投资者莫担心！大宗商品出口国根本没在怕
根据牛津经济研究院的分析，尽管种种障碍阻碍许多大宗商品出口国开展必要的财政改革，但大宗商品价格暴跌不会导致类似上世纪80年代的主权信用违约潮。不过，考虑到评级机构对大宗商品出口国的评级仍平均偏高两个等级，可能会出现新一轮主权信用评级下调，被迫向国际货币基金组织低声下气要钱的国家还会再多几个。
牛津经济研究院发现，在上世纪80年代的大宗商品价格暴跌后，有17个新兴市场国家发生了28次主权信用违约。其中，巴西、阿根廷、智利、秘鲁、委内瑞拉、厄瓜多尔和伊朗都曾两次违约。
而这一次，到目前为止，牛津经济研究院认定的26个大宗商品出口大国还没有一个发生违约，该机构认为只有委内瑞拉违约的可能性大于10%。此外，只有加纳和卢旺达正在接受IMF项目的援助。牛津经济研究院认为，在其他大宗商品出口国中，只有厄瓜多尔和赞比亚有大于25%的可能性在今年加入上述两国的行列——尽管安哥拉也有可能加入它们。目前，安哥拉已寻求从IMF获得最高15亿美元的纾困。牛津经济研究院全球宏观研究主管斯特恩(Gabriel Sterne)表示：
“我刚开始考察这些国家的时候，我以为它们都会在IMF门前排队。但这次并没有出现‘债务融资悬崖’。上世纪80年代，美国利率曾攀升至15%的高位，导致以美元计价的债券收益率急剧上升。这一次，借贷成本一直保持在更可控的水平。”
斯特恩强调，这次没有“融资悬崖”，是一个很大的不同。最终给你致命一击的是流动性，这是导致违约的原因，不断增长的债务并不是违约的原因。而且如今出现了一个明显的有利条件是，许多大宗商品的价格从1月触及的低点反弹了一些。
比如，布伦特原油目前的交易价格约为47美元/桶，而非27美元/桶。这个价格等于或者高于安哥拉、委内瑞拉、沙特阿拉伯、尼日利亚、厄瓜多尔和科威特预算案中设定的油价，不过仍低于巴林、加纳、俄罗斯、哥伦比亚和墨西哥预算案中设定的油价。
斯特恩认为，尽管大宗商品价格反弹在短期来看“极其有帮助”，但它也消除了财政调整的必要性，何况有很多国家本来就“不情愿进行”财政调整。此外，他认为这也不太可能让大宗商品出口国免于被评级机构进一步降级。
