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金价5月到9月初令人惊艳的涨势已经熄火，即使地缘紧张情势和投资人乐观人气这些推升金价的因素都依然存在。

如今黄金欠缺的是中国和印度这两大买家的实货需求，除非这方面的支撑因素回归，否则金价重现升势将要经历一番苦战。

现货金从5月2日低位每盎司1,265.85美元到9月4日高位1,557美元，涨幅高达23%，因贸易争端不休、中东紧张局势升温，以及全球经济成长放缓初露端倪，导致投资人纷纷涌向上市交易基金(ETF)。

但金价在创下六年高位后即呈现盘整走势，在1,458-1,535的窄幅区间内交投，周一时收在1,509.24。

眼看着处于多年高点的金价，中国和印度买家兴趣缺缺，恐怕是金价难以扩大涨势的主因。

路孚特GFMS周一在季报中称，第三季珠宝买需较上年同期减少28%至317吨，为2000年该数据有记录以来最低。

GFMS称，第三季散户投资需求亦疲弱，同比减少25%至203吨。这是2009年第一季以来最低。

珠宝、金条和金币的需求减少抵消掉ETF净增247吨的影响，ETF净流入增速自年初以来便一直保持不衰的势头。

GFMS称，截至9月底ETF持有量同比增加21%，“仅略逊于”2012年的纪录水准。

然而，ETF的资金流入看起来也已经停滞。全球最大基金--SPDR Gold Trust自9月底以来的黄金持仓大体持稳，当时在2,967万盎司，周一收盘时持仓为2,941万盎司。