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　　提升定价效率，实现稳定经营

　　期货市场价格发现功能具有连续性、公开性和预期性的特点，能够缓解市场信息不对称、先于现货市场做出判断。借助这一特点，PTA上下游企业普遍利用期货价格开展基差交易。在该模式下，买卖双方仅需商定基差，有效减少分歧，解决“跌价不敢买”“远期不能卖”“高价不好卖”的难题，进而提高定价效率、降低谈判成本，实现稳定经营。

　　杭州忠朴统计数据显示，PTA95%以上的现货贸易量是通过开展基差交易完成的。此外，长约货也逐渐突破现货均价合约模式，进入基差合约时代。龙头企业逸盛石化年度合约的30%可由买家自行选择基差点价，福海创与下游客户直接签署月度现货基差合约，贸易商与期现商之间也陆续签订了基差合约。

　　在基差交易的基础上，PTA贸易商和期现公司结合期货套保操作，创新发展了“后点价模式”，实现了卖方卖高价、买方买低价的双赢。随着产能持续扩张，加工费维持低位水平，PTA绝对价格和基差波动幅度不断扩大。期现公司在现货撮合过程中持续推广后点价模式，收效良好。上下游客户均与期现公司约定好点价基差、最晚点价时间和暂定的先行交割价。点价期内，买卖双方可先行与期现公司开展货物交收；卖方在期货价格走高时、买方在期货价格走低时再开展实际点价，进行货款结算。在该模式下，买卖双方用时间换取利润，进一步提升了定价效率，达到稳定经营的效果。

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　　优化库存管理，调节产业供需

　　价格是大宗商品供需关系变化的指示器，在商品交换中承担着经济调节和资源配置的职能。PTA上下游企业利用期货发现远期价格的功能择优购销，优化库存管理，调节产业链供需关系，收效良好。

　　一方面，缓解实物库存压力，降低价值波动风险。近年来，受疫情及内外部市场环境变化影响，PTA上下游开工节奏错配，导致部分时间段内现货库存高企，库存价值缩水风险较大。极端行情下，生产企业手中的PTA存货由“香饽饽”迅速变成“烫手山芋”，销售压力大增。面对市场形势的快速转变，许多PTA生产企业选择通过期货市场择优价位卖出，锁定了远期销售，有效地缓解了库存压力。另一方面，建立虚拟库存，提高资金使用效率和资源配置效率。PTA期货上市后，聚酯企业通过买入远期合约将原料的实物库存转换成虚拟库存，既降低了存货成本，又保障了连续生产。目前，下游聚酯行业原料的平均库存时间已从15至20天缩短至4至7天，促进了产业资金和资源的流转。

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　　管理市场风险，助力保供稳价

　　期货的经济功能是预先发现商品价格，提前为商品保值。近年来，面对国际政治关系不稳定、经济波动及疫情影响等因素造成的供应“梗阻”和市场风险，PTA上下游企业充分利用期货价格稳定原料供应、锁定成本收益，熨平价格波动风险，保障生产经营有序。

　　2020年新冠肺炎疫情期间，由于下游聚酯企业减产、停产，PTA需求锐减。PTA长约客户要求减供，造成短时间内约7万吨的社会库存积压。以恒力石化（600346）为代表的龙头企业利用期货点价消化减供库存，实现错峰避开价格低谷、管控产销平衡的良好效果，避免了现货交易可能发生的价格战。

　　2021年二季度末，PTA加工费偏低，生产厂家停产检修集中，主力供应商削减了30%~50%的合约量供应，导致部分下游企业原料短缺。6月初，浙江某聚酯企业预计当月原料缺口为1000~2000吨，利用期货市场点价进行现货采购。最终，该企业不仅保障了生产原料供给，还实现了低价采购，节省采购成本63元/吨。

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