储下周的会议。
满地可银行资本市场部外汇策略全球主管Greg Anderson表示，交易员仍在为下周联邦公开市场委员会(FOMC)开会前后出现波动做准备，“如果你一开始就做空美元，出于风险管理的目的，你可能会减少空头仓位，因美元在FOMC会议期间波动性往往很大。”
调查显示，美联储可能在8月或9月宣布削减其大规模购债计划的策略，但预计要到明年初才会开始削减每月购买规模。也有不少美联储观察者表示，联储将等到今年稍晚才会宣布进行削减，随着美国疫情结束在望，目前市场主要担心通胀上升。
矽谷银行资深外汇交易员Minh Trang表示：“美元的总体趋势是有些疲软，这不仅仅是因为美国经济的强劲增长，很多经济体都在复苏。当你对全球整体增长持乐观态度时，通常会产生一种冒险心态，会偏好其他货币，而不是美元。”
据彭博新闻报导，美国财政部长耶伦表示，总统拜登的4万亿美元支出计划对美国来说是好事，即使它推动通货膨胀率上升并导致利率上升，我们希望回到正常的利率环境。
耶伦在接受该媒体采访时说：“如果我们最终出现一个略高的利率环境，这对社会和美联储来说实际上是一个利好。十年来，我们一直在与过低的通货膨胀和过低的利率作斗争。”
Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible表示：“金价在1900美元处出现多空的拉锯战。”他补充称，公债收益率下滑是近期对金价的“最佳”推动因素，而美元走强和股市上涨则是不利因素。但Streible表示，长期来看，美联储的政策更可能取决于美国就业市场的状况及其复苏。
美国5月非农就业岗位增加55.9万个，雇主5月增加招聘，并提高了工资以竞相吸引员工入职。但由于儿童看护问题、慷慨的失业救济和对新冠疫情的担忧挥之不去，数百万美国失业人员仍待在家里。
道明证券大宗商品策略师Daniel Ghali表示，在美国公布5月非农就业数据和消费者物价指数(CPI)后金价未能突破每盎司1900美元，表明通胀对冲资金流正在放缓，且实物资金流也在减弱。
Ghali称：“因此，黄金的回调应该会继续。”他补充表示，虽然近期可能回调至每盎司1850美元，但中期而言，黄金应该会在较长一段时间内受到央行鸽派政策的支撑。
美国总统拜登周二中断了与一位关键参议院共和党人有关基础设施议案的磋商，转而与一个两党团体进行接触。此前，拜登与参议员Shelley Capito的一对一磋商据称“陷入了僵局”。
在Capito提出3300亿美元基础设施新支出方案后，拜登改变了路线。这个规模远远低于拜登已经做出让步的1.7万亿美元。Capito是一个代表参议院共和党人进行磋商的六人小组的牵头人。
白宫已提出将其一揽子提议的规模缩减至1.7万亿美元，其中包括气候变化、家庭医疗保健和教育举措。该方案还包括增加对传统基础设施项目的支出，如道路和桥梁。但共和党人一直在谈论一个规模更小的、不到1万亿美元的方案，其中大部分资金来自已经制定成为法律的计划。
参议院民主党领袖舒默(Chuck Schumer)正在探讨某种两党法案的可能性，该法案最终与民主党法案搭配，以尽可能更多地实现政府2万亿美元的投资目标。
一些民主党自由派成员已经开始担心，谈判若是拖得太久，结果可能会产生一个比国家需要的更小的方案。他们很担心在明年的国会选举中，这将使他们失去在参众两院的微弱多数优势，因此，拜登的议程取得进展眼下非常紧迫。
鉴于白宫支出方案不断遭遇阻力，在市场对未来三个月通胀率预测值已抬高的情况下，美国通胀率可能会低于预期，投资者似乎有理由避开炒得过热的通胀议题，勿过度看涨黄金。
世界黄金协会(WGC)最新发布数据显示，5月份全球黄金ETF(交易所买卖基金)总持仓按月回升，扭转了此前连三个月净流出的趋势，因投资需求随着金价走强增加，且市场通胀担忧重现，美元走弱和实际利率下降等也有影响。
5月全球黄金ETF总持仓按月增61.3吨(约合34亿美元，资产管理规模增加1.7%)；资产管理规模(AUM)为3628吨(2220亿美元)，较去年8月的历史价值高点低9%，比去年10月的吨位高点则低7%。
世界黄金协会表示，在连续两个月的下跌之后，5月黄金日均交易量实现了实质性回升，升至1760亿美元，略高于2021年1650亿美元的平均水平，低于去年1830亿美元的平均水平，与2019年1460亿美元的平均值更为一致。
该会评论称，其短期金价表现归因模型表明，除了两个基本变量以外，其他用到的所有变量都对金价表现起到正向作用，这情况为自2011年6月以来首次出现。其他导致近期黄金强势的因素还包括：更高的通胀预期、美元走弱、积极的黄金市场情绪和金价势头。额外支持因素包括：金价追上其他大宗商品的“再通胀”预期交易力度及央行需求的增加。
Amundi U.S.固定收益和外汇策略主管Paresh Upadhyaya表示：“美元在观望，因为它在寻找下一个关键事件风险，即FOMC会议和美联储可能开始讨论缩减购债的前景，这可能为美元提供支撑。”
焦点转向美联储会议
周四公布的数据显示，美国上周初请失业金人数降至近15个月来最低，而5月CPI年率录得5%，创2008年8月来新高；核心CPI年率录得3.8%，创1992年以来新高。
现在焦点转向美联储下周的会议。但交易员们认为，美联储淡化缩减刺激措施必要性的言辞可能不会有太大的转变。通胀驱动因素似乎是暂时的，考虑到新冠大流行早期的低物价水平，可主要归因于基数效应，5月可能是CPI的峰值。这与美联储主席鲍威尔反复断言通胀上升将是暂时的一致。
拜登政府的一位官员表示，美国消费者物价指数可能在今年夏季见顶，然后在秋季开始回落。这位官员表示，拜登政府仍然相信，目前的消费物价飙升将是暂时的，专业预测人士、投资者、消费者和企业也认同这一看法。
FHN Financial首席分析师Chris Low称：“4月和5月对通胀贡献最大的经济领域正在经历可理解的短期调整，或只是通胀重回‘正常’水平，未受疫情影响领域的CPI涨幅正在放缓。”
墨尔本经纪商Pepperstone的研究主管Chris Weston说：“我们看到的是一个相信美联储的市场。”投资者对美国经济强劲复苏促使其提前加息的担忧有所缓和。
加拿大帝国商业银行资本市场部北美外汇策略主管Bipan Rai表示：“目前，市场看起来真的想做空美元。对我们来说，这表明追逐这一走势存在风险。这是个很拥挤的头寸。市场中已经有相当多的美元净空头头寸，所以感觉我们需要整理一下这些头寸。”不过Rai也表示：“存在一定的美元上涨风险”。他指出，投资者仍在等待美联储下周的会议。
满地可银行资本市场部外汇策略全球主管Greg Anderson表示，交易员仍在为下周联邦公开市场委员会(FOMC)开会前后出现波动做准备，“如果你一开始就做空美元，出于风险管理的目的，你可能会减少空头仓位，因美元在FOMC会议期间波动性往往很大。”
三季度可能宣布缩减购债？
调查显示，美联储可能在8月或9月宣布削减其大规模购债计划的策略，但预计要到明年初才会开始削减每月购买规模。也有不少美联储观察者表示，联储将等到今年稍晚才会宣布进行削减，随着美国疫情结束在望，目前市场主要担心通胀上升。
矽谷银行资深外汇交易员Minh Trang表示：“美元的总体趋势是有些疲软，这不仅仅是因为美国经济的强劲增长，很多经济体都在复苏。当你对全球整体增长持乐观态度时，通常会产生一种冒险心态，会偏好其他货币，而不是美元。”
据彭博新闻报导，美国财政部长耶伦表示，总统拜登的4万亿美元支出计划对美国来说是好事，即使它推动通货膨胀率上升并导致利率上升，我们希望回到正常的利率环境。
耶伦在接受该媒体采访时说：“如果我们最终出现一个略高的利率环境，这对社会和美联储来说实际上是一个利好。十年来，我们一直在与过低的通货膨胀和过低的利率作斗争。”
Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible表示：“金价在1900美元处出现多空的拉锯战。”他补充称，公债收益率下滑是近期对金价的“最佳”推动因素，而美元走强和股市上涨则是不利因素。但Streible表示，长期来看，美联储的政策更可能取决于美国就业市场的状况及其复苏。
美国5月非农就业岗位增加55.9万个，雇主5月增加招聘，并提高了工资以竞相吸引员工入职。但由于儿童看护问题、慷慨的失业救济和对新冠疫情的担忧挥之不去，数百万美国失业人员仍待在家里。
道明证券大宗商品策略师Daniel Ghali表示，在美国公布5月非农就业数据和消费者物价指数(CPI)后金价未能突破每盎司1900美元，表明通胀对冲资金流正在放缓，且实物资金流也在减弱。
Ghali称：“因此，黄金的回调应该会继续。”他补充表示，虽然近期可能回调至每盎司1850美元，但中期而言，黄金应该会在较长一段时间内受到央行鸽派政策的支撑。
拜登为支出方案另辟蹊径
美国总统拜登周二中断了与一位关键参议院共和党人有关基础设施议案的磋商，转而与一个两党团体进行接触。此前，拜登与参议员Shelley Capito的一对一磋商据称“陷入了僵局”。
在Capito提出3300亿美元基础设施新支出方案后，拜登改变了路线。这个规模远远低于拜登已经做出让步的1.7万亿美元。Capito是一个代表参议院共和党人进行磋商的六人小组的牵头人。
白宫已提出将其一揽子提议的规模缩减至1.7万亿美元，其中包括气候变化、家庭医疗保健和教育举措。该方案还包括增加对传统基础设施项目的支出，如道路和桥梁。但共和党人一直在谈论一个规模更小的、不到1万亿美元的方案，其中大部分资金来自已经制定成为法律的计划。
参议院民主党领袖舒默(Chuck Schumer)正在探讨某种两党法案的可能性，该法案最终与民主党法案搭配，以尽可能更多地实现政府2万亿美元的投资目标。
一些民主党自由派成员已经开始担心，谈判若是拖得太久，结果可能会产生一个比国家需要的更小的方案。他们很担心在明年的国会选举中，这将使他们失去在参众两院的微弱多数优势，因此，拜登的议程取得进展眼下非常紧迫。
鉴于白宫支出方案不断遭遇阻力，在市场对未来三个月通胀率预测值已抬高的情况下，美国通胀率可能会低于预期，投资者似乎有理由避开炒得过热的通胀议题，勿过度看涨黄金。
世界黄金协会：5月全球黄金ETF持仓回升
世界黄金协会(WGC)最新发布数据显示，5月份全球黄金ETF(交易所买卖基金)总持仓按月回升，扭转了此前连三个月净流出的趋势，因投资需求随着金价走强增加，且市场通胀担忧重现，美元走弱和实际利率下降等也有影响。
5月全球黄金ETF总持仓按月增61.3吨(约合34亿美元，资产管理规模增加1.7%)；资产管理规模(AUM)为3628吨(2220亿美元)，较去年8月的历史价值高点低9%，比去年10月的吨位高点则低7%。
世界黄金协会表示，在连续两个月的下跌之后，5月黄金日均交易量实现了实质性回升，升至1760亿美元，略高于2021年1650亿美元的平均水平，低于去年1830亿美元的平均水平，与2019年1460亿美元的平均值更为一致。
该会评论称，其短期金价表现归因模型表明，除了两个基本变量以外，其他用到的所有变量都对金价表现起到正向作用，这情况为自2011年6月以来首次出现。其他导致近期黄金强势的因素还包括：更高的通胀预期、美元走弱、积极的黄金市场情绪和金价势头。额外支持因素包括：金价追上其他大宗商品的“再通胀”预期交易力度及央行需求的增加。
指导仅供参考,不作为交易依据
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