专家分析,在稳定增长政策有效实施等因素的影响
随着大宗商品价格的下和一系列反周期政策的有效实施，工业企业利润下降收窄，上下游利润结构持续改善。
根据国家统计局9月27日发布的数据，1月至8月，全国规模以上工业企业利润总额为55254.0亿元，同比下降2.1%。
国家统计局工业司高级统计师朱红表示，总体来看，工业企业效益呈现复苏趋势，当月利润下降较上月收窄，产业结构有所改善，中下游产业利润持续复苏。但也需要注意的是，1-8月份工业企业利润仍在下降，企业生产经营成本仍较高，外部环境不稳定不确定因素较多，工业企业利润复苏基础薄弱。
专家分析，在稳定增长政策有效实施等因素的影响下，最近发布的经济数据超出了市场预期，主要经济指标较7月份同比反弹。未来几个月，虽然房地产投资可能继续触底，外部需求下降压力接近，疫情继续干扰国内消费和生产，但在政策的持续努力下，后续经济的恢复得到了支持。未来，政策方应重视扩大和支持社会有效需求，更有效地增强市场实体的内生动力。
仲量联合银行大中华区首席经济学家兼研究部主任庞明表示，一般来说，在极端高温天气、区域限电、疫情分布等超出预期、偶然性、外部因素下，经济动能在一定程度上受到干扰，前8个月工业企业利润仍在下降，企业生产经营成本继续高，经济复苏仍面临诸多不确定因素，基础仍不稳定。
数据显示，1月至8月，采矿业利润总额为11246.8亿元，同比增长88.1%；制造业利润总额为40777.2亿元，下降13.4%；电力、热力、燃气、水生产、供应业利润总额为3230.1亿元，下降4.9%。
但由于部分大宗商品价格涨幅下降，工业企业利润上下游结构明显改善，设备制造业利润连续4个月收窄，电力行业利润持续回升。
在41个工业行业中，8月份27个行业的利润增长率较上月有所加快或收窄，到增长，占60%以上，其中大部分是中下游行业。
随着产业链供应链的进一步畅通，设备制造业的利润增长明显恢复。1-8月，设备制造业利润同比下降2.0%，比1-7月缩小3.7个百分点，比年初增长5.0个百分点。
8月份，在支持汽车消费政策等因素的推动下，汽车制造业产销进一步加快，利润同比增长1.02倍，是一年来最高增长率；在锂离子电池、光伏设备、空调制造等行业的带动下，电气机械行业利润增长36.7%，比上月增长11.1个百分点；电子仪器行业利润分别增长22.9%和21.3%，增速由负转正。
工业生产的持续恢复和高温天气的影响导致了强劲的用电需求，发电量的增长率逐月加快，并上升到近年来的高位，推动了电力行业利润的快速恢复。1月至8月，电力行业利润同比下降2.0%，比1月至7月缩小10.0个百分点。8月，电力行业利润同比增长1.58倍，比上月增长111.8个百分点。
消费品制造业的利润状况也有所改善，促进消费政策效应的不断释放，市场需求反弹，大多数消费品行业的利润都有所改善。今年8月，消费品制造业的利润同比下降明显缩小，利润状况有所改善。在13个消费品制造业中，8个行业的利润较上月有所改善，4个行业的利润实现了两位数的增长。
财新研究院副院长吴超明表示，上、中、下游利润分化持续缓解，一方面与价格分化减弱密切相关，上、中、下游价格增长差距持续缩小；另一方面，产业链供应链持续恢复和稳定增长政策，对促进中下游企业生产复苏和利润复苏也发挥了积极作用。
根据国家统计局此前发布的数据，8月份全国规模以上工业增加值同比增长4.2%，比7月份增长0.4个百分点，环比增长0.32%。
“虽然部分大宗商品价格涨跌在一定程度上改善了工业企业利润的上下游结构，但对于以低成本为竞争优势占领市场的企业，特别是部分外贸企业和规模以下的中小企业，利润率已被上游大宗商品价格上涨所占据，市场实体仍存在困难，急需采取有效措施救助。”庞溟认为。
企业经营成本依然较高
虽然上下游利润结构有所改善，但数据显示，企业运营成本仍较高。1月至8月，规模以上工业企业营业收入84.83元，比前7个月增加0.13元；营业收入7.91元，增加0.02元。
吴超明表示，救助企业等政策效果继续显现，但原材料价格仍相对较高，需求恢复疲软，疫情和高温天气导致企业生产经营局部阻碍，企业单位成本上升，继续拖累利润。规模以上工业企业的成本压力已恢复到五年前的水平。
同时，8月底应收账款同比增长14.0%，较7月底下降0.2个百分点。应收账款平均回收期为54.4天，同比增长2.1天，环比增长0.2天。
庞明表示，多月来，规模以上工业企业应收账款保持两位数同比高增长，应收账款平均回收期同比增长，反映了工业企业财务困难和企业拖欠“三角债”攀升的隐忧。
8月底，工业企业成品库存同比增长14.1%，增速较上月下降2.7个百分点，连续三个月下降，说明工业企业去库存速度明显加快。吴超明分析，主要有两个原因一是国内需求恢复缓慢，出口下降压力加大，企业利润率下降，共同导致企业补货意愿下降；二是目前工业企业库存增速仍处于历史高位，企业主动去库存需求增加。
同期，成品库存周转天数同比增加0.8天，环比略有下降0.1天至18.3天。庞明认为，我们需要警惕下游需求持续疲软和工业产品销售不佳的问题。
关于下一个工业利润趋势，吴超明认为，随着企业救助等反周期政策的有效实施，国内经济有望继续边际修复，有利于工业企业利润的提高。
但他也表示，一方面，国内消费恢复疲软，限制了利润修复空间。另一方面，随着主要海外经济需求的持续疲软和未来工业产品的出厂价格（PPI）翘尾因素下降，预计价格因素对工业企业利润增长的拉动作用将继续减弱。此外，新一轮工业企业去库存周期已经确认开放。未来，企业加快去库存，将进一步加剧工业利润放缓压力。
英大证券研究所所长郑后成说，在英大证券研究所所长郑后成说，PPI当月同比继续大幅下降（从7月份的4.2%降至2.3%），在基数上升、营业收入利润率难以逆转的背景下，预计9月份工业企业利润总额同比仍将承压。
支持后续经济复苏
国家统计局发言人傅凌辉近日表示，虽然当前外部形势依然复杂严峻，国内经济复苏仍面临诸多困难和挑战，但中国经济长期改善的基本面和支撑高质量发展的因素没有改变。一系列稳定经济的一揽子政策和连续政策措施效率加快释放，中国经济有望恢复良好，运行在合理范围内。
展望下一阶段经济走势，中信证券（18）.070,0.05、0.28%)首席经济学家明确表示，第三季度基数低GDP增长率会有一定的支撑，实际上，GDP增长率可能在4%左右。四季度面临疫情、国际形势等诸多不确定因素。在相对稳定的假设下，四季度GDP增速可能在4%~5%之间。全年可能在3.2%~3.4%之间。
显然，目前的政策反映了政府稳定经济、保护市场实体和保护就业的决心。第四季度将进入政策实施期，效果将逐步反映，促进经济稳定复苏。未来，宏观政策不需要做太多调整，但需要保持努力，适度增加结构性货币政策和政策性金融工具对经济的支持。
