基本面主导糖价方向 白糖中长期乐观
节后首个生意业务日，白糖期货固然大幅跳空低开，但是终极收出长下影线的十字星线，表明下方支持牢固，叠加原糖强势上涨，节后第二个生意业务日白糖期货涨停。笔者以为后市糖价继承上涨的概率加大。
根本面主导糖价偏向
2002年12月至2003年6月，我国出现“非典”疫情。其时白糖期货没有挂牌上市，而柳糖现货条约价由2002年12月的2269元/吨涨至2003年3月2450元/吨的高点，涨幅约7.98%，若亲身2002年10月起盘算，涨幅约18.8%。基础缘故原由在于，一是亲身2002/2003榨季(每年10月至次年9月为一个榨季)之后糖市即将进入减产周期，减产预期提振，叠加海内消耗较2001/2002榨季大幅进步360万吨至1030万吨，同比增幅约53.7%，二是2002—2003年农产物代价全面大幅上涨，推动白糖代价渐渐走强。2003年3月中旬以后，由于对疫情的恐慌感情渐渐放大并对食糖等住民消耗品形成肯定影响，糖价开始回落，但重要是因2001—2003年产量增幅一连扩大而需求增幅落伍导致的库存积存引发。数据表现，2003年年末食糖库存到达170万吨，远高于1998—2002年的任何一年，6月糖价回落至2232元/吨四周，跌幅约8.89%。由此来看，在疫情影响下糖价受供需根本面影响更大。
此次新型冠状病毒熏染的肺炎疫情伸张与高发历程恰逢春运与春节长假，对糖市压榨与运输产生肯定影响，但随着政策支持以及金融市场回暖，预计疫情的连续影响有限，主导糖价走势的要害还是供需干系。
代价低位吸引资金做多
广西是我国最大的食糖生产省份，产量占天下60%以上。由于疫情在春节期间伸张，各省份耽误企业复工与学校开学时间，使得节后糖厂开始榨糖时间推迟与压榨时间收缩，节后供给难以实时规复。同时，春节期间因天下范畴内接纳疫情防控步伐，广西甘蔗与食糖运输肯定水平受限，含糖食品消耗受到负面影响。因此，糖市将由供需双强变化为短期供需同时走弱的局面。
究竟上，2020年春节前，糖市已经出现供需走弱的迹象，重要缘故原由在于随着春节备货旺季竣事，需求向好的提振作用根本兑现。同时，节后进入传统食糖消耗淡季，届时供给不停增长但售糖进度放缓、需求趋弱，新增产业库存继承增长，倒霉于糖价走强。别的，市场预期产销受限，2020年1月中旬郑糖期货主力合约代价从5921元/吨快速回落至5600元/吨，停止春节假期前夕跌幅超5%，回吐前期一半的涨幅。
基于以上阐发，节后首个生意业务日糖价继承下挫，郑糖主力合约回落至2019年9月以来的低点5300元/吨，累计跌幅约10.5%，资金做空感情得到有用开释。不外，因印度与泰国减产超预期，环球供给缺口增长至800万吨以上的概率回升，推升原糖期货主力合约走高并触及近两年的高位15.13美分/磅。原糖强势与郑糖大幅下挫，吸引多头主力大幅增仓，此中永安期货于2月4日增持12039手多单，一德期货增持7046手多单。而糖市现在处于减产与代价回升周期，履历此次调解之后，资金更多地通过根本面供需环境思量当前点位做多糖价的可行性，因此，中恒久糖价仍较为乐观。
(作者单元：长安期货)
（文章泉源：期货日报）
