金银价格的铜当家：如何在一片黯淡中锁定利润
黑色系太本地化，而原油又太国际化，有色才是最能同时代表国内外需求的大宗商品。有色当中，铜的金融属性最强内外联动最紧密，所以，金银比和铜价之间的相关度最高是可以理解的。
而由于黄金有很强的避险属性；而白银80%用于工业，有很强的商品属性。因此，当商品需求向好时，铜价上涨。而工业属性强、盘子小波动大的的白银涨幅往往超过黄金，此时表现为金银比值下降，因此商品需求扩张周期当中，铜价上涨而金银比下降。
反之，当商品需求处于下降周期时，铜价下跌，工业属性强的白银迅速跟跌，此时白银跌幅超过黄金，表现为金银比上升。如果碰到一些危机事件引发的大宗商品下跌，避险属性强的黄金表现会极强于白银。
如本轮大宗商品熊市周期当中，铜价于2011年2月见顶，随后白银于2011年4月见顶。而在欧债危机导致的避险情绪提振下，黄金直到当年9月才见顶。
铜价在2011年见顶后，于4月11日至28日期间再次冲击1万美元失败可以作为铜价确认见顶的标志，而此时白银仍然在冲顶当中，金银比触及30年的低点32。若当时以铜价见顶作为判断依据做多金银比，1倍杠杆半个月可以盈利30%。随后金银比确定见底反转一路上升，也验证了铜价的熊市至今。
除了用于判断大势，金银比和铜价之间的小节奏也互相很有参照性。如今年前4个月商品市场猛涨，特别是黑色金属在4月21日之前疯狂。但是，铜价表现却很淡定，4月21日左右铜价出现了双头迹象。基于对未来宏观的走势以及铜本身基本面的不看好，分析师曾建议做空铜。
在当时，黑色的泡沫还没有破裂，波动性极大，原油处于上涨趋势当中，金银比继续处于2月份以来的下跌小趋势当中，并且跌破了最近几年的上升通道。当时去空铜是确定性最强的。
但是，在5月10日左右之后，铜价已经确定了双顶，黑色泡沫已经开始破灭，国内政策已经从《开局首季问大势》这篇文章明确了从需求端刺激向供给端改革的转向，而美联储对于加息的态度也明显转鹰，此时可以确认去年年底以来的大宗商品反弹结束，金银比将重新上涨。
但是我们看到金银比尚未大幅上涨，和铜价出现了明显背离。相比于在已经大幅下跌的铜上加仓，此时在金银比上做多是更好的加仓策略。
前期的空铜以及做多金银比只是基础策略，后期若市场走势进一步朝预期的方向运行，如黄金跌破1200关键位置，则可以酌情将多金银比转为单边做空黄金的策略，将前期多金银比的部分浮盈作为止损，若顺利将极大提高收益。
总之，金银铜之间内部有很多逻辑，而和黑色之间的跨品种套利需要对现货市场非常了解不同的是，金银铜之间的套利更加看重对于宏观逻辑的把握。
