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近期美元走势已脱离基本面 华尔街投行已经懵了

2016-03-29    1708

最近几个月,美元的疲软走势令众多华尔街经济学家感到困惑,尽管过去美联储进入加息周期往往造成美元见顶回落,但除了历史数据,经济学家们发现近期美元走势并没有基本面支撑,严重脱离利差走势。

美银美林(BofA Merrill)分析师指出,从2015年初以来,利差以及货币政策差异一直是影响美元走势的关键因素,但最近美元与利差之间的强相关性被打破,2月初以来美国经济数据走强(衰退担忧下降)以及美联储加息预期大幅上升并未阻止美元下跌。

许多经济学家认为这一现象说明联储货币政策正常化的因素已经完全反映在定价当中,美元上涨可能走到尽头。不过美银美林还是试图给出更合理的解释。该行在报告中写道:

“在我们看来,相关性被打破可能反映了3个因素,一是美国的通胀预期高于其他G10国家,从而使得美国实际利率下降,利空美元;二是美联储一直对强势美元保持敏感;三是原油和股市之间相关性上升。”

由于目前市场怀疑央行政策的有效性,美国实际利率可能会比其他国家更快下降,美银美林对美元近期走势依然持谨慎态度。但美银美林认为,随着美联储货币政策正常化继续推进,美元还会继续升值。该行分析师指出:

“美联储不可能选择严重落后于经济形势,因此我们认为实际利率将会再次变为支撑美元上涨。”

分析人士认为这一轮美元上涨接近尾声。导致美元近期走势偏弱的原因有两方面,一是投资者对全球经济陷入衰退的担忧有所减弱,二是市场在修正对美联储加息的预期。在美联储3月会议上,官员们散点图显示,美联储预计年内加息两次,较12月时的四次预期大幅减少。

北京时间周三晚间,美联储主席耶伦将继上次FOMC会议新闻发布会之后首次发表讲话,考虑到上周联储内部多名官员发表鹰派言论,耶伦此次讲话引人关注。