广发宏观郭磊：中期视角下的七个政策方向
陈诉择要
本篇将站在中期视角，对将来的七个政策偏向做出扼要前瞻。
第一，“碳中和”与新一轮供应侧。
第二，“资源宁静”与财产链订价话语权。
第三，“都会群”与内需的进一步打开。
第四，“科技强国”与工程师红利的进一步激活。
第五，“墟落振兴”与新一阶段农村革新。
第六，“粮食宁静”与生物育种财产化。
第七，“生养政策包涵性”与积极应对生齿老龄化国度战略。
正文
作为“十四五”开局之年，2021年“两会”期间重点议题包罗十四五计划纲领草案，关于政策偏向的存眷和探究再度升温。本篇将站在中期视角，对将来的七个政策偏向做出扼要前瞻。
第一，“碳中和”与新一轮供应侧。
碳达峰与碳中和目的。碳排放是指包罗二氧化碳在内的一系列温室气体排放量，它重要与一个国度或地域的产业生长水平及生长阶段有关。2019年中国碳排放量占环球29%左右。
2020年9月22日，中国在第七十五届团结国大会指出：“中国将进步国度亲身主孝敬力度，接纳越发有力的政策和步伐，二氧化碳排放力图于2030年前到达峰值，积极夺取2060年前实现碳中和。”
在这一目的之下，“碳达峰”和“碳中和”也是《十四五计划纲领》重点内容之一，计划第35部门指出“低落碳排放强度，支持有条件的地方率先到达碳排放峰值，订定二〇三〇年前碳排放达峰举措方案”。
2020年底中心经济事情集会第八项2021年度重点使命就是“做好碳达峰、碳中和事情”。集会指出“支持有条件的地方率先达峰”、“要加速调解优化财产布局、能源布局，推动煤炭消耗尽早达峰”、“要继承打好污染防治攻坚战，实现减污降碳协同效应”。
值得存眷的2021年“确保粗钢产量同比降落”和“去产量事情方案”。从碳排放涉及行业来看(2017年纪据)，发电是重要部分之一，大概排放占比为44%；其次是玄色金属冶炼(钢铁等)的18%，非金属部分(水泥等)的13%。
钢铁作为排放大户，无疑将是压缩碳排放的重点范畴。2020年底天下产业和信息化集会指出，“围绕碳达峰、碳中和目的节点，实行产业低碳举措和绿色制造工程，果断压缩粗钢产量，确保粗钢产量同比降落”。
2月8日工信部网站《继承搏斗不屈不挠开启钢铁行业高质量生长新征程》指出2021年将“订定出台《关于推动钢铁产业高质量生长的引导意见》等政策文件，加大行业超低排放改革力度”、“研究订定去产量事情方案，实验产能产量双控政策，确保2021年天下粗钢产量同比降落”。
在前期陈诉《从粗钢产量看2021年“需求扩张+供应紧缩”特性》我们指出汗青上粗钢产量负增长的年份比力少见，1990年以来根本上只有2015年。提出“确保产量同比降落”可见刻意之大。本轮“去产量”政策值得存眷。
碳达峰与碳中和现实上对应着新一轮的供应侧，一些范畴会存在阶段性“需求扩张”与“供应紧缩”并存的征象。要实现碳达峰与碳中和，无非一是优化传统能源利用，控制高污染行业的污染排放，二是推动环保和新能源的生长。后者对应能源布局厘革，而前者现实上对应着新一轮的“供应侧”。
以粗钢为例，后续随压缩产量的方案落地，在名义增长较好、表观消耗量上升的时段，大概会存在“需求扩张”与“供应紧缩”并存的征象。这一特性与2017年供应侧革新的时间比力相似。
第二，“资源宁静”与财产链订价话语权。
经济宁静的四个范畴与“保障能源和战略性矿产资源宁静”。十四五计划发起稿“确保国度经济宁静”(第50部门)中指出，要实现紧张财产、底子办法、战略资源、庞大科技等要害范畴宁静可控。“战略资源”是要确保宁静可控的四个范畴之一。在详细论述部门，计划指出“保障能源和战略性矿产资源宁静”。
以铁矿石三轮涨价周期为例看上游代价对付中游利润的挤压，以及沿财产链向制造业的通报。铁矿石在2005年以来履历了几轮典范的代价上行周期，第一轮是2006年中-2008年中；第二轮是2009年中-2011年初；第三轮是2016年以来，中心履历过代价调解(2017、2019年)，但团体保持震荡上行。
从铁矿石代价和钢铁行业毛利率的履历走势中我们不难发明，每一轮铁矿石代价上涨初期，钢铁行业毛利会和上游代价一起上行；但当上游代价上涨到肯定阶段后，终端产物代价弹性(受需求纪律束缚)就赶不上资源品代价弹性，毛利就会被挤压。好比2006年Q3、2010年年中之后。
2016年以来这轮周期中，由于“去产能”优化了供应布局，钢铁行业毛利率维持了较好的格式。但2018年以来渐渐进入下行周期。2020年铁矿石代价继承上行，对钢铁行业毛利进一步形成压抑。
中国钢铁产业协会副会长兼秘书长屈奇丽指出，2020年以来铁矿石代价已上涨了60%，但钢材代价涨幅不到10%，钢企的利润空间不停被压缩。
要害题目是，钢铁行业的本钱和利润不但涉及到钢铁行业，它会遍及向卑鄙修建、机器、汽车、家电等范畴通报。上证报报道指出，当前这轮钢价上涨造成工程机器本钱和售价之间的抵牾已经显现。“钢材综合本钱已经到达4500元/吨，仅钢材一项就要多出几万万元的付出。”
政策对付资源宁静及财产链的“订价话语权”题目的存眷由来已久。2009年8月13日国务院消息公布会上，工信部明白指出“中国活着界铁矿石的国际商业中应该有肯定的话语权”。
2020年12月31日，工信部《关于推动钢铁产业高质量生长的引导意见(征求意见稿)》指出，“推进铁矿石团结采购，加强铁矿石订价话语权，研究创建越发公然、公平、透明的铁矿石订价体系。”
对付要害资源的宁静及财产链订价话语权题目，稀土是别的一个典范案例。2021年3月1日国务院消息办就产业和信息化生长环境举行的公布会上，工信部部长肖亚庆指出，“我们如今稀土没卖出‘稀’的代价，卖出了‘土’的代价，这是恶性竞争，竞相压价，使得这种名贵的资源浪费掉”。
第三，“都会群”与内需的进一步打开。
中央都会和都会群的思绪渐渐明白。都会化生长到当前阶段，中央都会和都会群的思绪渐渐浮出水面。2019年8月中心财经委第五次集会明白指出，“经济生长的空间布局正在产生深刻变革，中央都会和都会群正在成为承载生长要素的重要空间情势”、“要加强中央都会和都会群等经济生长上风地区的经济和生齿承载本领”。
十四五计划纲领发起稿指出，“加速都会群和都市圈轨道交通网络化”、“优化行政区划设置，发挥中央都会和都会群动员作用，建立当代化都市圈”“推进成渝地域双城经济圈建立”。
“都会群”建立可以成为实质性扩大内需、发挥要素上风的战略支点。要进一步打开内需，都会群的生长无疑具有紧张意义：
(1)生长都会群可以搭建一个劳动力要素活动的新循环体，低落都会化本钱。对付劳动力要向来说，比年活动性渐渐降落的特性非常显着，包罗总量增速下行和“当地就业”比重的增长。这一特性一则大概源于传统东部省市对劳动力吸纳本领的降落；二则源于农夫工随均匀年事的上升有一个“返乡就业”的亲身然历程。在这一配景下加速生长都会群、推动地区经济多极化相称于搭建一个劳动力活动的新循环体，将大幅低落都会化的本钱。
(2)生长都会群有助于在都会群内推动户籍制度的进一步厘革，大众办事的一体化、均等化，这在恒久有助于“防备性储备”的降落，开释内需潜力、扩大消耗。
(3)生长都会群可以发挥中央都会资源、人才、信息、物流等要素的上风，提拔对周边都会的辐射效应，优化生产要素的跨地区设置。好比一些一线都会制造业可以向周边卫星都会下沉，这有助于低落制造业本钱。
(4)生长都会群也可以创造一些明白的新增需求，比方城际轨道交通。从我国生齿结构特性来看，城际轨道交通生长潜力依然巨大，这对牢固资产投资也可以形成肯定支持和动员。
南京都市圈作为首个跨省都市圈计划获批，表现都会群生长历程加速。2月上旬，南京都市圈生长计划正式批复，这是天下首个由国度发改委正式复函同意的跨省都市圈计划，标记着都会群和都市圈生长历程的加速。经济参考报报道，乌鲁木齐都市圈、西安都市圈、武汉都市圈、广深都市圈、福州都市圈等也相继启动，成为下一步发力重点。
从交通网络的政策计划看，将来要实现都市区1小时通勤、都会群2小时通达。2021年3月1日，国务院消息办公室举行消息公布会先容落实《国度综合立体交通网计划纲领》环境。《计划纲领》提出到2035年，交通网要支持“天下123出行交通圈”，也就是都市区1小时通勤、都会群2小时通达、天下重要都会3小时笼罩；要支持“环球123快货品流圈”，(海内1天送达、周边国度2天送达、环球重要都会3天送达)。
第四，“科技强国”与工程师红利的进一步激活。
十四五计划发起稿明白说要“订定科技强国举措纲领”，这一纲领将是政策红利的总纲。十四五计划发起稿指出“订定科技强国举措纲领，健全社会主义市场经济条件下新型举国体制，打好要害焦点技能攻坚战，进步创新链团体效能”。“增强底子研究、注意原始创新，优化学科结构和研公布局，推进学科交织融合，美满共性底子技能供应体系”、“实行一批具有前瞻性、战略性的国度庞大科技项目”、“订定实行战略性科学筹划和科学工程，推进科研院所、高校、企业科研气力优化设置和资源共享”、“推进国度实行室建立，重组国度重点实行室体系”。
对企业端的底子研发举行减税是“十四五”期间另一个值得等待的点。十四五计划发起稿明白指出，“勉励企业加大研发投入，对企业投入底子研究实验税收优惠”。对企业端底子研发的减税将有利于推动企业加大中恒久研发投入，对市场订价来说也有助于研发资源化。
中国研发占GDP比重现在在2.2%左右，较美国的2.8%、日本德国的3%以上仍有显着空间。根据科技部数据，2019年全社会研发付出达2.17万亿元，占GDP比重为2.19%。这一数据持平于2018年，但较2009年的1.68%提拔显着。
而天下银行统计2018年美国、德国、日本研发占GDP比重分别为2.84%、3.09%、3.26%。比拟之下中国在研发的GDP占比上仍有较大的提拔空间。
推动研发比例上升和科技强国将有助于中国“工程师红利”要素上风的进一步激活。在2017年11月《工程师红利就是中国下一个十年的生齿红利》中，我们指出中国经济已在2011年前后度过“刘易斯拐点”，生齿红利的减退是一个究竟。然而另一轻易被忽略的线索是在生齿数目降落同时，生齿教诲素质红利即“工程师红利”正在形成。一系列数据表现中国已经进入“工程师红利”开释和技能赶超加快的“寒武纪期间”。生齿红利深刻影响中国上一个二十年，“工程师红利”将深刻影响中国下一个十年。
将来十年环球制造业的α是中国的“工程师红利”和东南亚的“低本钱替换”。在2018年3月《将来10年环球经济的α在“U2”》中，我们指出对环球制造业来说，中国经济将是一个转型升级的中央，要害驱动是“工程师红利”；东南亚经济将是另一个转型升级的中央，要害驱动是“低本钱替换”。
第五，“墟落振兴”与新一阶段农村革新。
墟落振兴是一项国度战略。墟落振兴战略在十九大陈诉中就已经明白，陈诉指出必须始终把办理好“三农”题目作为全党事情的重中之重，实行墟落振兴战略。2018年9月，中共中心、国务院印发了《墟落振兴战略计划(2018-2022年)》。
十四五计划纲领进一步指出，全面实行墟落振兴战略，强化以工补农、以城带乡，推动形成工农互促、城乡互补、和谐生长、配合繁荣的新型工农城乡干系，加速农业农村当代化。实现牢固拓展脱贫攻坚结果同亲村振兴有用衔接。
国度墟落振兴局挂牌标记着在脱贫攻坚战之后，中国将全面推进墟落振兴。作为有用衔接的标记之一，2月25日，国务院直属机构国度墟落振兴局正式挂牌。新华社报道指出，机构更迭背后是我国“三农”事情重心的汗青性转移：脱贫攻坚取得胜利后，全面推进墟落振兴。
墟落振兴战略的全面推进有望进一步缩小中国经济的二元化特性。经济学家刘易斯曾提出二元经济布局理论，即生长中国度广泛有着传统农业经济体系和都会当代产业体系并存的状态，他称之为“二元经济布局”。从革新开放后的中国经济特性来看，二元经济布局一度较为显着。
在已往的10年间，城乡经济的二元化特性得到了三轮体系性修正和改进。一是2011年前后中国经济度过生齿周期的刘易斯拐点，劳动力本钱上行加快，这带来了农村住民外出务工收入的上升。二是2016年前后，三四线房地产市场开端生长，它带来了县域经济布局和住民生存半径的变革、消耗渠道的下沉，以及农村青年生齿和就业时机的“上翻”；三是“十三五”期间的扶贫攻坚战乐成实现了9899万农村贫苦生齿全部脱贫，832个贫苦县全部摘帽，12.8万个贫苦村全部出列。
十四五期间墟落振兴战略的全面推进有望进一步缩小中国经济的二元化特性。
墟落振兴的几个看点：大众底子办法、环保、农业全财产链、地皮政策、消耗下沉等。将来墟落振兴的看点一是农村底子办法和大众办事，包罗公路、电网、燃气、网络、亲身来水、医院、学校等；二是环保办法，包罗茅厕改革、生存垃圾处理、污水处置惩罚等；三是农业和农产物全财产链；四是地皮政策的突破，包罗探索农村建立用地政策；五是消耗向农村市场的下沉，包罗品牌消耗品、家电小家电、中低价位新能源汽车等。
第六，“粮食宁静”与生物育种财产化。
十四五计划纲领在国度经济宁静的环节夸大“确保粮食宁静”。
2021年一号文件指出“地方各级党委和当局要切实扛起粮食宁静政治责任，实验粮食宁静党政同责”，这肯定调表现对粮食宁静的器重水平极高。这属于比年以来关于粮食宁静题目紧张性夸大水平最高的表述之一。2月22日，中心农办主任、农业农村部部长唐仁健表现，我国粮食宁静完全有保障，但粮食供需不停处于紧均衡状态，将来需求还会刚性增长，加上外部形势的不确定性和不稳固性增长，在粮食宁静题目上一刻也不能掉以轻心。
凭据政策表明，粮食宁静一是“藏粮于地”，即落实最严酷的耕地掩护制度；二是“藏粮于技”，即借助农业科技，向科技要单产、要效益，这是增长粮食产量的“基础出路”。2月22日，国新办举行全面推进墟落振兴加速农业农村当代化公布会。中心农办主任、农业农村部部长唐仁健指出，保障粮食宁静，重点是做好“两藏”，就是“藏粮于地、藏粮于技”。将接纳“长牙齿”的硬步伐，落实最严酷的耕地掩护制度，果断停止耕地“非农化”和防备耕地“非粮化”，牢牢守住18亿亩耕地红线。下一步增长粮食产量基础的出路照旧要向科技要单产、要效益，对峙农业科技要亲身立亲身强，下刻意打好种业翻身仗，用当代的农业科技和物质装备来强化粮食宁静的支持。
以是我们不难明白一号文件大篇幅夸大“打好种业翻身仗”，种业不停被称为农业的芯片。一号文件指出，打好种业翻身仗。农业当代化，种子是底子。增强农业种质资源掩护开辟使用，加速第三次农作物种质资源、畜禽种质资源调查网络，增强国度作物、畜禽和海洋渔业生物种质资源库建立。对育种底子性研究以及重点育种项目赐与恒久稳固支持。加速实行农业生物育种庞大科技项目。深入实行农作物和畜禽良种团结攻关。实行新一轮畜禽遗传改进筹划和当代种业提拔工程。恭敬科学、严酷羁系，有序推进生物育种财产化应用。增强育种范畴知识产权掩护。支持种业龙头企业创建健全贸易化育种体系，加速建立南繁硅谷，增强制种基地和良种繁育体系建立，研究庞大品种研发与推广后补贴政策，促进育繁推一体化生长。
2月18日农业农村部公布《关于勉励农业转基因生物原始创新和范例生物质料转移转让转育的关照》。关照指出，勉励原始创新，支持高程度研究。支持从事新基因、新性状、新技能、新产物等创新性强的农业转基因生物研发运动，新研发的农业转基因生物应比同类已获批生产应用宁静证书的有所突破、有所创新、有所进步。不支持低程度、同质化研发运动。
农业农村部副部长张桃林22日指出，农业转基因技能是当代生物育种的一个紧张方面，也是生长最快、应用最遍及的当代生物技能。对付农业转基因的财产化应用，我们照旧继承本着恭敬科学、严酷羁系、依法依规、确保宁静的原则有序推进，让转基因等当代农业生物育种技能可以或许更好地造福人民。
第七，“生养政策包涵性”与积极应对生齿老龄化国度战略。
和许多产业化国度一样，中国存在少子化和老龄化征象。从出生率来看，中国2017年之后跌破12‰，2018-2019年分别为10.9‰和10.5‰。新生儿人数2017年有1723万，2018-2019年分别只有1523和1465万。从已经宣布的公安部户籍登记口径数据看，2020年叠加疫情影响，有较大概率更低。另一方面，2019年中国60岁以上生齿占总生齿比例凌驾18%。
2017年后的出生率降落反应的是1987-1990出生人数的下台阶；2000年后进一步下台阶的影响尚未出现，十四五期间是生齿政策的一个紧张窗口期。在前期陈诉《生齿趋势及疫情影响》中，我们指出：2017年以后出生率的降落加速，反应的是1987-1990年出生人数下台阶的滞后影响(从1987年的2550万人降至1990-1999年的年均2075万人)；那么，2000年之后出生人数进一步下台阶(2000-2017年年均1647万人)的影响尚未出现，假如思量到均匀生养年事，大略按滞后30年估算，则影响会落在2030年之后。这意味着“十四五”期间是一个紧张的应对窗口期。
十四五计划发起稿已明白指出“实行积极应对生齿老龄化国度战略”。十四五计划发起稿指出，实行积极应对生齿老龄化国度战略。订定生齿恒久生长战略，优化生养政策，增强生育政策包涵性，进步优生优育办事程度，生长普惠托育办事体系，低落生养、养育、教诲本钱，促进生齿恒久平衡生长，进步生齿素质。积极开辟老龄人力资源，生长银发经济。推动养老奇迹和养老财产协同生长，健全根本养老办事体系，生长普惠型养老办事和相助性养老，支持家庭负担养老功效，培养养老新业态，构建居家社区机构相和谐、医养康养相联合的养老办事体系，健全养老办事综合羁系制度。
应对大偏向之一是耽误退休年事，人社部指出正研究耽误退休详细革新方案。国新办2月26日举行就业和社会保障环境消息公布会，人社部指出正会同相干部分研究详细的革新方案，既要鉴戒国际上通行的做法和履历，更要充实思量我国的实际国情、文化传统以及汗青沿革，取得最大条约数，确保方案科学可行、安稳实行。
应对大偏向之二是“增强生育政策包涵性”，努力稳固总和生养率。固然详细生养政策怎样变革尚未明白，但“增强生育政策的包涵性”确定了政策厘革的大偏向，即渐渐放开生养限定。
十四五期间生齿政策变革、变革偏向已经确定，唯一不确定的是政策详细方案，它的出台将带来遍及影响。从政策表述来看，政策将“实行积极应对生齿老龄化国度战略”，十四五期间生齿政策确定会有变革，“加强生养政策包涵性”也圈定了生齿政策要害的生养政策变革偏向，现在不明白的是后续详细的政策方案。生齿政策属于长周期较为紧张的政策，它的出台将带来遍及影响。
焦点假设风险：外需变革超预期；环球经济和金融情况变革超预期。
(作者系广发证券首席经济学家，郭磊)
（文章泉源：郭磊宏观茶座）
