高盛:未来油价将高于平均现货价格
高盛在最近的一份报告中表示，强势美元掩盖了大宗商品供应问题，以大宗商品为代表的旧经济将进行报复性回归。
在本报告中，高盛解释了大宗商品行业资本支出减少、利润低迷（与科技公司相比）、市场偏好和货币政策收紧的影响。银行从几个互补但相关的角度得出结论：大宗商品将上升。高盛还指出，由于美联储加息，美元特别强劲，大宗商品价格下跌，但低价格无法解决供应问题。
高盛表示，大宗商品价格很可能再次上涨。经济政策和激励措施都表明，政府并不太关心旧经济。然而，欧洲能源危机和今年夏天的异常干旱和高温表明，各国高度依赖旧经济，如传统能源。ESG政策、无资本支出投资、无补充库存都会加剧大宗商品供应缺口。
尽管大部分大宗商品在美联储紧缩政策期间有所下降，但高盛并没有放弃其超周期理论，并在本报告中重申。
自美联储提高利率以来，卖空商品交易开始增加，大宗商品价格大幅下跌。然而，货币供应的减少掩盖了商品短缺的事实。这是高盛坚持超周期商品概念的关键，而不是2022年商品价格下跌的结束。高盛还认为，较低的工程价格并不能解决一般商品，特别是石油和铜的短缺。
本周，股市和大宗商品市场向投资者发出了需求持续增长和大宗商品通胀加剧的信号，而利率和通胀曲线表明经济即将放缓和疲软。在看到大宗商品的真正基本面已经软化之前，市场可能会更加关注需求的重估，而不是定价经济的严重衰退。
美联储紧缩政策造成的需求破坏无疑导致商品价格较低，但并未减少非弹性需求。最明显的例子是，尽管原油期货价格有所下降，但库欣或米德兰油田的石油产量并未增加。库欣的原油储备可能很快就会到来。
美国原油工业正在提炼石油，并将其送往海外欧盟。在整个供应链中，该行业没有动力为未来的美国消费生产更多的产品。石油分析师BrynneKelly断言:未来油价将高于平均现货价格。在经济和政策方面，石油工业完全阻止了对未来生产力增长的投资。最后，高盛预测油价可能再次飙升至100美元以上。
在金属方面，银会波动更大，可能比铜更有弹性。铜不是美国定价的受控商品，但银是。总的来说，银是下一个周期，有望获得高价beta收入品种。不过，铜也很重要，一直排在高盛大宗商品的榜首，紧随其后。
