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　　一、行情回首

　　美棉播种加速且出口贩卖回落，棉价承压，但是美西南棉区旱情仍旧，利多美棉市场，团体仍维持震荡偏强走势。在外盘强势上涨环境下，叠加国储棉轮出连续火热，新疆部门地域低温与风灾因素未消，预计后期棉花代价中枢继承上移。

　　二、国际根本面

　　1、美国农业部供需陈诉：

　　美国农业部5月14日的环球棉花供需预测中，棉花的需求初次凌驾了供给。环球需求预估为125.44百万包，环球供给预估为121.19百万包，期初库存为88.21百万包。

　　从美国供需陈诉看，2018/19年棉花的产量由20.92百万包，下调至19.5百万包，比2017年终极的预估低靠近7%。凭据该陈诉，2018年的棉花莳植面积预估在13.47百万英亩，比2017年超过90万英亩。莳植面积的扩大重要是由于棉花代价对农户来说比力有吸引力。出口增长0.05百万包。

　　2、美国农业部莳植陈诉

　　美国农业部5月21日公布的美国棉花生产陈诉表现，停止2017年5月20日，美国棉花莳植进度52%，较前周增长16个百分点，较上年同期增长3个百分点，较已往五年均匀程度增长7个百分点。美棉新棉播种历程加速，但美国部门地域干旱仍旧，尤其是西南棉区干旱仍旧，支持棉花代价，需继承存眷后续气候环境。

　　3、美国气候

　　从NOAA的气候预告可以看出，美国最大的产棉区德克萨斯州将来五天仍旧未有降雨，第二大产棉区的佐治亚州有3-7mm的降雨。短期德州气候将继承成为影响美棉的最重要因素。

　　三、海内根本面

　　1、皮棉贩卖进度加速。据国度棉花市场监测体系调查数据表现，停止2018年5月25日，天下新棉采摘根本竣事；天下交售率为99.4%，同比持平，较已往四年均值加速1.6个百分点，此中新疆交售100%。皮棉贩卖稳步推进，根据海内棉花预计产量612.7万吨测算，停止5月25日，天下累计交售籽棉折皮棉609.2万吨，同比增长101.0万吨，较已往四年均值增长23.5万吨；累计贩卖皮棉459.7万吨，同比增长15.1万吨，较已往四年均值淘汰43.9万吨。国储棉轮出继承推进，由于国储棉所特有的性价比上风，对新棉贩卖造成了肯定的挤占，但是纱线品格的硬性要求，新棉仍旧有较大的市场贩卖空间，尤其是高品格棉花贩卖不停较好，随着市场棉花供给的连续淘汰，新棉贩卖也进一步加速。且近期期货代价大幅上涨，期现价差拉大，棉花现货供给偏紧，进一步加速了新棉的贩卖。

　　2、国储棉轮出市场火热。上周国储棉轮出共计15.00万吨，成交率100%，成交均价15221.4元/吨，折3128B为16436.6元/吨(本周轮出底价为14940元/吨)。停止2018年5月25日，2017/2018年度储备棉累计出库成交97.3万吨，成交率维持100%。随着市场棉花供给的渐渐淘汰与棉花代价大幅上涨，国储棉受接待度开始回升，储备棉竞拍火热支持棉花代价。

　　3、库存环境

　　国度棉花市场监测体系抽样调查表现，停止5月11日，被抽样调查企业棉花均匀库存利用天数约为31.7天(含到港入口棉数目)，环比淘汰5.5天，同比淘汰0.2天。推算天下棉花产业库存约72.2万吨，环比淘汰14.3%，同比增长7.0%。停止2018年04月，中国海内棉花贸易库存为287.34万吨，环比淘汰36.12万吨。从季候性来看，工贸易库存均位于汗青较高程度。但是在USDA对中国库存预估中，呈降落趋势，占环球库存的百分比由高位的60%降至了40%，阐明中国这两年通过抛储大幅低落了海内国储库存。别的，卑鄙纱布产销率继承走好，库存连续降落至相对较低程度，棉花采购意愿增强，后期工贸易库存或继承降落。

　　四、行情预测

　　综上，美国播种进度加速，但是美国西部德州的干旱仍在连续，其引发的市场看多感情仍在。美棉维持震荡偏强。海内库存固然仍处高位，但是随着市场供给淘汰，国储棉热情不减，去库存的速率在加速。别的，近期新疆部门地域分别遭受风灾与降温影响棉花生长发育，支持棉花代价。卑鄙方面，纱布产销率较好，利多棉纱，质料采购意愿加强利好棉花需求。因此，后期预计棉价或继承偏强走势。

　　NOAA的气候预告表现，美国最大的产棉区德克萨斯州将来五天仍旧未有降雨，第二大产棉区的佐治亚州仅有3-7mm的降雨。美国干旱仍在连续，其引发的市场看多感情引燃市场。海内库存固然仍处高位，但是随着市场供给淘汰，国储棉热情不减，去库存的速率在加速。别的，近期新疆部门地域再次遭受风灾与降温，或将影响棉花生长发育，气候炒作热情再度出现。卑鄙方面，纱布产销率较好，质料采购意愿加强，利好棉花需求，预计后期棉花代价中枢或继承上移。