国内棕榈油价格未来或仍上涨
本周以来，棕榈油价格出现了较大的下滑，主力合约盘面价格一度跌破6300元/吨的位置，市场由此担心棕榈油价格的走势是否已经出现翻转。在我看来，棕榈油价格仍然处于上升趋势之中，当前棕榈油价格出现了大幅回调，主要受到了几方面因素的影响。
一是棕榈油价格此前出现了快速的上涨，早期的多头积累了较大的盈利，在接近6500元/吨的位置有不少多头选择平仓获利了结，这使得5月合约的持仓量出现了较大下滑;二是西马南方数据显示马来1月1日-10日产量下滑幅度过低，仅同比下滑1.47%，市场担忧马来减产是否能够延续;三是印度和马来西亚政府间摩擦加剧，印度政府私下警告棕榈油进口商不要从马来西亚采购，这条消息对一部分交易者造成了恐慌。这些因素可能会在短期内加剧市场价格的波动，但是都不足以扭转当前棕榈油价格的趋势。此前市场因为预期东南亚棕榈油供需缩紧而不断推动价格的上涨，之后马来西亚减产、印尼B30生物柴油的实行都一一落地，在当前缺少新的消息面的刺激情况下，棕榈油价格陷入了高位的震荡格局，但是这并不意味着棕榈油的供需状况就发生了改变，1-3月东南亚棕榈油仍将面临持续性的减产，在马来西亚棕榈油库存下降趋势出现拐点之前，棕榈油价格都不会发生彻底的扭转。
一、马来棕榈油产量继续削减
近期虽然市场出现较多利空的声音，但本质上对棕榈油的供需状况都影响较为有限。首先是西马南方的减产数据，本身西马南方的数据波动就极为频繁，1-10日的产量变化并不能明确马来减产数量就此有所减少，我们可以追踪此前10年马来棕榈油产量的环比变化，可以发现在过去十年里，1-2月的棕榈油环比产量都出现了较大的下滑，而在16年这种大的减产年份里，马来1月棕榈油环比减产更是达到了19.27%。在正常年份1-2月马来棕榈油产量环比下滑都较大的情况下，西马南方当前的数据指引并没有太大的参考意义。
我们根据历史数据的统计来看，在经历1-2月的连续减产后，3月产量通常有较大的恢复，但这也仅是在2月产量基础上做的上调，本身依然处于较低的水平。马来棕榈油产量通常要进入4-5月才能达到一个较为可观的数值，全球棕榈油的消费高峰往往是斋月前一个月的时间，2020年的斋月时间要早于往年，4月24日将进入斋月，这意味着3月下旬棕榈油的消费需求就会开始上涨，马来4月的棕榈油出口量将出现明显上升。2016年斋月时间在6月，马来棕榈油出口量在5月出现了大幅的上涨，在今年减产叠加印尼消费增长的前提下，棕榈油价格有望从3月再次出现较大上涨。
