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　　短线原油大涨提振沥青期价，但恒久来看，原油代价依然受制于经济低迷以及需求偏弱。上半年海内沥青重要生产质料马瑞原油供给根本稳固，对沥青生产并未造成影响，当前海内沥青供给充裕，固然炼厂开工及库存处于低位，但由于卑鄙需求不温不火，市场未出现供给缺口，加之本年旺季需求难以乐观，预计沥青期价冲高回落概率较大。

　　原油大涨支持短线沥青代价

　　沥青生产以原油为质料，是常减压装置下的产物，近一年来沥青与原油代价的相干性在0.8以上，二者恒久颠簸趋势根本同等，不外由于差别阶段重要影响因素差别，短期代价颠簸有所差别。8月之前沥青代价团体强于原油，炼厂利润位于高位，8月之后，由于马瑞油供给紧缺被证伪，加之需求低迷，沥青团体弱势振荡，而原油则连续走强。

　　沙特遇袭导致原油大幅攀升，沥青期货盘面也有所走强，但显着弱于原油和其他化工品，这与沥青供需面偏弱有关。恒久来看，经济走弱以及商业局面的不确定性令原油需求远景灰心，三大能源机构连续下调原油需求增长预期，油价恒久走势仍旧承压，原油高位回落的大概性较大。

　　上半年马瑞油对海内供给根本稳固

　　马瑞油是委内瑞拉重要出口原油，中国入口的委内瑞拉原油中80%为马瑞原油，其在海内沥青质料中占比在50%左右。由于受美国制裁以及海内石油体制题目，委内瑞拉原油产出连续下滑，但从上半年中国亲身委内瑞拉入口的原油量来看，并未受到太大影响。数据表现，本年上半年，委内瑞拉原油到港量同比不光没有降落，反而有所增长，同时1—8月海内沥青产量同比增长13%，可见，上半年委内瑞拉原油供给降落并未对海内沥青产出造成影响。

　　前期有消息称，中石油亲身8月开始制止入口委内瑞拉原油，但据相识，海内沥青炼厂探求替换质料难度并不大，因此马瑞油断供不大大概会引发沥青炼厂大范围停产，后续沥青供应环境仍有待视察。

　　炼厂开工处于低位？ 旺季需求难乐观

　　由于海内沥青产能过剩较为严峻，亲身2018年以来海内沥青炼厂装置开工率连续处于低位，本年以来开工率在40%上下颠簸。同时，沥青需求平庸，海内市场未出现供给缺口，资源供给团体充裕。从库存来看，海内沥青炼厂及社会库存均在走低，某种水平上阐明沥青供给商对将来行情不看好。

　　十三五以来，海内公路建立步调团体放缓，门路运输业投资完成额累计同比力前几年下滑显着，现在低于10%且有进一步下滑趋势。从公路建立投资角度看，海内公路建立投资累计同比在近两年险些陷入停滞状态，团体大情况对沥青需求倒霉。从阶段性需求来看，9、10月是沥青传统消耗旺季，但从本年来看，当前施工项目仍旧不多，固然国度加大基建投资力度，但真正落实到公路建立上的还比力少，团体资金面偏紧。总体阐发，本年沥青旺季需求难乐观。 (作者单元：方正中期期货)

（文章泉源：期货日报）