干旱天气扰动美玉米美豆
近期，美国中西部地区天气持续干旱，给当地的农作物带来了一定压力。在天气忧虑影响下，美玉米期货上涨至近月高位，受外盘带动，大连玉米期货主力合约也强势反弹。
分析师刘琳告诉记者，由于美玉米出口需求持续疲软，6月USDA最新供需报告上调了美玉米供应预期，2023/2024年度玉米期末库存预估为22.57亿蒲式耳，高于5月预估的22.22亿蒲式耳，全球玉米期末库存预估为3.1398亿吨，高于5月预估的3.129亿吨。不过，随着美玉米播种结束，市场迎来了这波天气炒作，与此同时，近期美国债务上限问题短期得到解决，美国经济数据向好预期不断提振市场，带动商品价格走强，这些利多掩盖了USDA报告带来的利空影响。
自5月下旬开始，美玉米止跌反弹，截至上周五，CBOT玉米12月合约涨幅超过20%。刘琳表示，一方面，5月末美国中西部种植带出现干旱，且近两周美玉米干旱区域不断扩大至57%，周环比提高12%且远高于去年同期，美玉米优良率预期大幅降低，6月4日当周玉米优良率环比降低5%，创下2012年以来的同期最大单周降幅，东部玉米种植带的玉米作物状况下滑显着，主导美玉米止跌反弹。另一方面，6月初第三大玉米出口国阿根廷遭遇干旱天气影响，助推美玉米上行。此外，巴西二茬玉米播种时间相对较晚，导致当前玉米收割率同比降低，供应上量的时间或有推迟，共同推动美玉米上行。
按照季节性规律，6—8月是农产品天气炒作关键期，对于新季玉米的供应及价格影响也将逐步加强。“后续来看，气温或继续升高，湿度仍不足，美玉米受干旱影响区域或进一步扩大，优良率评级或进一步降低，由此带来的天气升水将继续支撑盘面。”刘琳说。
刘琳提示，一方面，2023/2024年度美玉米产量和单产数据不变，美玉米产量达到创纪录水平，单产没有因为近期干旱天气影响下调。另一方面，虽然干旱影响下玉米优良率预期降低，但在玉米生长初期，天气干燥或更有利于根系深入，后续不排除阶段性干旱与多雨交替出现的情况下，优良情况出现较大波动。因此，天气对美玉米产量影响仍存不确定性。此外，巴西虽然收割进度落后，但产量增加以及出口需求向好，若7—8月巴西物流问题转为顺畅，美国高价谷物将面临竞争压力。
国内方面，记者了解到，随着麦收结束，华北黄淮地区玉米迎来种植。当前东北地区玉米长势较旺，而新作种植面积增长预期尚未兑现。厄尔尼诺预期下的天气炒作陆续开启。从以往的情况看，厄尔尼诺往往导致国内气候出现“南涝北旱”，对农作物生产形成一定影响。
据弘业期货玉米分析师陈春雷介绍，目前，玉米自身逐渐进入传统青黄不接时期。麦收季的连续降雨导致芽麦增多，低价芽麦替代对玉米形成短期压力，而质量分化下优麦价格却形成支撑。政策稻谷持续投放，成交向好。加上进口补充，玉米供应并不短缺。此前国内大量取消美玉米订单令进口压力稍减。不过，下游饲料企业、深加工等维持安全库存，对玉米采购需求并不迫切，现货价格相对稳定。
“从需求方面来看，近期猪价持续低迷，淡季需求偏弱，而生猪养殖持续亏损不利于养殖补栏前景。全国能繁母猪存栏环比下滑，生猪存栏虽仍在高位，也出现下滑迹象。禽类养殖盈利空间压缩，补栏积极性受阻。玉米深加工行业，淀粉、淀粉糖、酒精、造纸等需求不振，深加工企业开机率不及预期。”陈春雷说。
陈春雷表示，综合来看，随着麦价企稳，以及进口压力在订单取消下减弱，玉米供应压力缓和，且种植成本上升也存在支撑，玉米期价触底反弹。后期仍需关注内、外新作种植面积增加下的丰产可能，且需求弱势缺乏足够的推动，玉米上行或面临一定压力。
市场做多热情高涨，美豆强势反弹
6月以来，美豆开启反弹走势，上周反弹势头更为明显，国内外油脂油料市场全线走高，美豆及美豆油的净多持仓比例增加，国内市场从减仓上涨变为增仓上涨。
“从题材上看，市场继续纠正之前过度悲观的宏观预期以及过度乐观的供给预期。” 光大期货豆类油脂分析师侯雪玲表示，上周美联储如期不加息，点阵图显示未来几个月还有加息可能，明年年底前预计将降息4—5次。市场认为美联储未来一两个月可能都不会加息，美元指数也因此高位回落。我国央行意外降息，多个行业公布刺激性政策，市场对国内经济预期升温。总体来看，宏观情绪偏乐观。
基本面方面，记者了解到，目前美豆播种工作基本完成，而主产区干旱程度加剧，导致美豆优良率偏低。USDA作物生长报告显示，截至6月11日当周，美豆优良率下降至59%，低于市场预期60%，前一周为62%，去年同期为70%。“市场担忧大豆产量低于市场预期，使得美豆价格获得提振。”分析师拓鹏康对记者说。
“此外，市场对于美国环保署EPA最终方案有较大期待，对于最终方案中生物质柴油参混义务提高而增加美豆油的需求量较为乐观。同时，全美油籽加工商协会（NOPA）上周四发布的月度报告显示，美国5月大豆压榨量超过预期，创同期纪录高位，故美豆油近期也较为强势，同美豆的强势表现相辅相成，互为支撑。”拓鹏康说。
展望后市，侯雪玲认为，整体来看，市场仍在纠错的过程中，利多题材不断释放助力，美豆有望继续上冲。不过，上冲速度或有所放缓，因为未来两周产区降雨及美豆盘面价格逐渐接近前期阻力位。出口方面，巴西继续抢占美豆市场，新作和旧作销售均慢。我国生猪养殖亏损，产业去产能缓慢，行业还在痛苦中煎熬，导致油厂大豆采购缓解，预计美豆出口将继续低迷。
在拓鹏康看来，后期美豆主产区的天气仍是市场的主要关注点。6月15日NOAA发布的美国季度干旱展望报告显示，截至9月，爱荷华州、伊利诺伊州、密苏里州、俄亥俄州等美豆主产区依旧会面临干旱气候，天气炒作的动能仍在。此外，美国国务卿布林肯已于18日抵达北京进行访问，中美两国自2月“气球事件”关系遇冷后重新开启对话，考虑到美联储宣布维持当前5%—5.25%的联邦基金利率目标区间不变与国内央行10个月来首次降低7天逆回购利率的时间基本同步，因此有理由相信宏观形势阶段性好转。基于此，短线美豆仍有一定的上行空间，但同时需关注近期的降雨是否会改善美豆优良率，若天气有所改善，则美豆随时可能开启高位振荡或回调的走势。
