煤炭板块普跌！市场能否迅速消化短期利空并企稳？
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文：一德滨海投研部、一德期货黑色事业部
今日（6月28日）动力煤、双焦大幅跳水下挫，截至收盘动力煤主力合约跌超7%，焦炭主力合约跌超4%，焦煤主力合约跌超3%。后续走势将如何演绎？
动力煤
6月27日消息，发改委表示，预计7月份煤价将进入下降通道，价格将出现较大幅度下降。国家能源集团、中煤等也纷纷发文，全力以赴保障迎峰度夏期间能源供应。对于目前已至绝对高位的煤价来说，首先在情绪上形成打压。
结合基本面情况来看，近期在建党大庆背景下，安全生产进一步趋严，煤矿减产停产增多，到月底供应进一步收缩。不过七一时间窗口逐步接近，大庆过后增产预期增强，起码会先恢复至6月上旬的一个正常水平，相较目前产量会有明显增加，再加上保供政策的推动，供应有望进一步增加。再加上最近电厂一直在大量招标进口煤，预计后期电厂持续得到进口煤补充。基于产量释放的预期，对于目前的高煤价，下游观望情绪也是比较浓厚，在得到进口煤补充后，库存有所增长，在日耗进一步上升前，可等待价格下跌之后再行采购，需求预计会有个短暂的压制期。
不过迎峰度夏在即，虽然水电替代虽会增强，但整体耗煤需求预计仍会进一步增加，终端在低位库存下，补库的需求仍存。所以整体来看，在大庆过后国内产量增加预期下，市场偏紧的态势会先有缓和，相应价格会先出现一波回调，其后再看保供增产政策与需求进一步的情况。
双焦
煤焦周末期间现货市场波动不大。但因当前煤炭供应紧张现状，发改委再次发文保供，引发市场对于节后煤焦供应宽松预期。另外，7月1日之后华东地区钢厂限产预期再次增强，煤焦等原料表现相对转弱。不过市场对于后期仍有明显分歧存在，煤焦端甚至下游成材端整体供需仍难以证伪，盘面下挫后有所反弹。
从当前基本面角度分析，节后焦煤供应存在恢复空间。根据汾渭统计数据显示，上周国内煤企开工率下行至77%左右，已低于春节期间水平。假设煤企开工率后期将恢复至6月初前后水平，即107%附近，6月初前后焦煤供需缺口仍有8万吨/天左右。若煤矿产能无法进一步放开，焦煤国内整体供应释放空间已相对不大。
进口焦煤方面，蒙煤短期通关难度依然较大。蒙古国近几日新增确诊病例仍在2000例/日以上，预计蒙煤至少在7月上旬以前仍难以恢复。即便恢复，预计其通关在开始的1-2个月内，数量也将维持在300车左右，即2万吨/日附近，对于缺口的补充作用不大。澳煤方面，根据IHS上周统计数据，目前港口+海飘澳煤共计400-500万吨左右。若通关，日煤炭供应将增加10万/吨，对于当前焦煤缺口有明显补充作用。但持续补充时间有限，用1个月左右即可完全消耗。而澳煤通关与否，我们认为，在当前国家推动减少铁矿需求的背景之下，放开澳煤通关的难度相对较高。
而从更长期的角度来看，在焦煤的需求端，即焦炭方面，下半年预计仍将有1600万吨左右的新增焦炭产能投产。保守计算，折合日均焦煤需求仍将增加3万吨。在没有国内焦煤进一步补充的背景下，焦煤后期供需缺口存在扩大压力。
回到中短期市场，目前市场对于终端成材的预期依然存在较大分歧。钢材供应端是否会执行减产，以及终端需求是否会出现较大幅度下滑依然难有定论。因此，中短期市场或仍将以震荡为主，淡季情绪短期或相对偏强。但长期来看，焦煤仍是原料品种中相对偏强的一环，仍可以作为套利的多头进行配置。
