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4月以来，PVC期货主力2009合约在4950元/吨触底反弹，之后围绕5400元/吨宽幅振荡。从周线图上看，近期PVC的反弹是在黄金分割0.191比例处得到支撑，向上检验0.382的压力，但一个月的时间内，PVC仍然没有有效突破重要压力位，上涨动能逐渐衰竭。不过，从中长期来看，疫情控制只是时间问题，加之在国内基建政策的刺激下，PVC价格重心上移是大概率事件。

原油弱势成本端支撑乏力

3月中下旬，引起PVC期价大幅下挫的主要原因是国际原油价格大跌导致化工品成本塌陷。受新冠肺炎疫情的影响，全球原油消费量下滑2000万桶/日以上，即使OPEC+减产970万桶/日，全球原油供应过剩问题仍在不断加剧。面对不断增加的原油供应，全球原油库容耗尽，导致各油气生产企业不断抛售原油，原油价格在减产之后二次探底。

原油供需格局的改善需要全球疫情出现拐点，目前西欧地区疫情已经出现缓和迹象，但美国的疫情仍然没有得到控制。面对各国逐渐放开的管控措施，以及俄罗斯、印度、巴西、非洲等国家和地区潜在的疫情，原油反弹的时间窗口仍然没有开启，这决定了第二季度化工品很难出现大级别的反弹。

随着国际原油价格下跌，乙烯法上游乙烯、二氯乙烷和氯乙烯的价格处于历史低位，乙烯法的生产成本不断下降。同时，由于上游兰炭的价格相对坚挺，所以电石生产企业的利润有所下滑，电石生产企业的开工负荷逐渐下降，这导致目前西北地区的电石库存偏低。此外，五一假期过后，高速公路开始重新收费，这使得跨区域间的贸易成本上升，进一步降低了电石运至外地的积极性。因此，5月中上旬，华东地区的电石供应将出现阶段性的短缺，从而提振电石价格，推升PVC生产成本。