金融报道｜银行股升温：明星基金经理连续重仓 估值或迎修复良机
在明星基金经理的加持下，银行股迎来了新一轮的高光时刻。
近日，据易方达公告显示，张坤管理的易方达优质企业三年持有混合于9月29日和9月30日分别以51.05元和50.41元的均价买入1630万股和50万股招商银行，两个交易日合计买入1680万股，累计买入金额达到8.57亿元。
或受此消息带动，10月11日，A股银行股开盘走强，平安银行（000001.SH）拉升涨超5%，杭州银行（600926.SH）、招商银行（600036.SH）、兴业银行（601166.SH）、宁波银行（002142.SZ）等均涨超3%。Wind数据显示，截止10月11日收盘，银行板块上涨2.34%，是当日少有上涨的板块之一。
据了解，银行股素来以低估值、长期破净为关键词，近期何以翻红？
分析指出，银行股目前面临着多重因素叠加影响，包括三季度业绩即将开启，从上半年表现来看，业绩增长趋势有望延续；随着宏观经济回暖，对银行股具有积极影响；同时银行股估值已经到达洼地，悲观情绪释放后，银行股估值修复有望。
长期破净股价低迷 银行股成长困局难解
近期，银行股以突出表现吸引大众目光——机构扎堆密集调研、明星基金经理出手重仓，此前震荡波动的银行股迎来了一波热潮。
根据易方达此前披露的关联公告，张坤管理的易方达优质企业三年持有混合于9月29日和9月30日分别以51.05元和50.41元的均价买入1630万股和50万股招商银行，两个交易日合计买入1680万股，累计买入金额达到8.57亿元。
据了解，这是易方达优质企业三年持有混合基金首次买入招商银行，此次重仓招行后，招商银行一举成为该基金的第九大重仓股。
此前，睿远基金赵枫管理的睿远均衡价值三年持有混合也在9月2日和9月3日分别买入招商银行，累计买入金额超过3亿元。
朱少醒、谢治宇也在年内分别加仓了宁波银行以及平安银行基金二季报数据也显示，截至二季度末，招商银行、宁波银行、平安银行、兴业银行进入公募基金前50大重仓股。
同时，三季度机构对银行的调研也较为频繁。Wind数据显示，截至9月30日，共计16家银行获得机构参与调研，超过了上年同期的9家，同时也高于一季度的10家和二季度的14家。调研机构包括基金公司、投资机构、券商、保险、理财子公司等。
种种迹象表明，在迈入四季度行情、三季度报告大幕即将开启时，银行股走出了一条与上半年震荡低迷表现不同的回暖曲线。
上半年，萦绕在银行股周围的关键词以破净、高管增持、股东减持、低估值、资金流出等为主——wind数据显示，10月15日收盘，A股41家上市银行中，仍有有33家银行处于破净状态。中国银行、渝农商行等市净率低于0.5倍，多家银行因股价达到维稳条件公布高管增持计划。
在此背景下，二季度基金对银行股共减持31.72亿股。从行业来看，二季度基金对金融业持股比例为7.67%，较一季度的9.51%下降1.84个百分点，对比过去8年数据，这一持股比例处于历史最低。
在专业人士看来，银行股估值低与其成长性与弹性较弱有关。易观高级分析师苏筱芮表示，银行股表现既受到宏观经济的影响，也与银行业机构自身的业绩表现有关，银行板块处于低估主要有两个原因，第一，从趋势来看，银行业务为资金密集型业务，不像某些新兴行业和成长型公司具有爆发增长的潜力，炒作概念的空间不大；第二，银行长期面临强监管，政策环境相较其他行业更加严格。
光大银行宏观分析师周茂华也对财经网金融分析称，银行股是典型周期股之一，受经济周期、货币政策等因素影响较大，一方面银行板块受经济周期影响，全球央行长期宽松政策，全球利率中枢趋势下降，银行利差持续收窄，极端情况如欧、日等经济体的银行体系；另一方面，银行股市值相对大、盈利整体稳定，且相对于科技、消费等成长股，股价弹性相对低。
银行股四季度回暖 市场关注度有望提升
在上半年持续震荡后，银行股在近期呈现拉升趋势，从过往数据来看，四季度对于银行股而言属于“高能”板块，有研报数据显示，十年有八次绝对收益、七次相对收益。经统计，2011-2020年银行板块四季度平均上涨10%。结构性行情下，银行股四季度平均收益率更高。风格分化背景下，过去10年银行股四季度平均上涨15%。
周茂华指出，银行股之所以在此节点出现优质行情，反映市场对银行股关注度在提升，市场对目前银行股性价比的认可，一是银行板块低估值、高股息对于偏稳健性投资者吸引力较大，尤其6月以来银行呈现震荡整理走势，银行板块估值走低；二是经济延续扩张态势，利率中枢有望温和抬升；三是市场对部分此前受追捧，估值偏离基本面个股板块追高意愿有所减弱。
除了季度特点影响外，此番银行股上涨行情也与上市银行整体向好、市场信心提振不无关系。
上半年，上市银行一扫去年净利润集体负增的颓势，整体表现亮眼， 40家A股上市银行的净利润均出现了正增长，其中八成上市银行的净利润增速达到两位数。资产质量方面同样向好，38家银行的不良率环比下行，部分银行已将不良贷款率控制在1%以下。
苏筱芮认为，一些针对银行的重大政策已实施了一段时间，银行业机构已开始逐步调整并适应新政下的业务模式；二是宏观经济形势有所好转，带动银行资产质量持续改善；三是银行业机构的净息差收窄至历史地位，后续亦存在好转的空间。
多项分析也指出，随着宏观经济向好、外部风险化解，三季度银行业表现有望进一步向好，且目前银行股已经到达估值洼地，随着悲观情绪释放，银行股有望触底反弹，估值修复可期。
华泰证券研报分析称，银行加配正当时，看好四季度优质个股加配机遇，主要基于政策面、基本面、资金配置三个维度。
该机构表示，政策方面，风险事件有望平稳化解，房地产政策或将微调。基本面方面，下半年上市银行资产质量仍有望保持稳健，全年银行净利润同比增速仍有望保持较好水平。资金方面，Q4机构资金追求稳健收益，当前银行股股息率优质显著，悲观情绪消散后，有望加配银行板块。政策呵护+基本面向好+资金加配，有望驱动估值修复。
平安证券指出，“经过2季度以来的调整，板块当前静态估值水平仅0.66x，处在历史绝对低位，悲观预期反应充分，建议关注经济预期回升和市场风格切换带来的估值修复机会。”
