下半年有色市场需要关注两个方面
近期涨幅较大的有色板块也开始跳水。昨日收盘，沪镍期货跌幅超过4%，沪铝期货跌幅约3%.5%，沪锡期货跌破3%，当晚开盘后继续下跌。
国信期货研究咨询部主任顾冯达告诉记者，近期有色金属价格反弹已成为强弩之末。近一个月来，有色金属市场的低反弹主要是为了修复前期过快过猛的下跌。可以说，反弹出乎意料，但趋势难以逆转。
“虽然面对近期市场生动的收储谣言和国内外电力短缺造成的供应影响，短期电解铝供应端压力分阶段下降，特别是本周四川等工业企业电力短缺，使未来一到两周可能有超过100万吨氧化铝和电解铝生产面临短期停工风险。”然而，他强调，目前有色金属等大宗商品的主线并不都在供应方面，而是需要从宏观主线下的资产配置和需求前景。
“特别是面对国内外复杂严峻的宏观形势和经济衰退威胁，国内外需求复苏远低于预期，面临更多威胁，不支持有色金属等大宗工业产品进一步反弹，经过一轮修复和多头头寸，短期需要有色金属新一轮价格回调风险准备和应对计划，投资者需要积极应对潜在市场波动放大的威胁，注意资本管理和风险控制。”顾冯达说。
申万期货有色金属分析师侯亚辉认为，目前高温天气和用电紧张对有色金属行业的影响相对有限。虽然8月份中国部分地区出现了一些用电紧张局面，但与去年原油、煤炭等能源价格飙升、供电紧张局面明显不同。
中信建设投资期货工业产品首席分析师江璐也表示，目前有色金属市场的主要矛盾在于低库存下供应收缩的干扰和经济下行周期中终端需求的疲软。虽然近期四川高温引起的电力调控影响了部分铝锌冶炼能力，但由于调控周期短，对实际产出的影响有限，近期对价格的支撑不足。如果后期高温天气持续，需要更多的产能加入调整，将支撑价格。
具体来说，在电解铝方面，侯亚辉表示，近日，四川铝厂因限电减产。7月，四川多家铝厂主动错峰用电压减负。此外，部分铝厂因事故停产，8月初全省电解铝减产28家.5万吨。总的来说，四川省电解铝产能约107万吨，约占国内总产能的2000吨。.4%。他说，如果高温天气持续，随后的减产规模可能会扩大。但也需要注意的是，目前国内电解铝运行能力在4135万吨左右，广西等地仍有部分电解铝生产能力缓慢恢复。预计8月份全国电解铝产量仍将保持7-8%左右的增长，因此他认为目前铝供应端的压力仍然很大。
从需求方面看，他表示，8月份正处于有色金属消费淡季，铝下游需求订单继续疲软。截至8月15日，国内电解铝社会库存为70.每周延续累库13万吨。.3万吨，目前国内铝锭已连续三周累库，表明下游消费疲软。同时，8月初，国内铝下游加工龙头企业开工率约为65家.5%，铝带新订单持续低迷，铝电缆和合金板开工率相对稳定。虽然高温天气带动空调消费，铝箔和铝型材开工略有回升，但铝终端整体消费仍处于淡季疲软状态，在旺季前或价格持续压力。
总的来说，侯亚辉认为有色金属市场有两个压力：宏观经济疲软，美联储利率周期持续压力；另一方面，下游终端消费淡季普遍存在。虽然有色金属价格在冶炼成本的支持下修复了早期的超卖，但很难有太多持续的强劲表现。“未来主要关注第三季度9月至10月消费旺季的到来，消费能否迎来良好的改善，特别是房地产业的表现。如果国内经济在政策支持下表现良好，或给有色金属价格带来阶段性的积极支持。”他补充说。
江露认为，短期有色市场将受到供给侧干扰的影响，但长期趋势仍锚定在需求侧。“目前，金属市场需求疲软。从终端需求来看，有色金属需求主要集中在房地产、基础设施、家电和汽车行业。从房地产和基础设施数据来看，7月份新建设面积大幅下降，建设面积持续下降。虽然基础设施有所改善，但考虑到年度专项债务的数量，短期增长透支了长期需求，因此整体数据相对较弱，不排除今年下半年经济增长缓慢或二次底部趋势，这将对有色金属造成一定的拖累。”
展望未来，江露表示，下半年有色市场整体市场需要关注两个方面。一是国内宏观经济何时触底。从目前的社会金融数据等流动性指标来看，中国目前处于中国“宽货币，紧信用”在这个周期中，货币政策对经济没有明显的支撑作用，但随着下半年政策的放松，预计将逐步过渡到宽信贷周期，在投资的驱动下，需求将逐步改善，对金属市场形成边际积极影响；第二，当海外货币紧缩政策转向时，考虑到美国通胀数据逐渐放缓，美联储加息步伐将逐渐放缓，削弱美元指数和金融市场估值压力的强度，从而推动全球市场风险偏好的复苏。因此，他预计，未来有色金属市场将呈现先振荡底部再反弹的趋势。
