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　　锌：产能会合开释的时间窗口会合在4 -6月份，这与市场预期的二季度初冶炼瓶颈突破时间根本同等。湖南湘西地域复产环境较为明了，现有两家已开了一条6万吨的产线正常生产，别的一家将会五月尾到达满产10万吨锌冶炼产线。此中对市场影响较大的两家冶炼厂株冶于3月份已经通电，预计5月将满产运行；汉中4月10日开始复产产线，预计4月份新增2000吨。

　　预计5月份开始锌锭产量或出现显着上升，且大多数冶炼厂检验靠近尾声，冶炼厂高利润或难以维持，别的随着冶炼产能的规复，预计对质料代价亦有肯定压力，我们预估矿石加工费拐点或将出如今5月份。

　　由于本年环保查抄趋弱镀锌企业在采暖季减产力度远不及客岁同期，叠加降税卑鄙为赚进项而提前存质料，本年一季度垒库幅度不及客岁同期，因此我们由此推测卑鄙订单发作或不及预期，二季度的去库速率或低于客岁。别的冷镀价差连续扩大，主因是冷轧供大于求抵牾日益凸显，冷轧代价相对镀锌下跌速率更快，因此钢厂对后市预期较为灰心，出货意愿较强，因此镀锌钢厂库存下滑速率显着快于镀锌社会库存。

　　综上，5月以后预计随着冶炼厂开工率的回升以及外洋锌锭流入预期增强，将来海内库存低位难以维持。

　　计谋：

　　单边：审慎看空，视库存累积环境，维持空头设置。

　　套利：张望。

　　风险点：基建需求超预期反弹，冶炼厂投产不及预期。

（文章泉源：华泰期货）