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11月9日，国家统计局发布了10月份全国统计局CPI(居民消费价格指数)PPI(工业生产者出厂价指数)数据。例如，一些市场参与者预计，10月份，CPI同比涨幅下降，PPI同比增长率跌至负范围。接受记者采访的人认为，10月份扣除食品和能源价格的核心CPI同比继续处于1.0%以下的低位，说明我国整体物价压力不大。

10月PPI环比增的不同环比趋势和同比趋势也是本月数据的一个亮点。财新研究院副院长吴超明告诉记者，10月份，PPI环比增速为正，主要受主要原材料价格环比上涨的影响，如煤炭、水泥等。PPI同比增速为负，主要是基数效应引起的。

齐乐研究院首席经济学家潘向东告诉记者，总体而言，10月份国内主要原材料和工业产品市场价格水平变化不大，短期需求相对稳定。

十月，从环比来看，CPI上涨0.1%，涨幅较上月下降0.2个百分点。从同比来看，CPI涨幅为2.1%，涨幅较上月下降0.7个百分点。

在分析CPI当增长率下降时，国家统计局城市司首席统计师董丽娟表示，这主要是由于节后消费需求下降、去年同期比较基数上升等因素。

潘向东说，自10月以来，中国许多地方的疫情已经发生，人员和货物的流动受到了很大的阻碍。从高频数据跟踪来看，国庆期间旅游和票房表现不佳，汽车市场销售增长也在放缓。此外，服务业PMI销售价格仍低于繁荣和枯竭线，反映出受疫情压制，当前服务消费需求疲软。

从子项目的角度来看，食品价格下跌较多。环比上，果蔬水产品大量上市，节后消费需求下降。新鲜蔬菜、新鲜水果和水产品的价格由涨到跌，分别下降了4.5%、1.6%和2.3%。新鲜蔬菜价格的同比增长率也从上月的12.1%上升到8.1%。

潘向东说，10月份蔬菜价格下跌抵消了猪肉价格上涨的影响，成为CPI拖累食物。

猪肉价格上涨一度推高CPI重要原因。10月份，猪肉价格同比增长，环比增长。具体来说，从环比来看，猪肉价格上涨了9.4%，比上月上涨了4.0个百分点。这是自2022年4月以来，猪肉价格环比增速由负转正以来连续第七个月上涨。从同比来看，猪肉价格上涨了51.8%，比上月上涨了15.8个百分点。特别是鸡蛋和禽肉价格受猪肉价格上涨带动，同比上涨。

潘向东表示，虽然10月份猪价上涨支撑了食品项目，但CPI同比和环比增速继续低范围运行，低于预期，本质上反映了终端消费需求不足的问题。

据国家发改委监测，10月24日至28日当周，猪肉价格同比涨幅超过40%，仍处于一级预警区间。

东吴期货研究报告认为，随着销售体重的上升，冬至前后可能迎来自由放养的高峰，猪肉供应将略有增加，此外，由于疫情和当前高猪价格可能抑制今年旺季需求，猪价格没有继续上涨的基础，以后需要密切关注屠宰量的变化。

10月份，PPI自2021年1月以来，同比增速由正向负，这是第一次同比增速落入负值区间。PPI环比增长结束了7月以来的下降表现，实现了正增长。PPI从上月下降0.1%到0.2%。

董丽娟分析，PPI同比增长率由上月上涨0.9%转为下降1.3%，主要受去年同期对比基数较高的影响。其中，生产资料的下降是拖累的主要原因，生活资料价格同比上涨。

“今年10月，一些行业的需求有所增加。”董丽娟说，从环比来看，冬季储煤需求增加，煤炭开采和洗涤行业价格上涨3.0%，上涨2.5个百分点。受水泥价格上涨影响，非金属矿物产品行业价格由0.4%下降至0.6%。此外，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降0.4%，下降1.3个百分点；农副食品加工业价格上涨1.4%，计算机通信等电子设备制造业价格上涨0.9%，均有所扩大。

吴超明说，十月PPI环比增速为正，主要受主要原材料价格环比上涨的影响，如煤炭、水泥等。PPI同比增速为负，主要是基数效应引起的。

公开信息显示，自9月份以来，水泥价格缓慢上涨，多区域水泥价格略有上涨。今年10月，水泥价格进一步上涨。中国水泥协会副秘书长、数字水泥网络总裁陈柏林预计，第四季度的基础设施投资将推动水泥需求的进一步修复。

潘向东认为，总体而言，10月份国内主要原材料和工业品市场价格水平变化不大，短期需求相对稳定。

“观察短期需求变化，环比价格变化释放的信号更具参考价值。由于同比增长变化中翘尾因素的干扰，及时性不如环比指标敏感。”吴超明说。

综合CPI和PPI自8月份以来，同比增以来，“CPI-PPI”剪刀差逆转后，10月剪刀差在10月份进一步扩大。

潘向东说，十月“CPI-PPI”剪刀差继续扩大，指向企业利润改善或向下游传递。考虑到基础效应的影响，“CPI-PPI”剪刀差在年内趋于收敛，但中下游企业利润改善趋势有望持续。

“受消费者需求修复薄弱影响，10月份扣除食品和能源价格的核心CPI同比继续处于1.0%以下的低位，说明我国整体物价压力不大，与美欧高通胀持续对比，预计今年年底前我国物价将保持相对稳定。”潘向东表示，由于终端消费修复缓慢，宏观政策实施的重点仍将确保稳定增长、稳定就业、稳定预期等目标。货币政策“以我为主。”即使美联储和其他央行在短期内继续加息和收紧，国内货币政策也将保持适度宽松和合理充足的流动性，以实现稳定增长。同时，财政稳定增长的力度也不会减弱。扩大有效投资是财政力量的重点。

吴超明强调，虽然PPI和CPI剪刀差的扩大通常意味着企业利润和经济动能的持续修复，但这一轮PPI和CPI剪刀差的扩大主要是由上游原材料价格上涨驱动的，具有明显的结构特征，而不是全面的价格上涨。在国内需求疲软的情况下，中下游产业的转移成本能力仍然较弱，导致上游原材料上涨对中下游利润的挤压作用较强，抑制了中下游企业的投资和扩张意愿，不利于国内经济势头的恢复。