国内油脂库存尚显充裕 棕榈油暂难翻身
受外盘棕榈油期货下跌以及春节期间新型冠状病毒熏染的肺炎疫情等利空影响，大连棕榈油期货1月中旬后冲高回落，大幅回吐客岁四序度涨幅。预测后市，主产国渐渐进入增产周期，而海内进入疫情防控期，棕榈油消耗转淡，加之现在海内油脂库存尚显充裕，棕榈油期货弱势有望继承维持。
防控疫情，消耗转淡
春节前城乡住民会合采购油脂，一样平常春节后一段时间是油脂消耗淡季。现在年春节出现新型冠状病毒熏染的肺炎疫情，为克制疫情流传，接纳严酷断绝步伐，住民淘汰出行，春节期间油脂消耗量大幅降落。春节后，各地开工、大中专院校开学将延后，棕榈油消耗量降落将难以制止。
在春节前，随着卑鄙小包装企业备货根本完成，沿海油厂和入口商棕榈油条约成交量已经出现显着降落。据统计，2020年1月份，沿海地域入口商以及油厂棕榈油总成交量为5.01万吨，较客岁12月份的8.285万吨降落39.5%。春节后，成友爱况更是江河日下。据统计，本周一和周二沿海地域棕榈油条约成交量均为0.1万吨，大幅低于节前日均0.5万吨的程度。
库存高企，供给充裕
客岁下半年，海内油脂代价稳中趋涨，刺激入口商加大了棕榈油入口量。凭据海关数据，2019年12月我国入口棕榈油71.99万吨，较11月份淘汰11.68万吨，降幅为13.96%，但较上年同期的58.26万吨增长13.73万吨，增幅为23.56%，为近6年来同期最高程度。2019年整年入口棕榈油747.14万吨，较上年增长41.03%。
由于棕榈油和豆油、菜油价差过小，棕榈油性价比力低，加之入口利润倒挂，入口商棕榈油出货较为困难。随着入口棕榈油源源不停到港，沿海地域棕榈油库存敏捷攀升。据监测，停止1月21日，天下口岸食用棕榈油库存总量为83.89万吨，较上月同期的72.53万吨增长11.13万吨，增幅为15.7%，为近4年来同期最高程度。
利空压抑，外盘难涨
我国棕榈油消耗完全依靠入口，马来西亚棕榈油期货无疑是内盘的风向标。近期外盘棕榈油期货利空缠身，恐难以再现客岁四序度涨势如虹之风范。一方面是供给端的利空。进入2月份后，棕榈油主产国将进入传统的增产周期，固然绝对产量和往年同期相比不高，但环比增长将是大概率变乱，这一点从1月份产量上初见眉目。据西马南边棕榈油协会(SPPOMA)公布的数据，2020年1月1日—5日，马来西亚棕榈油产量同比降28.84%，1—10日同比降1.47%，1—15日同比增7.54%，1—20日同比增8.33%，1—25日同比增1.94%。累计环比数据从最初低落到厥后增长，预示着马来西亚棕榈油月度产量大概已经触底回升，2月份产量环比增长概率较大。
另一方面马来西亚棕榈油出口形势不容乐观。一是我国油脂消耗量趋于降落，后期从马来西亚入口棕榈油数目大概率会淘汰；二是天下最大的棕榈油入口国——印度对毛棕榈油入口设限，该国当局2月1日公布进步毛棕榈油关税，从之前的37.5%进步到44%。别的，随着原油代价大幅下跌，马来西亚的B20筹划以及印度尼西亚的B30筹划可否顺遂实行仍需存眷。较低的原油代价，使得棕榈油制作生物柴油筹划没有任何本钱上风，巨大的补贴大概使当局不堪重负。
除以上外，南美大豆丰收上市在即、美豆库存数字高于预期等豆类的根本面利空也给油脂油料市场施加分外压力。叠加棕榈油期货偏空的供需以及不乐观的疫情影响，大连棕榈油期货弱势短期内料难有变动。
(作者单元：金期投资)
（文章泉源：期货日报）
