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6月中旬以来，ICE棉花期货主力合约在创下64.70美分的近三年新低后开启艰难的振荡反弹，重心缓和上移，65-70美分厢体短期成为多空双方胶着、争夺的焦点。

6月18日，在中美两国领导人通话释放积极贸易磋商意愿的利好情绪推动下，国际国内市场一片欢腾，纽约股市三大股指18日收盘上涨，道指涨超350点，涨幅1.35%，标普指数涨0.97%，纳斯达克指数涨1.39%。美油收盘大涨3.4%；而国内原油、铁矿石、焦煤、棉花等也悉数大涨呼应ICE盘中大涨。ICE期货12月合约险些突破68美分。全球金融市场、商品期货等对G20峰会、对中美重启贸易磋商并达成一致意见充满期待。

一些国际棉商、机构认为，G20峰会有望为大宗商品（含棉花）、贸易环境及金融货币体系调整方向等等定下基调，除基本面外，影响ICE走势的其它因素或逐渐明了，利于涉棉企业、基金等操作。

笔者认为，ICE主力合约背靠65美分持续振荡上涨的趋势已经确立，6月下旬上试乃至站稳70美分的概率较大；但受外部环境的制约，ICE盘面“进三退二或进三退一”仍不可避免，外棉期现重心将“磕磕绊绊”上移，整体看棉花市场“外强内弱”的格局不变。

其一、中美领导人虽然G20峰会期间能否就贸易纠纷取得磋商成果尚难预料，但美方对中国进口3000美元商品加征关税有望推迟。6月17日，美国贸易代表办公室（USTR）就美方拟对约3000亿美元中国输美商品加征关税举行为期七天的听证会。多位与会代表发出警告，加征关税将加重美国企业成本和消费者负担，降低美国企业竞争力，不利于美国经济与就业。更重要的是：离开中国，他们真的很难做到；中美领导人G20峰会会晤或将商定重启贸易磋商并暂缓其它进口商品加征关税，为谈判设“过渡期”；

其二、棉花市场基本面利空消化，利多积聚并开始发挥作用。2019/20年度不仅美棉种植进度明显减缓，印度因季风雨迟到而播种同比大减（印度农业部统计，截至目前印度夏季作物播种面积同比减少9%，棉花面积同比减少9.4%）；再加上2019年澳大利亚棉花产量预计同比下滑超过50%，出口量骤降，东南亚、中国及南美、土耳其等对下年度棉花供给的担忧加剧；从USDA统计来看，截至5月底，2018/19美陆地棉签约出口已达预测数量的111%，超卖的势头延续，虽然缺少中国市场的支撑，对印度、越南、土耳其、印尼等等各国纱厂的消费需求仍非常给力，“东方不亮西方亮”的趋势明显；

其三、玉米、小麦等大宗农产品的上涨将为ICE棉花期货反弹站脚助威。5月份以来，受主产区大范围降雨及美乙醇汽油夏季使用开禁等影响，仅仅两周时间CBOT累计涨幅近15%，玉米期货创一年新高；而小麦期货也随之大幅上涨（19%的美国已种植玉米实现出苗，远落后于五年均值49%；5%的已种植大豆实现出苗，落后于五年均值7%。美国冬小麦的优良率为66%，基本等于五年均值64%）。一些机构认为美国小麦、玉米、水稻三大主粮今年均受到极端天气严重影响，一场席卷全球的粮食危机正在逼近。