美尔雅期货：尿素今日上市 首日策略要点
终于比及你，尿素期货！颠末郑商所充实筹办及市场演练，尿素立刻迎来正式挂牌生意业务。尿素是最大的化肥品种，堪称“粮食的粮食”。作为紧张的农资类商品期货，尿素期货上市备受市场存眷。在此送上首日生意业务计谋，愿您有一个开心的投资之旅！
一、尿素期货合约
表1 郑州商品生意业务所尿素期货合约
生意业务单元20吨/手报价单元元(人民币)/吨最小变更单元1元/吨逐日代价最大颠簸限定上一生意业务日结算价±4%及《郑州商品生意业务所期货风险控制治理措施》相干划定最低生意业务包管金合约代价的5%合约交割月份1-12个月生意业务时间每周一至周五(北京时间法定节沐日除外)上午9:00-11:30下战书13:30-15:00以及生意业务所划定的其他时间末了生意业务日上午9:00-11:30末了生意业务日合约交割月份的第10个生意业务日末了交割日合约交割月份的第12个生意业务日交割品级见《郑州商品生意业务所交割细则》交割所在生意业务所指定的交割所在交割方法实物交割生意业务代码UR上市生意业务所郑州商品生意业务所二、挂牌代价
尿素期货挂牌价为1850元/吨。
按郑州商品生意业务所通告，尿素期货亲身2019年8月9日起上市生意业务。上市当日聚集竞价时间为上午8:55-9:00。生意业务时间为上午9:00-11:30，下战书1:30-3:00。尿素期货暂不开展夜盘生意业务。
首批上市生意业务尿素期货合约为UR2001、UR2002、UR2003、UR2004、UR2005、UR2006、UR2007，各合约挂牌基准价均为1850元/吨。
三、尿素供需大格式
1、尿素产能出现低速扩张状态
我国事天下上最大的尿素生产国，据国度统计局统计，2018年我国尿素产量5206.7万吨，占环球产量的26。 3%，固然尿素在当代农业中的需求非常的遍及，但是由于环球尿素产能近几十年来的连续扩张，尿素的供给已经出现过剩的局面。在这种环境下，近些年环球尿素的产能扩张出现低速的状态。如图2所示。
图2 2008-2018年尿素产能产量图单元：万吨
数据泉源：卓创资讯，美尔雅期货
2、农业需求量连续降落
我国尿素卑鄙需求分为农业需求和产业需求。比年来，我国尿素产业消耗保持快速增长，农业消耗趋于稳固。总体来看，2013年之前，尿素消耗量保持稳固增长。十八大以来，国度鼎力大举提倡生长生态农业。要求渐渐控制化肥用量。2015年，农业部深化供应侧革新，提倡化肥减量增效，使得尿素农业需求量连续降落，使得化肥需求增长速率渐渐放缓。
图3 2010-2018年尿素消耗量单元：万吨
3、出口需求低落
2003年以后，我国尿素产能和产量增长较快，尿素出口量大幅增长，但出口量受海内出口窗口期及国际尿素市场影响，年度间颠簸较大。出口量最多的2015年，出口量达1374.8万吨。2016年后，随着国际新产能的投放，国际市场尿素供给越发宽松，竞争加剧，国产尿素因本钱劣势，出口量渐渐淘汰。2018年，尿素出口总量仅246.2万吨，同比淘汰47.1%。
图4 2009-2018年我国尿素收支口环境单元：万吨
数据泉源：中宇资讯
四、尿素重要影响因素
尿素产物集周期性、季候性、地域性等特点于一身，兼具农业、产业观点，还与能源密切相干，其代价受宏观经济、国度政策、供需布局、国际市场等多重因素影响，代价颠簸较频仍。
1、上游本钱
海内的尿素生产大多以煤制为主，因此煤炭的代价崎岖对付尿素的本钱起到决定性的影响。详细到煤炭行业方面，近几年影响最大的因素是供应侧革新和环保巡查，因此这又要回归到政策因素上来。煤炭行业的供给、季候性需求、库存后期都是研究尿素必要存眷的因素。
2、中游供给
2008年至2015年，海内尿素产能大幅增长，导致尿素产能过剩，2017年的开工负荷不敷7成，不但云云，随着近些年科学化莳植的遍及，我国的单元用肥量出现降落的趋势，这导致了农业用尿素的量降落，因此2017年海内尿素的需求量下滑显着，海内尿素行业供大于求的抵牾开始显现。
3、库存
库存在当前的商业格式中饰演了一个缓冲的脚色。当库存偏低的时间，企业必要补库将库存维持在可以或许保障正常生产一段时间的量，更多的饰演的是需求的脚色；而当库存偏高的时间，企业会贬价走量，库存则饰演的供给的脚色。
4、卑鄙消耗
尿素另有个季候性的纪律就是，每年年底，为了来年的生产，企业及农夫开始备货尿素，尿素的代价走高。一季度，各地开始播种，尿素会被用于基肥，因此代价上升。二季度，农产物进入生长阶段，农夫开始追肥，这是尿素利用量最大的时期。进入三季度，农产物已经靠近成熟，对付化肥的利用根本竣事，尿素的代价也跌至年内低点。
五、上市首日计谋
1、单边计谋
1850元/吨订价偏高，单边在1830元/吨以上空2001合约，短期尿素市场现货偏弱，近两日主流地域的市场代价继承小幅下滑10元/吨，下周跌势会更为显着。期货上市后可实验逢高单边做空2001合约。
2、跨期计谋
1-5反套持有。从季候性来看，1月尿素市场为淡季，5月后为农用需求旺季，1月公道代价应该低于5月，因此1-5反套从平水开始参与持有。
3、跨品种对冲计谋
尿素与甲醇存在相干性，01合约上季候性显着，短期多甲醇空尿素为主。
（文章泉源：美尔雅期货）
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