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美国9月CPI同比上涨8.2%，虽比前值8.3%继续下跌但高于市场预期的8%.1%；从环比来看，9月份，CPI环比上涨0.4%，远高于前值0.1%及市场预期0.2％。食品价格上涨与上月持平，9月食品价格指数环比上涨0.8%，家庭食品和外出就餐价格指数均与上月持平，分别上涨0%.7％和0.9％。细分项中，全服务外出就餐环比上升0.4%，半服务就餐环比增长0%.6%，涨幅均有放缓。能源价格指数的下降仍是整体通胀水平下降的主要原因。9月份，能源指数环比下降，2月日.1%，其中汽油价格指数受益于此前原油价格下调，9月份环比下降4%.9％。但天然气价格指数延续了此前的上涨趋势，9月份环比上涨2日.9%，天然气价格上涨进一步增加了美国人的电费支出，9月份电费指数环比上涨0%.4％。在近期OPEC在减产的影响下，原油价格可能会继续上涨。同时，俄乌冲突的升级和全球极端天气的影响可能会支撑食品价格。因此，未来几个月的能源和粮食价格可能会阻碍通胀水平的下降。

核心CPI继续超出预期，住房和服务通胀继续上升。

9月核心CPI同比上涨6.6%高于前值和预期.3%；从环比来看，9月份，CPI上涨0.6%与前值持平，高于市场预期.4％。在9月核心CPI分项中，住房指数延续了上个月的上涨趋势，9月份环比上涨00.7%，其中租金指数上涨0%.8%，业主等价租金上涨0%.8%是1990年6月后最大增长率。9月份服务价格上涨较为明显，机动车维修和机动车保险环比分别上涨1%.9％和1.6%；邮寄和快递服务分别上升0%.1％及2.医疗服务总体上涨19%，.职业医疗服务价格上涨0%.7%的家庭和成人护理上升了0%.4％。整体服务价格的上涨与月初公布的非农就业数据相对应，服务劳动力市场需求大于供应的现象进一步提高了服务工作的工资水平。在服务业职位空缺仍较大的情况下，未来服务价格下跌速度可能相对较慢，年底前假期和消费热潮近在咫尺，短期内整体服务价格指数可能难以大幅下跌。

美联储可能会继续加息，但短期内可能很难抑制通胀。

非农数据公布后，市场对高薪和劳动力供需不平衡的担忧进一步加剧，高薪也提高了市场对通胀数据的预期。超出预期的通胀数据无疑证实了之前的担忧。11月，美联储再次大幅加息75个基点可能成为投资者心中的定局。CMEFedWatch上一个11月加息75基点的预期已达97.8%，同时12月75基点加息预期也达到61%.8％。然而，即使美联储大幅加快加息步伐，年底前劳动力市场供需不平衡可能难以明显改善。从历史联邦基准利率和失业率的趋势来看，失业率往往在利息达到峰值后几个月开始大幅上升。此外，目前劳动力市场仍存在较大的职业缺口。同时，年底前假期频繁，服务业需求可能短时间内难以明显下降。因此，劳动力市场的火爆现象可能会持续到年底。因此，工资水平可能保持在较高水平，美国内需粘性可能在未来经济数据中更加明显，核心CPI如果需求水平还存在，就很难大幅降低。

最终利率未到，美股美债可能继续承压，美元可能在高位波动。

在CPI数据公布后，美国三大股指集体下跌，其中纳斯达克指数跌幅高达3.08％，标普500跌2.道琼斯工业指数跌137%.34%。今年年底前，通胀可能难以明显改善，在全球经济衰退的情况下，企业盈利能力也将受到一定的负面影响，股市可能会在利率最终预期上升的情况下继续承受下行压力。在美国债务方面，如果市场对美联储年底前的最终加息预期保持在4.在75%的水平上，对利率敏感的两年期美国国债收益率仍有一定的上升空间。从历史的角度来看，10年期美国国债收益率的最终价值往往达到加息预期的最终水平，因此10年期国债收益率可能在年底前继续向4转移.5%水平震荡上行。

在加息的背景下，美元指数将继续向115水平缓慢前进。然而，欧元区和英国央行最近都发布了强烈的鹰派信号，表达了坚定的加息态度。在美国利率预期最终值相对确定的情况下，如果欧洲和英国央行超出预期加息，欧元和英镑可能会给美元指数一定的上行阻力。但欧洲国家受能源价格影响较大，俄乌冲突不确定性较高。如果欧洲通胀水平受能源价格影响较高，价格水平的提高导致居民消费能力下降，整体经济放缓或进一步加剧，欧元/英镑对美元的影响可能会进一步下降。