豆粕期权尝试卖出跨式策略
5月8日，豆粕主力1809合约振荡下行，收盘价3089元/吨，较上一生意业务日降落2.15个百分点。1809合约平值看涨期权合约收盘价126.0元/吨，较上一生意业务日收盘跌23.87%；平值看跌期权合约收盘价117.0元/吨，较上一生意业务日收盘上涨26.49%；期权日成交93788张合约，成交金额8251.78万元。
隐含颠簸率居高不下
豆粕一季度走出一波单边上涨行情，其对应的豆粕期权隐含颠簸率也出现趋势性上涨形态。停止5月8日收盘，标的为豆粕1809合约、行权价为3200的期权隐含颠簸率为22.71%，较4月2日的19.15%上涨了3.56个百分点，处于4月以来较高位置。从变革幅度看，隐含颠簸率从5月2日一连两天出现较大上涨幅度后开始回调。
豆粕走势不确定性仍存，短期内期权隐含颠簸率降落幅度有限，预计维持高位振荡的概率较大。
海内豆粕库存维持高位
停止4月22日，海内豆粕库存量为94.88万吨，较4月15日上涨20.77%。从变量看，豆粕库存变革有着周期性纪律，现在处于高位，迫近2017年6月末高点。从汗青数据看，豆粕库存短期维持高位概率较大，中恒久降落概率较大。从卑鄙需求看，猪粮比从2016年6月高位开始不停降落，到本年5月4日猪粮比为5.15，降落到汗青较低程度。猪价处于低位，农户养殖意愿较低，对豆粕需求有限。同时巴西大豆收割根本竣事，油厂开机继承增长，预计短期内豆粕库消比难降落，豆粕代价继承上涨的大概性较低。
市场感情中性
停止5月8日，豆粕期权成交93788张，成交额为8251.78万元，较5月7日分别上涨13.47%、19.61%。从周频数据看，5月4日当周日均成交额为5379万元，较4月27日当周低落0.74个百分点；日均成交量为54139张，较4月27日当周低落0.18个百分点。
只管五一假期竣事后的第一周豆粕期权成交量增长有所放缓，但从第二周的成交、持仓数据看放量显着。停止5月8日，豆粕期权持仓量393272张，此中看涨期权持仓量196302张，看跌期权持仓量196970张。从周度数据看，5月4日当周日均持仓量36.10万张，较4月27日当周日均持仓量上涨8.9个百分点。此中，看涨期权持仓量上涨显着；看跌期权持仓量绝对值较高，日均持仓18.30万张，比看涨期权日均持仓量多5066张。
5月8日，豆粕期权日持仓量认沽与认购比1.00，与5月4日的1.02根本持平。同日，成交量认沽与认购比为0.76，较5月4日上升0.1。近期，看涨期权成交活泼度降落，而看跌期权成交活泼度上涨，市场乐观感情降落。但日持仓量认沽与认购比变革不大，根本维持在1四周，短期内市场感情中性。
现在豆粕库存处于高位，在新一季大豆运港之后，短期豆粕库存会继承维持高位。日成交量认沽与认购之比降落而日持仓量认沽与认购之比保持稳定，表现市场感情从乐观转中性。短期内豆粕期价在高位窄幅颠簸的概率较大，投资者可实验卖出跨式计谋，做空颠簸率。
(作者单元：前海期货)
