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A 政策刺激力度加大

受新冠肺炎疫情影响，一季度国内经济遭受重大冲击，经济增长的“三驾马车”投资、消费和出口增速均大幅转负，给全年就业及经济增长造成了较大压力，对国内逆周期调节政策的对冲力度提出了较高要求。由于海外疫情拖累二季度出口需求，内需刺激较难快速发挥效果，因此以基建为主的投资环节成为政策发力的重点。若2020年名义GDP保持3%—4%的增长，在消费增速有限、贸易差额收窄的情况下，基建投资增速则需要提高至13%—17%。

为配合基建投资托底经济增长，年初以来国家先后出台了提前下达新增专项债、扩大专项债发行规模、发挥准财政政策工具、推进基础设施Reits试点等扶持政策，实现基建投资项目所需资金的快速到位及大幅增长。若2020年财政赤字率提高至3%—3.2%，新增专项债限额提高至3.5万亿元，其他准财政工具为基建项目融资在0.25万亿—0.5万亿元，可将基建投资增速提高至9.7%—16.3%。其中，仅专项债及其可撬动社会资金规模就可拉动基建投资增速9—14个百分点。

传统基建投资仍占主导？ 基建用钢需求向好。虽然新基建是政府大力扶持的方向，但是根据政府对新型基建的最新定义及相关投资计划，预计2020年新基建投资完成额约在2万亿元，大约占2020年基建投资可用资金的10%。从基建项目的投向结构看，传统基建投资仍然是2020年基建投资的主体，且2020年估算的新型基础设施建设中，耗钢量巨大的高速铁路及城际轨道交通投资占比也高达69%，因此2020年基建投资增速提高对于建筑钢材消费的拉动作用仍较为有效。