美联储能否加息美国经济?
6月即将过去，2022年上半年美国股市即将过去，“成绩单”表现不佳。伴随着美国通胀。“高烧”美联储继续加强紧缩态度，美国经济逐渐呈现下行风险，美国股市今年多次坐上，“过山车”根据标普道琼斯指数有限公司的数据，标普500指数自今年年初以来下跌了约18%，这将成为自1970年上半年以来最糟糕的表现。值得一提的是，今年上半年，美国债券和美国股市已经成为“难兄难弟”。根据美国先锋集团整体债券市场指数基金，今年美国债券市场下跌10.8%可能是历史上最糟糕的表现。自2022年以来，美国股市的快速下跌再次将黄金十年或正在结束的猜测推到了风口浪尖。总的来说，美国股市未来将面临多重挑战，2022年下半年市场仍将坎坷不平。
首先，货币政策的大幅收紧将是美国股市的首要挑战。众所周知，美联储的货币刺激措施是近年来美国股市大幅上涨的重要原因之一。据不完全统计，标准普尔500指数从2020年3月的低点翻了一番多。这意味着，一旦美联储开始退出超宽松的货币政策，并采取加息和缩表措施，美国股市将不得不挤出泡沫，以纠正其早期看涨期的过度增长。截至2022年6月15日美联储加息75个基点前后，标普500指数高于2022年1月3日4796.56跌幅超过20%。从历史经验来看，跌破这一门槛通常意味着美国股市已经进入熊市。近日，不少美联储官员表示，美联储未来几个月可能会加息，这将是深思熟虑的结果，帮助通胀更好地回到美联储2%的目标水平。根据6月会议纪要中的最新点阵图，联邦基金利率将于2023年达到高点，预计中位数为3.8%。毫无疑问，美联储未来将进一步加息，美国股市将继续纠正疫情爆发以来的过度上涨。
其次，美国经济滞胀和衰退的风险显著增加，这将是美国股市面临的第二大挑战。美联储主席鲍威尔最近在国会上表示，大幅加息可能导致美国经济衰退，并表示美国经济软着陆“很有挑战性”。鲍威尔说的不是虚拟的。近年来，一些美国经济数据出现疲软迹象。例如，由于对高通胀的担忧，预计今年下半年消费者经济将大幅放缓甚至下滑，6月份美国消费者信心指数将降至16个月来的最低点。6月，美国大企业联合会消费者信心指数为98.7.为2021年2月以来的新低。美联储能否加息美国经济？“软着陆”也就是说，未来10个季度，国内生产总值将保证四个季度（GDP）正增长将成为美股熊市阴霾能否迅速消退的决定性因素。然而，根据纽约联储目前的加息轨道，美国经济实现了加息轨道“软着陆”概率只有10%，“硬着陆”可能性约为80%。“硬着陆”这意味着在接下来的10个季度中至少有一个季度GDP增长率将低于负1%。从历史数据来看，一旦美国经济陷入滞胀或衰退，美国股市三大指数平均收益率为负的可能性较大，纳斯达克指数从大到小下跌，标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数。滞胀期持续6个月以上后，指数平均跌幅往往较深。
除上述两个因素外，美国企业利润预期的下降和美国债务风险仍将是美国股市的压力“达摩克利斯之剑”。虽然目前的企业利润预测没有显著下降，但目前的利润预测仍反映了6个月前经济复苏时期的市场预期。美国经济很可能在2023年第一季度或第二季度进入衰退，这可能会软化预期。此外，自疫情爆发以来，通过几轮大规模的财政刺激计划，美国债务规模大幅扩大，美国政府收支平衡的困境尚未得到根本解决。“丁吃卯粮”下一轮债务风险是否存在，也值得美国投资者警惕。
事实上，近年来，美国股市的大起大落背离了美国经济的基本面。自2020年以来，美国股市经历了大幅波动：2020年初，新冠肺炎疫情的爆发使美国在短期内经历了多次熔断，但随后美联储出台了超级货币宽松政策，使美国股市在2020年和2021年大幅上涨，创历史新高。2022年上半年，美国股市迅速下跌，再次凸显了美国股市的深层问题。回顾历史，我们可以发现，虽然美国股市牛长熊短，但仍会受到周期的影响。历史上，美国三大股指回落30%以上并不少见。美国高通胀叠加的衰退预期，货币政策和财政政策空间有限，无法支撑美国股市，美国股市可能进一步下跌。
