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近年来，欧美制造业和服务业数据表现不佳，引发市场对原油等大宗商品需求前景的担忧。石油市场直接承受宏观和原油市场的压力，生物柴油政策消息推动的强劲反弹市场受到抑制。

“目前，油料市场交易的主要驱动因素包括宏观流动性收紧和衰退预期.预计短期油脂供应和中期油脂供应将大幅改善。”国海良时期货油分析师王晨曦告诉《期货日报》，前两周期货价格波动反弹，主要是因为宏观预期发生了一定变化。美联储持续大幅加息削弱了市场对后续加息的预期，衰退迹象也增强了市场对后续货币政策转向的预期。结合油脂大幅下跌后的技术调整需求，期货价格企稳反弹。但美国通胀水平居高不下，货币政策立即转向的概率较低。虽然衰退预期逐渐增加，但短期内宏观层面难以支撑大宗商品。

昨日，受地缘政治风险影响，市场避险情绪强烈。此外，印尼降低了参考价，产地价格下跌，导致市场深度下跌。棕榈油主合约大幅下跌5.97%，收盘报8120元/吨。豆油随棕榈油回调，主合约跌幅为20%。.32%，收盘报9860元/吨。菜油主合约振荡运行强劲，小幅下跌00.26%，收盘报11990元/吨。

王晨曦分析说，棕榈油近期反弹势头疲软，供需驱动力不强。一方面，印尼库存需要时间消化；另一方面，印尼上周五同意从8月1日起恢复对马来西亚劳工的产出，棕榈油产出的中期改善预计将对市场产生负面影响。同时，受地缘政治风险影响，大宗商品普遍下跌，棕榈油作为供需疲软的品种受到较大影响。

截至8月2日，马来西亚BMD由于印尼降低棕榈油出口税参考价，并增加出口配额，毛棕榈油期货连续两天下跌5%以上。BMD基准10月毛棕榈油期货收跌219马币，跌幅为5.39%，报3841马币/吨。印尼经济部高级官员。MusdhalifahMachmud印尼将8月1日至15日毛棕榈油参考价下调至872日.27美元/吨。

“调整后，印尼在短期内再次降低棕榈油出口关税，反映了印尼当前高库存出口意愿，早期阶段CPO参考价为1615美元/吨，因此，CPODuty从之前的288美元/吨下降到33美元/吨，比之前的税费下降了255美元/吨。”银河期货油分析师刘博文表示，由于产地价格大幅下跌，盘面进口利润持续修复，已达到今年进口利润最佳节点。国内买船意愿继续增加，前期买船较多，预计8.九月到港也会有更大的提升。

同时，由于前期运力问题，港口较少，导致上周棕榈油港库存较低，为27.5万吨，位于同期历史最低水平。虽然现货市场交易相对较轻，维持刚性需求采购，但基差相对较强。刘博文认为，随着近期进口利润倒挂的持续修复，8月份购买船舶的增加和港口的持续到来，基差下降的趋势仍保持不变。如果未来港口低于预期，基差可能继续强劲，2209合同或当前回归逻辑，从而加强。虽然消费端有改善迹象，中秋节库存已经在路上，但印尼供应端的宽松和整体宏观压制使当前的长短博弈更加激烈。建议短期操作，棕榈油的趋势从长远来看仍为空。注意棕榈油到港的后续情况。

豆油价格疲软也抑制了棕榈油价格。据刘博文介绍，上周压榨厂开工率略有提高，豆油产量约33万吨，预计83万吨.今年9月，香港的大豆超过700万吨。现货交易一般，市场保持清淡，终端保持少量刚性需求采购，心态更加谨慎，基差继续回调。进口大豆挤压盘利润倒置修复，上周大豆油继续小幅库存，现为82万吨，由于大豆棕现货价格差异，棕榈油开始取代大豆油，随后大量棕榈油将影响大豆油消费，如果后续消费没有实际明显改善，基差将继续下降。

王晨曦认为，目前豆棕期现货价差明显恢复，有利于刺激消费复苏。上周棕榈油库存的明显下降也证实了这一点。不过，尽管棕榈油2209合约基差再次扩大，但棕榈油买船明显增加。目前，预计8月份进口量将接近50万吨。如果船期正常到达香港，预计2209合约基差回归驱动对盘面的支撑相对有限。操作上，油脂建议大方向继续保持逢高卖空思路，仓位继续向远月转移。

此外，菜油昨日表现抗跌。刘波听说，菜油基因的连续轮储和南方地区压榨开机的改善开始松动，交易员出货意愿强。压榨厂上周开业率为8.5%，略有下降，仍处于历史低位。从上周的库存数据来看，菜油库存继续小幅下降，现为16%.5万吨，位于历史最低水平。今年以后的菜籽老买船比往年少，7月份买船预计只有6万吨。“近期国际菜油价格回调，加上国内菜油上涨，菜油进口利润大幅修复，但倒挂依然严重，限制了菜油进口。因此，新一季度菜籽上市前，国内菜籽油供应依然紧张，临近消费旺季，菜籽油库存可能继续下降。在三大油中，菜籽油或基本面最强。轮换储存和需求差的事实会给菜籽油带来更大的压力，限制整体增长。如果库存超出预期，2209合同或期限回归逻辑，菜籽油可能会走出相对独立的市场。”

东海期货油脂分析师刘兵认为，棕榈油方面，国内远月采购增加，基差下降，但近期船舶运输不畅带来的水分上升，使得供应依然紧张。豆油方面，在市场悲观情绪下，需求依然清淡，豆棕价差大幅上涨，也使得部分需求回转到棕榈油。目前，由于油厂供应收缩和供需疲软，基差稳定。随着交货月的临近现金的回归，盘面得到了强有力的支撑。菜油方面，需求表现依然良好，基差同样强劲，7-9月进口收缩预期依然有力支撑。

在蛋白粕方面，刘兵认为，受宏观市场影响波动较小，但受供应短缺和需求复苏影响，表现相对较强。

刘兵表示，目前美豆正处于生长关键时期，中西部核心产区土壤水分尚可，但未来两周降水逐渐减少，高温天气依然普遍。叠加市场下调8月份单产预期数据，美豆反弹。从市场前景来看，一方面宏观和地缘政治风险可能会进一步挤压风险偏好；另一方面，对新的单产和面积数据进行修正，保持客观预期。因此，美豆很有可能被宏观和周边市场挤出水分，减产调整低于预期，或仍将引导美豆回归1300-1400/蒲式耳。

“目前，大豆到港供应逐渐萎缩。在利润压力下，油厂开机率保持相对较低，豆粕供应紧张，库存迅速下降，高基差相对稳定。预计近几个月盘面回归支撑有望增加。”刘兵说。