科技创新委员会引入做市商制度
截至6月7日，上海证券交易所科技创新板做市业务实施细则和配套业务指南征求意见结束10天。一些业内人士接受记者的采访表示，对于科技创新委员会的做市业务规则，市场普遍认为有必要进一步提高做市商的积极性，如适当增加做市商的权利，建立风险补充机制，将做市业务纳入证券公司的分类评级和加分。此外，为了确保做市商真正发挥作用，有必要明确规定做市商的干预情况。
截据上海证券交易所的官方网站，截至6月7日，科技创新委员会共有426家上市公司，总市值5156.63亿元，流通市值20401.03亿元，平均市盈率为44.02倍。
根据《业务指南》草案，上海证券交易所将根据过去半年的市场表现（分别为去年12月1日至今年5月31日，以及今年6月1日至今年11月30日），对每年6月初和12月初科技创新板股票的流动性进行预分类，包括日均换手率、日均成交量、日内波动性等指标，科技创新板股票预分为高、中和低三类。对于科技创新板股票的不同分类，设置差异化的做市服务报价义务。其中，做市商双边报价允许的最高交易价格差异分别为1%、2%和3%。
根据Wind信息数据统计，科创板(剔除截至2022年5月31日上市不到15个交易日的股票，下同)的日均换手率为3.35%，创业板和沪深主板分别为5.14%和2.63%，科创板日均换手率为1.07亿元，创业板和沪深主板分别为1.93亿元和2.24亿元。从成交量来看，科创板的流动性远低于创业板和沪深主板。
华商律师事务所高级合伙人齐梦林在接受记者采访时表示：科技创新板推出做市制度，主要是通过丰富科技创新板的交易系统，提高科技创新板股票的流动性，对科技创新板股票价格的稳定运行具有积极意义。，一个交易活跃、抗风险能力相对较强的股票市场更具市场价值。科技创新委员会的上市公司具有高增长和高风险的特点。其股价容易产生非市场化波动。通过做市商之间的竞争，做市商制度的引入将有助于维持市场的稳定。
一家中小型证券公司的投资银行家告诉记者，科学和创新委员会的做市交易是混合做市交易，类似于证券公司的自营业务。然而，监管和要求高于自我管理，而且责任更大。从国际成熟市场的做市商的角度来看，收入主要来自交易所的佣金补偿，因此对做市商来说，这更多的是一种责任，而不是一种收入。只有通过激发做市商的热情，做市商制度的作用才能得到充分发挥，即价值发现和流动性的提高。
一家大型证券公司的投资银行家告诉记者，科技创新委员会将面临解除禁令的压力。此时，做市商制度的推出将有助于稳定市场。此前，赞助商参与了后续投资，并有一定的底部头寸。为了防止股票的大幅波动，他们还有责任护送保荐股票。
谈到如何鼓励做市商发挥作用，齐梦林表示，建议从鼓励做市商积极参与科技创新板做市的角度，增加做市商权的规定。科技创新委员会的做市交易对做市商来说是一个市场机会，但也增加了交易成本。科技创新委员会市场正在迅速发展，存在一定的市场风险。在实施细则中，增加对做市商的权利保护条款，鼓励做市商积极参与科技创新委员会股票市场交易，减少他们的担忧。
万博新经济研究所特别邀请的专家张可亮在接受记者采访时表示，如果你想提高做市商的热情，最好将做市商的混合做市业务作为经纪分类评级的奖励项目，这可能是一个真正的好处。
从细则来看，评价规则相对详细，也有一些惩罚机制。如果与证券公司的分类和评级相结合，可能会给证券公司带来一定的压力和动力。投资银行家的大型证券公司表示，建议对证券公司科技创新委员会的赞助业务和做市业务进行统一评价，并敦促赞助机构从源头上选择更好的企业，这更有利于科技创新委员会的健康发展。
一家大型证券公司的分析师告诉记者，科学和创新委员会引入做市商制度的目标之一是提高科学和创新委员会的流动性，因此有必要进一步澄清做市商必须干预的情况下，第二，提出要求每个岗位的人员配置在做市交易业务部门，如交易岗位需要满足什么条件；第三，为了激发做市商的积极性，可以为做市商设置风险补充机制；最后，在做市业务正式开展之前，监管部门可以组织具有丰富做市业务经验或良好自营业务的证券公司，培训做市业务的关键岗位人员。
