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澳新银行指出，金价有大概在近段时间跌至每盎司1400美元，随后在6个月内将一起走高至每盎司1700美元。

周三，只管美国打消对土耳其的制裁等消息再度打压市场避险感情，但

现货黄金

照旧实现暖和上涨，现在重要运行在1490美元四周。想要猜测黄金后市体现，澳新银行以为，确定黄金的公允代价显得非常紧张。

从汗青数据来看，黄金的公允代价和现货代价之间不停存在着千丝万缕的干系，但两者却经常无法保持同步。数据表现，2000年从前黄金被严峻低估，现货代价远低于公允代价。直到2008年金融危急发作后，避险需求空前激增，现货黄金代价才规复到靠近公允代价的程度。根据汗青履历，假如现货黄金代价和黄金公允代价出现较大幅度的背离时，现货黄金代价每每会出现渐渐回调或反弹。

澳新银行的研究团队在一份陈诉中指出，凭据黄金代价的重要推动因素——利率、通货膨胀和美元汇率举行逐一推算，可以大抵测算出黄金的公允代价约为1400美元/盎司。这一数字，比现货黄金当前的代价低了近100美元。

据悉，澳新银行测算模子将黄金的三种重要驱动因素联合在一起，形成经通胀调解后的价差。为了在模子中充实盘算美元对黄金的影响，该行在算法中利用了一个回归模子，将黄金现货代价（停止10月18日当周收盘价）和美元汇率举行同一测算，得出黄金的公允代价。

如上图所示，将时间维度拉长可以发明，这一溢价亲身2018年10月以来不停存在。其时现货黄金代价在1200美元/盎司左右，如今已升至1500美元四周，价差被进一步拉大。澳新银行高级大宗商品计谋师丹尼尔•海因斯（Daniel Hynes）和大宗商品计谋师索尼•库马里（Soni Kumari）在陈诉中写道：

“我们研究了全部传统因素，并将它们与黄金的相对估值举行了比力，以确定黄金的估值是过高照旧过低。我们发明，黄金重要受到利率、通胀预期和美元的推动。而凭据当前代价，我们的模子表现，黄金的公允代价应当在1400美元/盎司左右。”

那么现货代价远高于公允代价，是否意味着金价即将大幅回调？对此，澳新银行以为黄金多头不应该就此绝望。海因斯表现，即便现货黄金代价高于黄金的公允代价意味着金价存在回调空间，但在下述因素的推动下，黄金要实现反弹也不成题目。更紧张的是，金价在短期内回调至公允代价程度，将为投资者增长黄金敞口提供时机：

“固然公允代价低于现货代价不是一个利好信号，但我们的模子还表现，金价大概在将来6个月突破1700美元/盎司。换句话说，金价回调恰好为多头趁低吸纳提供了时机。我以为，从根本面因向来看，黄金还是投资组合多样化的绝佳选择。”

谈及推动黄金反弹的根本面因素，海因斯起首提及了美联储钱币政策的将来偏向。凭据澳新银行的猜测，美联储本年还会再降息一次，然后在2020年初按兵不动。海因斯在陈诉中指出，该行得出上述预期的底子是美国正在履历经济周期中期的放缓，并且商业争端现在没有进一步升级的征兆，也不会对来岁的经济增长造成深远影响。

别的，澳新银行照旧以为，美国通胀率将在较长时期内低于美联储2%的目的，以是美联储在将来很长一段时间内都不会有加息的空间。

其次，海因斯还提到美元、美债和美国钱币体系对黄金代价的影响。一方面，海因斯和库马里同等以为，美指企稳、美元汇率回落，为金价在回调之后实现反弹提供了须要底子。另一方面，澳新银行的陈诉还指出，从美国的钱币供给和衍生金代价的差距中，看到金价大幅走高的征兆：

现货金代价与衍生金代价（以1963年以来的钱币供给与黄金储备总量之间的比率举行盘算）之间的差距不停扩大，表明黄金恒久远景被低估，金价的上升潜力还没有完全展示出来。