螺纹社库仍在继续之前的积累
玻璃期货价格最近一直在持续下跌，但现货市场仍在继续强劲的格局运行。从市场反应的角度来看，玻璃基本面的支撑并没有逐渐消失，成本端的价格效应仍在继续。
虽然玻璃价格在不久的将来迎来了很大的调整趋势，但从供应方面来看，没有突然增加或潜在压力的迹象。总的来说，它应该主要是平稳运行。根据相关数据，在生产能力方面，目前国内玻璃生产线消除僵尸生产线后共有297条（5887万吨/年），其中261条（5110万吨/年），冷修停产35条，本周玻璃有效生产能力196235吨，上周196235吨，环比持平；日熔融量170350吨，上周169500吨，环比+850；产能利用率86.81%，上周86.38%，环比+0.43%。总体而言，供应面压力不明显，主要是平稳运行，对价格走势的影响有限。
在库存方面，玻璃库存继续去库，库存下降对玻璃期价有一定的支撑。根据相关情况，数据显示，近期8个玻璃省份库存3065万重箱，前期3505万重箱，环比下降12.55%；13个省份库存3810万重箱，上周4342万重箱，环比下降12.25%。其中，湖北库存175万重箱，上周198万重箱，环比下降11.62%；河北库存890万重箱，上周1002万重箱，环比下降11.18%。可见库存端的积极支撑依然存在，对玻璃价格有一定的支撑。如果玻璃随后反弹，库存传导或帮助。
一般来说，虽然短期内没有太大的波动，但中长期的总体方向和当前的市场动力空间仍然存在。一方面，春节后，下游相关加工厂采取集中备货行动，包括各，导致大部分地区浮法厂的生产和销售迅速恢复，预计将进一步改善。工厂订单逐渐上升到高水平，最大限度地促进其需求侧。
另一方面，相比之下，需求方面仍存在一些未完全消化的隐患，这可能会给市场带来潜在的压力。这些隐患应包括终端加工企业收款等问题。例如，华北、华东等地的加工厂表示，2021年的部分订单收款尚未到位，这可能会影响终端下游企业的补货意愿，从而传递和影响玻璃需求。第二点是，许多玻璃厂在节前提出了所谓的价格保护促销措施，这必然会在节后结束，这意味着有商品的交易员必须减少库存，这也会影响玻璃价格。
总的来说，预期恢复的过程正在逐渐到来，但相关的压力隐患依然存在，短期内仍偏向多方。
结合上述观点，在短期内，玻璃价格随着商品市场的调整步伐迎来了一波回落，但今天盘面结束反转趋势，这意味着短期盘面差异较大，不确定性较高，考虑到短期玻璃价格释放，反弹可能相继存在。
从供应角度看，上周钢材生产限制因素依然存在，短流程开工恢复缓慢，螺纹产量略有增加，但仍保持低位。数据显示，Mysteel上周调查了五大成品总产量886.08万吨，周环比增加15.66万吨，其中螺纹产量25.98万吨，周环比增加12万吨，Mysteel调查了247家钢厂。钢厂利润率为80.95%，环比下降1.30%。由于铁矿石价格下跌，高炉利润反弹，但电弧炉仍在亏损。
目前，螺纹生产限制因素可能会逐步缓解。一些钢厂应该恢复生产，但短期内可能很难看到大幅反弹。预计供应端压力有限，后续需要观察恢复生产的力度。
在需求方面，螺纹仍处于季节性影响，表现较低。数据显示，上周五种成品的表观需求为775.67万吨，周环比增长208.17万吨，其中螺纹表观需求为164.57万吨，周环比增长103.89万吨，需求仍在回归。然而，上周公布的11月社会金融数据显著增加，市场对稳定增长的信心增加，基础设施和房地产的竣工需求值得期待，预期支撑仍然强劲。后续的重点是跟踪需求释放，可能在3月之后。
在库存方面，螺纹社库仍在继续之前的积累，而钢库略有下降，整体库存水平仍相对较低。根据Mysteel的统计，2月17日，中国35个主要城市的建筑钢库量为885.5万吨，比上周增加100.79万吨，比去年同期减少123.39万吨。根据钢厂库存数据，2月17日，根据Mysteel监测的139家建材生产企业，螺纹钢厂库存为315.93万吨，比上周减少9.38万吨，比去年同期减少195.98万吨。总体而言，目前的库存预计将继续累计，但压力仍然很小。在需求被证伪之前，这是对螺纹价格的强有力支撑。
目前，螺纹供需业绩仍然疲软，库存保持在较低水平，宏观预期是主要支撑，螺纹业绩波动。随后，短期钢筋产量和需求预计将缓慢恢复，短期趋势保持震荡等待实际需求实现，后续主要观察点是需求恢复进度和宏观政策进一步刺激的可能性，直到3月节点，应注意提防实际需求恢复低于预期，进度落后于钢厂生产的风险。
