（摘要）去年券商在定增预案中均提及将大力发展重资本业务，券商自营业务无疑是重点，其投资范围包括依法公开发行的股票、债券、基金、固收等。

去年A股交易活跃，券商通过经纪、自营业务赚取大量手续费、佣金及投资收益。随着近期2020年年报出炉，上市券商自营投资收益浮出水面。

《国际金融报》梳理获悉，去年券商业绩同比大增，这得益于投行、经纪、自营等业务的支撑。绝大多数券商去年自营投资收入同比有所增长，不同券商投资股市债市的水平存在差异，中信证券等头部券商该项业务排名居前。

“股债双牛”增厚业绩

截至4月15日，33家上市券商披露2020年年报，归母净利润均同比实现增长。其中，15家券商营收突破百亿元，11家归母净利润超过50亿元。

头部券商盈利靠前。中信证券、国泰君安、海通证券、华泰证券、广发证券归母净利润超百亿元，同比增长率约为24%，中信建投、中金公司增长超过70%；而中小券商业绩弹性相对较大，光大证券增幅近311%，兴业证券同比增长约127%，西部证券、华林证券增幅均超过80%。

ROE（加权平均净资产收益率）方面，9家券商ROE超过10%，中信建投以18%位居榜首，在5%-10%之间的有20家券商。

中国证券业协会数据显示，证券行业2020年度实现营业收入4484.79亿元，同比增长24.41%；实现净利润1575.34亿元，同比增长27.98%，127家证券公司实现盈利。截至2020年12月31日，证券行业总资产为8.90万亿元，净资产为2.31万亿元，分海立股份股吧经纪业务和金融资产扩张带来的投资收益提升是收入增长主因别同比增加22.50%、14.10%。

国泰君安非银金融分析师李欣琦统计分析，2020年业绩增长的本质原因来自牛市背景下客户投资需求旺盛，经纪业务和金融资产扩张带来的投资收益提升是收入增长主因。就机构客户投资来看，需求提升带动券商场外衍生品业务快速发展，年末场外衍生品存续名义本金同比增长105.3%，驱动金融资产扩张。

海通证券研报指出，去年自营业务全线增长。2020年权益市场表现较好，固收市场具结构性机会，投资净收益同比增长18%。券商权益、债券类投资双双增配海立股份股吧经纪业务和金融资产扩张带来的投资收益提升是收入增长主因，统计的25家上市券商自营持仓规模合计2.7万亿元，同比增长20%；其中债券类2.4万亿元，同比增长19%，规模占比87%；权益类规模3597亿元，同比增长28%，规模占比13%。

投资水平存在分化

去年券商业绩总体向好，得益于去年“股债双牛”，增厚自营投资收益。数据显示，2020年，A股市场股票基金日均单边交易量8847.2海立股份股吧经纪业务和金融资产扩张带来的投资收益提升是收入增长主因4亿元，同比增长63海立股份股吧经纪业务和金融资产扩张带来的投资收益提升是收入增长主因.03%；沪深300指数、创业板指数、中债综合财富（总值）指数全年分别上涨27.21%、64.96%、2.98%。

同比从收入占比来看，自营业务仍是总收入的“主力军”之一。东方财富Choice统计的16家券商中，自营业务占营收比例超过10%的有13家，红塔证券以39.77%的占比居首。其中，自营业务收入超过10亿元的有11家，头部券商成绩靠前，中信证券以134.06亿元位列第一，招商证券、兴业证券分别为46亿元、44亿元。

自营业务整体比上年向好，但各家水平差异较大，除9家券商同比增加外，也有7家增长率为负数。比如，东北证券去年自营收入同比增长近40%至16.33亿元，占总营收比例近25%；中原证券自营业务收入同比大减70.52%至1.24亿元；中国银河自营业务收入同比下滑约33%至27.6亿元。

去年国信证券投资与交易共实现营收39.09亿元，同比下降0.86%。就另类投资业务而言，国信资本共完成投资项目16个，投资金额7.09亿元；实现营业收入2.85亿元，净利润2亿元。国信资本将继续以股权投资和科创板跟投为核心业务进行布局，重点聚焦新一代信息技术、高端装备制造和新材料、生物医药和技术服务等优势行业，持续丰富公司自有资金投资体系。

记者注意到，去年券商在定增预案中均提及将大力发展重资本业务，券商自营业务无疑是重点，其投资范围包括依法公开发行的股票、债券、基金、固收等，通过投资上述产品获得投资收益。

就股票投资来看，《国际金融报》记者统计获悉，券商重仓流通股持仓市值为257.56亿元，较上年减少1.11亿元。与保险机构总仓流通股持仓市值1.33万亿元相比，券商持仓市值“太小”。

战略中强调风控

券商在开展自营投资时具备自身研究等优势，但水平存在差异，并不是简单的“老天赏饭吃”，而且随着个股分化态势加剧，投准更是显示布局眼光。此外，股市、债市等投资均存在很大风险，在拓宽多元化收益时，风控无疑是券商开展自营投资业务的关键词。各家券商也在寻找自身定位，制定发展战略。