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　　国际油价团体颠簸加大，沙特变乱对付入口的影响仍未明白，必要防范国庆前后中东局面再度发作不测提振市场。PE正值旺季到临，卑鄙农膜渐渐规复，市场供给端压力短期并不显着。去库下，PE走势偏强，但中恒久压力渐渐凸显，操纵上短期代价重心将上移。

　　根本面驱动因素阐发

　　从9月、10月来看，PE产量料将回升。本周PE装置检验影响量预计在 3.2万吨左右，此中低压产物受影响较多，上海石化 25 万吨低压装置妨碍停车，乙烯质料充裕，上海金菲为了消化质料停车筹划推迟。

　　总体来看，新产能投放预期下，年内对市场的利空将会渐渐显现，2019年投产压力加大，团体供给利空市场。

　　沙特是环球聚烯烃的重要生产与出口国，打击导致质料供给临时出现短缺——沙特拥有 1140 万吨/年的 PE 产能，其重要生产质料是轻烃，因此轻烃产量的淘汰也为聚烯烃的生产造成了困难。

　　以沙特轻烃产出淘汰 50%、PE 产量淘汰 35%、产能1100 万吨来假设，可推断减产每连续一个月，将影响 PE产量 32 万吨、PP 产量 13 万吨。

　　旺季到临，农膜开工率不停提拔。 详细数据来看，农膜企业团体开工率在 44%左右，周环比为3%。棚膜企业开工率在 53%左右，周环比为3%；中大型棚膜企业开工率一样平常在 5—8 成，部门小型棚膜企业开工一样平常，开工不及预期。地膜企业开工率在 25%左右，周环比为3%；大蒜膜订单跟进一样平常，开工提拔有限。

　　石化库存连续去化。进入9月，两油库存继承降落，创年后新低，只管现在市场高价位成交不畅，但在低库存以及部门资源偏紧的支持下，行情仍旧维持高位整理态势。预计节后返来，两油库存累至 70 万吨左右，团体库存压力不大。

　　详细周度数据来看，上周两桶油 PE 总库存量继承走低，周环比降幅 11.08%，年同比降 11.79%。此中，中石化 PE 库存周环比降 7.96%；中油 PE 库存周环比降 12.81%。

　　操纵计谋

　　驱动逻辑：

　　1。供给：四序度新增产能增长，给供给带来压力。

　　2。需求：农膜企业团体开工率在 37%左右，周环比为4%。

　　3。库存：石化库存连续去化，创年后新低，月度环比库存处在季候性同期低位不外库存去化斜率减缓。

　　重要的风险点：沙特变乱影响修复、需求旺季不及预期。

　　图为农膜订单天数

　　图为PP石化企业库存(单元：万吨)

（文章泉源：期货日报）