全球经济下行预期较强 油价美股“齐步走”现象明显
2018年下半年以来，原油与金融资产相干性明显进步，特殊是亲身2018年12月中旬以来与美国三大股指出现出高度同向性。
从美股走势来看，以道琼斯产业指数走势为例，亲身2018年10月2日盘中创下阶段新高26951.81点后便承压回落，于12月26日盘中创出阶段新低21712.53点，随后便睁开“绝地还击”，近期在日线“六连阳”后一度上冲至24000点四周。
NYMEY原油期货主力合约在2018年10月3日上冲至多年新高76.4美元/桶后，便一起向下滑行，于12月24日创下阶段新低42.36美元/桶后便调头向上，克日在日线“八连阳”之后最高一度触及53.31美元/桶。
从美股与原油走势来看，两者体现出非常强的联动性。2018年10月初，两者险些在同一时间见顶，近期团体颠簸也较为同步。
从直接干系上看，近期两者“同步走”的背后与美联储再三转“鸽”的政策风向有关。近期，美联储主席鲍威尔在华盛顿经济俱乐部中四次提及“耐烦”，其表现鉴于当前通胀数据美联储能在利率题目上保持耐烦，若当局关门长时间连续将对经济数据造成影响。2019年圣路易斯联储成为票委之一，这意味着主张鸽派的Bullard将得到FOMC投票权。别的，美国2018年12月非农新增就业31.2万人远超预期，亦提振美股大涨。在美股强行“带节奏”的环境下，原油亦顺遂睁开暴力拉升。
不但云云，从汗青走势上看，原油与美股相干性就到达0.8左右。从理论上来说，当美国及环球经济向好时，原油和美股都将上涨；而当市场风险偏好上升，作为风险资产的原油和美股也将上涨；反之亦然。前者表现的原油的商品属性，后者表现的原油的金融属性。
深度分析来看，假如将2018年10月初油价下跌归罪于市场对付前期原油供给告急太过担心的回吐，那么12月初OPEC+告竣减产协议后继承下跌则重要源于宏观层面的风险和担心。进入2019年以来，油价大幅反弹除了源于OPEC+减产支持、美联储放缓加息信号外，还产生在国际商业局面出现和缓迹象的配景下。因此，2019年油价可否真正上演V型反弹走势，要取决于两个紧张的条件：其一，OPEC减产可以或许使得库存降落；其二，宏观经济情况没有进一步恶化。
因此，除了油市亲身身根本面环境外，对油市走向起决定作用的是外围情况，特殊是美股急涨急跌都对油价产生不小的打击。究其缘故原由，美股动向反应经济走势，经济增长若良性康健，则将利好原油需求面，油价预期便得到提振，反之亦然。
预测2019年，美国加息周期靠近尾声，资源活动大概产生逆转，同时美国减税对经济刺激的边际效应将递减，美国经济增长大概率会走弱。别的，环球经济也有较强下行预期，进而引发需求转弱的预判。也就是说，2019年宏观层面临股市以及商品的影响都将偏利空，因此，美股与油价后市上涨空间恐受限。
（文章泉源：中国证券报）
