俄乌冲突将继续严重影响乌克兰新季玉米播种
自今年年初以来，俄罗斯和乌克兰之间的冲突导致了高昂的育种成本。新冠肺炎疫情拖累了终端消费。在育种成本上升和生猪价格下跌的影响下，生猪养殖企业再次陷入亏损泥潭。随着第二季度的到来，生猪养殖能否迎来拐点？分析师从饲料成本、市场供需等角度做出判断。
猪饲料的成本一般占猪总成本的50%-70%，猪饲料的价格对猪的养殖利润有着至关重要的影响。在正常情况下，在猪饲料生产中，蛋白质饲料主要由豆粕提供，占25%；能源饲料主要由玉米提供，占65%。最近，受南美大豆产区干旱和俄乌局势的影响，国内外豆粕和玉米价格较高，猪饲料价格大幅上涨，猪养殖成本大幅上升。同时，由于需求疲软，猪价格稳步下跌，猪企业再次陷入亏损泥潭。展望未来，短期内国内豆粕、玉米价格仍将较高，猪饲料成本难以下降。
受拉尼娜气候影响，南美大豆和玉米产区出现严重干旱，导致大豆和玉米产量不同程度下降。其中，2021/2022年，巴西大豆产量从最初预计的1.45亿吨下降到目前的1.22亿吨左右，出现了从上一年1.36亿吨增产近1000万吨到减产1000多万吨的大逆转，导致国际豆类市场供应从略有放松到紧张平衡，同时推动国内外豆类价格大幅上涨。目前，随着巴西大豆收获超过70%，预计南美大豆和玉米产量将逐步确认。
此外，我们还应该注意到，阿根廷是世界上第二大玉米出口国。拉尼娜的气候也对阿根廷的玉米生产产生了很大的影响。据阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，2021/2022年阿根廷玉米产量将为4900万吨，低于前期估计的5100万吨，也低于上一年实际产量的5150万吨。
2月下旬，俄乌冲突导致国际油价大幅上涨，国际油价上涨刺激了具有生物柴油概念的植物油价格上涨。与此同时，乌克兰和俄罗斯是葵花籽、葵花籽油、油菜籽油、菜籽油和玉米和小麦的重要出口国。冲突升级使得相关产品的即时出口几乎停滞不前，为国际粮油牛市增添了场火灾，大豆、小麦和玉米的价格大幅上涨。此外，乌克兰也是世界上重要的玉米出口国之一。它在美国、巴西和阿根廷排名世界第四，占15%以上。俄乌冲突将继续严重影响乌克兰新季玉米播种。乌克兰农业部长表示，该国春季作物只能播种50%，其中玉米播种面积约330公顷，低于去年的540万公顷。
我国豆粕供应主要依靠进口大豆压榨，外部豆类价格大幅上涨，直接引领国内进口大豆和豆粕价格大幅上涨。此外，随着我国进口玉米数量的增加，国内外玉米市场的联动性，特别是乌克兰是我国玉米的重要来源，俄罗斯和乌克兰之间的冲突将减少后期进口玉米的数量，从而使国内玉米供应紧张。
去年以来，由于豆类外强内弱，国内压榨利润低，油厂大豆进口热情低，沿海油厂大豆库存持续低迷。同时，由于原材料不足或压榨利润微薄，油厂继续保持低开工率，导致豆粕产量下降，导致沿海地区豆粕库存也处于历史低位。据监测，截至第11周，中国主要油厂大豆库存为197.87万吨，周环比下降39.11万吨，比去年同期下降45.19%；豆粕库存为32.16？1万吨，周环比略增0.59万吨，增长1.87%，同比下降60.54%。
此外，饲料厂的豆粕库存也很低。截至3月25日当周，国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为7.78天，较上周减少0.02天，减少0.26%。饲料厂或预计豆粕将难以下降。密切关注补操作，加强近期采购。
俄罗斯和乌克兰之间的冲突和国际玉米价格的大幅上涨，很可能导致中国玉米、高粱、大麦、玉米粉等相关产品的进口下降，国内小麦价格大幅上涨，使得小麦基本上不可能取代玉米。在饲料需求和深加工需求变化不大的情况下，进口玉米及相关产品的补充和小麦替代已经丧失。由于去年同期供应过剩，国内玉米价格难以大幅下跌。
目前，由于豆粕现货价格上涨至5000元/吨以上的历史新高，养猪场养殖利润不佳，一些大型企业大幅减少豆粕用量，甚至减少到5%左右们使用杂粕和玉米蛋白粉进行替代。然而，豆粕价格的上涨也推动了相关粉末价格的上涨。小麦和玉米价格的上涨也可以提振大米等粮食品种作为能源饲料的价格。因此，在俄乌冲突结束之前，在国内石油供应恢复之前，国内豆粕和玉米价格难以大幅回调，猪饲料价格有望继续上涨。（作者单位：黄金投资）
自俄乌冲突升级以来，全球粮食价格持续上涨，国内粮食饲料价格持续上涨。数据显示，截至3月25日，玉米现货平均价格为2832.55元/吨，较去年年底增长97.84元/吨，增长3.5%；43%蛋白豆粕现货平均价格为5126元/吨，较去年年底增长1552元/吨。
在上游原材料价格持续上涨的压力下，饲料企业开始了价格上涨模式。饲料成本占生猪养殖成本的50%-70%，其中能量饲料玉米约60%，蛋白质饲料豆粕约20%，两者在饲料成本中所占比例最高。相关数据显示，截至3月16日，生猪饲料平均价格为3.77元/公斤，较去年年底上涨0.43元/公斤。如果不考虑其他因素，根据肉类比例的2.7:1转换，相应的养殖成本将增加约1元/公斤。据调查，一些集团养殖企业或饲料厂通过饲料调整配方，将小麦、DDGS和杂粕的比例降低到6%甚至更低。然而，对于中小型自拌饲料农民来说，豆粕仍然被用作主要蛋白质饲料，直到育肥猪体重达到75公斤。综合调查，春节后，原料成本增加0.5-1公斤。
2021年，国家发改委等部门联合发布《完善政府猪肉储备调整机制，制定猪肉市场供应稳定工作计划》，将猪粮比盈亏平衡点从6:1调整为7:1。目前，养殖利润远低于盈亏平衡点。自2月23日以来，全国大中城市猪粮比率持续首次跌破5:1，一直持续到今天。截至3月16日，全国大中城市生猪出场价为13.23元/公斤，大中城市玉米批发价为2.88元/公斤，大中城市猪粮比率为4.59:1，再创近期低点。
在养殖成本上升和生猪价格下跌的影响下，养殖端再次陷入深度亏损。据统计，3月25日，全国生猪平均价格为12.3元/公斤，黑龙江省最低价格为11.04元/公斤，浙江省最高价格为13.32元/公斤。根据调查，养殖成本为16.5元/公斤，体重为120公斤，生猪销售价格为12元/公斤。一头肥猪的损失高达540元，远远超过以往生猪周期的最大损失300元/头。
相关数据显示，2021年6月能养母猪库存量从4564万头降至2022年1月4290万头，但仍高于4100万头正常库存量的4.6%。此外，尽管能养母猪库存的绝对数量继续下降，但2021年二元猪和三元猪的比例约为6:4。今年，所有母猪的生产性能将至少提高12%，按照二元猪的计算（三元PSY/二元PSY=14/21）。因此，2021年下半年能养母猪数量的减少和质量的增加并不是去产能的真正阶段。今年，俄罗斯和乌克兰之间的冲突导致了高昂的育种成本。新冠肺炎疫情拖累了终端消费的低迷，育种端再次进入深度亏损状态。在全球粮食价格上涨的背景下，预计深度亏损将持续一段时间，从而推动行业进入去产能的实质阶段。
在饲料原材料价格持续上涨的压力下，预计第二季度生猪养殖端产能减少将加快。如果产能减少达到高潮，消除母猪供应充足的市场仍将对短期现货价格产生一定的压力。然而，在猪粮比持续下降的压力下，国家的持续收集和储存将受到限制。
