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本周初，美国股市遭遇黑门，三大股指全面下跌。值得注意的是，美国股市的走势与过去大不相同。美联储加息靴子落地后，市场异常上涨，随后在下一个交易日大幅下跌。对此，市场分析认为，5月份美联储利率会议后的股市表现集中在进一步加息75个基点的担忧上。随后的市场下跌可能来自对通胀和美国经济前景疲软的担忧。

北京时间5月5日晚，美国劳工部发布了2022年第一季度非农产品相关数据。这也是美国股市本轮走势转折点的开始。根据美国劳工部的数据，今年第一季度，美国非农产品生产力的初始价值下降了7.5%，是1947年第三季度以来的最大降幅，高于市场预期的5.2%和前期价值的6.6%。与此同时，美国第一季度非农业单位的初始劳动力成本飙升了11.6%，使过去四个季度的增长达到7.2%，创1982年第三季度以来的最大增长。美国劳工部当天发布的另一份报告显示，截至4月30日当周，首次申请失业救济金的人数为20万，为2022年2月12日当周以来的新高，预期值为18.2万，前值为18万。

这两份报告传达了美国劳动力市场供应极度紧张的同样重要信号。工作时间的环比增长表明劳动力持续短缺，在职工人的工作时间可能会延长。个人劳动时间的延长导致生产率（即每小时产出）的环比下降。最重要的是，由于就业需求强劲，在供应不足的背景下，企业必须提高招聘员工的工资。工资的上升将进一步促进工人跳槽或寻找新工作，企业将将劳动力成本转移给消费者，形成工资-通胀螺旋。

目前，美国通货膨胀已处于历史高点。根据美国劳工部的数据，消费者价格指数（CPI）在3月份没有季度调整，同比上涨8.5%，高于预期的8.4%，创1981年12月以来的新高。这也是美国通货膨胀率连续第六个月超过6%，远高于美联储目标水平的2%。更大的通货膨胀压力使美联储在5月份加息50个基点。预计美联储将进一步加息75个基点的可能性很低，但目前美国劳动力市场的情况使分析师不得不重新评估美联储再次激进加息的可能性。中国工商银行国际首席经济学家程石表示，在美国劳动力市场供需不平衡、就业模式重建和全球能源和粮食价格导致的高通货膨胀波动的背景下，如果中长期高通货膨胀水平不能顺利回落到预期目标范围，市场应高度警惕美联储加息和收缩对金融市场流动性的影响。

自今年年初以来，随着美联储政策的加速转变和利率的上升，投资者对经济前景的担忧加剧，乐观情绪消退，美国股市可能呈现整体下行趋势。俄罗斯和乌克兰之间的冲突和通胀上升的不确定性进一步增加了美国股市的波动。美联储还警告说，由于俄罗斯和乌克兰之间的冲突，货币紧缩和高通胀带来的风险上升，主要金融市场的流动性状况已经恶化。报告称：根据一些指标，自2021年底以来，新美国股指期货市场的流动性一直在下降。最近的流动性恶化并不像过去那样极端，但突然恶化的风险高于过去。美国高通胀和利率上升可能对国内经济活动、资产价格、信贷质量和金融状况产生更广泛的负面影响。

兴业证券高级宏观分析师卓红认为，美联储的早期运营已经落后。在供应方面进一步改善之前，通货膨胀取决于需求降温和供应紧张之间的竞争。理想的发展路径是供应改善、通货膨胀下降，然后货币政策边际放松，美国经济软着陆。但这条路径的容错率相对较低。在此过程中，通货膨胀上升和美联储鹰风险消除，这意味着美国股市将处于持续高波动的阶段。

中泰证券首席经济学家李迅雷表示，美国股市对利率最为敏感。在过去的10年里，许多美国上市公司通过低利率借钱回购股票并取消股票，从而间接提高每股收益率。持续加息后，这些上市公司的实际控制人将无法继续实现低成本套利。因此，只要加息，美国股市的大趋势就是下跌。此外，流动性将进一步下降，这也不利于资产价格。他预计，这一轮货币紧缩周期将持续到2023年。在这一紧缩过程中，资产估值水平应下降。

美国银行全球研究部首席投资分析师迈克尔·哈特奈特周五表示，投资者将在2022年的大部分时间内应对通胀、利率和衰退，这将导致资本市场波动和估值下降。如果以历史表现为参考，美国银行团队计算的结果是，这一轮下跌将于今年10月结束，标准普尔500指数将跌至3000点，纳斯达克综合指数将跌至1万点。

盾安环境5月11日盘中突然涨停背后确实有故事。

盾安环境于5月11日晚宣布答案。为巩固控制权地位，控股股东格力电器计划转让盾安控股集团有限公司（以下简称盾安控股）持有的9.71%股份；由于格力电器持有盾安环境29.48%的股份，如果格力电器协议转让盾安环境9.71%的股份，将触发全面要约收购义务。

格力电器此次宣布的要约是与市值相同1000亿元的行业龙头紫金矿业断腕。紫金矿业最近的扫货行动备受市场关注。紫金矿业子公司紫金投资不仅获得了ST龙净的控制权，还与盾安控股签订了协议，包括收购盾安环境股权等一系列资产。

格力电器刚刚完成了主要业务。面对紫金矿业的进入，格力电器的要约行动是否出于防御考虑？盾安环境指出，格力电器和盾安控股仍需与相关方进一步协商本协议的转让。本协议的转让能否实施仍不确定。

与格力电器突然发起要约收购不同，紫金矿业最近推出了一系列买买买行动，引起了市场的关注。

5月9日，紫金矿业发布公告，计划通过协议转让+投票权获得ST龙净控制权，收购价格总额为17.34亿元。此前，紫金矿业前往浙江进行团购。为了优化债务结构，盾安控股计划打包出售部分资产。紫金投资是紫金矿业打造互联网+矿业+金融+贸易的战略实施平台。4月29日晚，盾安环境披露，收购的目标资产包括金石矿业100%股权，作价48.97亿元；江南化工2.6亿股，作价14.23亿元；盾安环境8907.94万股（占公司总股本的9.71%），作价6.52亿元；如果山区部分企业的股权或财产份额为7.1亿元。

同一天，盾安环境宣布格力电器所有权已完成转让。回顾公告，2021年11月16日，格力电器与盾安环境原控股股东盾安精工签订股权转让协议。格力电器拟转让盾安精工持有的盾安环境2.7亿股（占公司总股本的29.48%），转让价格约21.90亿元。

截至4月27日，格力电器持有盾安环境29.48%的股权，是最大股东，盾安控股9.71%位居第二大股东，其余股东持股比例超过3%。盾安控股完成清算后，紫金矿业是否应该在盾安环境中寻求更大的发言权？江南化工和盾安环境均为上市公司，控股股东为国内知名企业，交易资产为上市公司股票，流动性好。紫金矿业解释了收购这两种协同资产。

虽然紫金矿业收购的股权比例远远超过格力电器，但后者似乎打算选择防御。格力电器表示，盾安控股的转让是为了巩固控制地位。但由于盾安控股已与紫金矿业签订协议，格力电器仍需与相关方进一步协商协议转让，协议转让能否实施仍不确定。

格力电器董事长董明珠在今年两会期间接受《中国证券报》采访时透露，盾安环境是一家支持家电行业的企业，与格力电器合作时间长，相互了解。