机构：短纤短期走势或将扭转
短纤亲身10月12日在郑州商品期货生意业务所上市起，PF05合约分别于上市前两日，即本周一、周二收于涨停板，周三维持高位震荡收中阳线。上市至今，PF涨幅到达13.04%，其相干替换品棉花01合约亲身节前收盘价至今上涨1500多个点，涨幅到达11.91%。市场近几日连续走高的背后逻辑重要有以下几点：
1、此次短纤上市的合约重要有2105、2106、2107、2108以及2109合约，而2015为PF的主力合约，对应于来岁的5月份。众所周知，本年聚酯行业团体贩卖环境不佳，代价不停处于相对低位。据统计，19年短纤产量到达625.26万吨，消耗量到达562万吨，净出口量到达63万吨，供需根本均衡。期初短纤库存到达20.4万吨，期末库存到达17万吨，以是比拟聚酯财产链上游原质料相干性较高的PTA而言，短纤属于供需均衡。而市场对付来岁预期相对较好，也进一步推动了短纤在上市前两日代价大幅走高的重要缘故原由。
2、四序度新增投产装置有限。停止2020年四序度，华西化纤10万吨的新装置即将投产，总计海内短纤产能将到达796万吨。而2021年上半年也仅有宿迁逸达30万吨有投产筹划，以是市场对付四序度以至于2021年上半年的涤纶短纤市场存在利好偏多的预期，也是造成代价连续上涨的影响因素。比拟四序度即将投产的800万吨PTA装置而言，无疑给短纤市场包围了一层利多的气氛。
3、国庆节前后卑鄙纺织企业消耗需求显着提拔。节前受中、卑鄙客户的会合补货影响，短纤企业库存有肯定消化。而假期期间，受印度部门终端订单转移以及粘胶、棉花代价提振，动员涤纶短纤会合补仓。节后回归，短纤企业库存广泛较低，部门乃至处于超卖状态。是代价一连走高的第三个缘故原由。
但是联合昨日PTA05合约和乙二醇05合约的收盘价，我们不难推算出短纤的2105合约的盘面代价应在5380。和PF05合约周二的收盘价6042相比，升水660个点。停止周三，现在中石化、三房巷、恒逸的现货代价在5650—5800，期现价差幅度显着较大，势必将出现套利盘。市场短期连续走高的概率相对偏低，存在回落的风险。
不外从长周期来看，由于四序度短纤的投产量在10万吨，来岁上半年的投产量在30万吨，市场对付后期照旧比力偏乐观的。而PTA在四序度的投产装置相对会合，以是存在利空的预期。
以是我们发起，中长线投产者可凭据新装置投产筹划，以及质料PTA和短纤现在的供需格式做相应的套利：即多PF05合约，空PTA01合约。
（文章泉源：国元期货）
